|
1 REALITE ET IDENTITE DE LA SPECULATION SUR LE MARCHE
DES
CHANGES p. 6
1.1 Définition de l'objectif de spéculation
p. 6
1.1.1 Qui sont les spéculateurs sur le
marché des changes p. 6
1.1.1.1 Les autres institutions financières
p. 7
1.1.1.2 Les banques (« reported dealers ») p.
8
1.1.2 Performance disponible p. 9
1.2 Résultats empiriques : une martingale ? p.
12
1.2.1 Faits stylisés p. 13
1.2.2 Le jeu des déséquilibres p.
14
1.2.3 Le transfert de risques p. 16
2 EFFICIENCE DE L'INFORMATION ET
INCITATION A SPECULER p. 19
2.1 Paradoxe Grossman-Stiglitz p. 19
2.1.1 Présentation du modèle de
départ p. 19
2.1.2 Développements académiques
subséquents p. 21
2.1.2.1 Complétude des marchés et
efficience informative p. 21
2.1.2.2 Accès à l'information et
efficience informative p. 22
2.1.2.3 Anticipations et efficience informative p. 23
2.2 Problématique de l'ancrage des anticipations
p. 25
2.3 Approche microstructurelle p. 26
2.3.1 Flux des ordres et rétention de
l'information p. 26
2.3.2 Bruit des teneurs de marchés
(market-makers) p. 27
2.3.3 Volatilité et volume des ordres p.
30
3 ANTICIPATIONS, RATIONNALITE DES AGENTS ET REALITE DE
LA
PRISE DE RISQUE p. 33
3.1 Hétérogénéité des
agents : les modèles de bruit
sur le marché p. 33
3.1.1 Modèle de Noise Trading p.
34
3.1.1.1 Principe du modèle p. 34
3.1.1.2 De la crainte du marché p. 35
3.1.2 Une approche par la théorie des
jeux p. 37
3.1.2.1 Croyances d'ordre supérieur (Higher order
belief) p. 37
3.1.2.2 Cascades informatives p. 38
3.1.2.3 Croyances a priori
hétérogènes p. 39
3.2 Anticipations rationnelles subjectives : risque
d'entêtement et de crise p. 40
3.2.1 Une inexactitude constante p.
40
3.2.2 Nature autoréférentielle et
risques de bulle p. 42
Conclusion p. 45
Notice bibliographique p. 47
Annexes p. 50
| 
