1.2. Evolution de la politique de change en Tunisie
En analysant la littérature économique, nous
pouvons observer qu'il existe plusieurs travaux qui lient le choix du
régime de change avec la croissance. En Tunisie, nous avons
remarqué que le régime de change adapté n'est pas le
même durant la période qui s'étale de l'indépendance
jusqu'à présent. Ainsi, le choix du régime de change
appliqué en Tunisie a un impact direct ou indirect sur les
différents indicateurs économiques. Cependant, le tableau 4 nous
a permis d'observer la nature des régimes de change appliqués en
Tunisie durant la période 1970-2012 ainsi que, l'évolution de
quelques indicateurs macro-économiques à savoir le taux
d'inflation et le taux de croissance du PIB.
Tableau 4 : Le régime de change appliqué
en Tunisie
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Période
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Régime de change
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Taux de croissance
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Taux d'inflation (en
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du PIB (en %)
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%)
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1970-1978
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Fixe (la monnaie de référence est le Franc
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4,8
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5,2
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Français)
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1979-2001
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Intermédiaire (panier de monnaies)
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2,3
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6,3
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2002-2012
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Flottement dirigé
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4,6
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3
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Source : BCT
Pour le régime de change appliqué actuellement,
le régime flottant, l'équilibre est réalisé par les
prix. Par ailleurs, le taux de change s'ajuste pour assurer l'équilibre.
Tandis que, dans le cas d'un régime de change fixe l'équilibre de
la balance des paiements s'effectue par les
BEN AYECHE Manel FSEG Sousse
quantités. Dans ce cas, la banque centrale doit
intervenir sur le marché à travers ses réserves de change.
Le régime de change est influencé principalement par la libre
circulation des capitaux.
En analysant l'expérience des pays émergents,
principalement de l'Amérique Latine et de l'Asie, nous pouvons admettre
que les régimes de change les plus souples sont plus appropriés
pour faire face à des entrées massives de capitaux et à
des chocs exogènes et que des régimes fixes ou à marges
étroites de fluctuation peuvent s'avérer risqués en temps
de crises.
Dans cette alignée et en présence d'une
convertibilité totale d'une monnaie, il est désormais important
de souligner que le taux de change doit pouvoir fluctuer dans des marges assez
larges pour absorber les chocs exogènes. De plus, en absence d'un
ajustement rapide et suffisant du taux de change, les
déséquilibres qui se creuseront risquent de se transformer en
crise monétaire qui aura des conséquences sur le secteur
financier et sur l'économie en général.
La convertibilité totale du dinar reflète le
recours à une politique de change bien précise. Cette politique
se présente par l'application d'un régime de change flottement
administré par les autorités Tunisiennes depuis 2002. Selon le
FMI, le régime de change en Tunisie est classé dans la
catégorie des régimes de parités glissantes. Ainsi,
l'évènement le plus important dans la politique de change en
Tunisie est celui de la dévaluation qui a eu lieu en août 1986.
Par ailleurs, la BCT à stabiliser le taux de change
effectif réel du dinar qui représente le prix relatif des
produits de consommation Tunisiens par rapport à une moyenne
pondérée des prix des principaux partenaires commerciaux de la
Tunisie. A cet égard, le ciblage d'un taux de change effectif
réel a permis de maintenir un bon niveau de compétitivité.
Les autorités Tunisiennes ont décidé d'élargir les
marges de fluctuation du taux de change qui s'est déprécié
presque de 22%. Cette action a eu lieu en 2002.
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