3.2 Statistiques descriptives des variables
explicatives
La distribution des renégociations en France pour la
période 1999-2015 (figure 3) est similaire aux résultats obtenus
par Roberts (2015) pour des données américaines. Le
phénomène des renégociations commence à prendre de
l'ampleur à partir de 2003, avec un pic en 2006, puis une
évolution à la baisse pour la période 2006-2008, avant de
se stabiliser.
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FIGURE 3 - Distribution des renégociations par
année.
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Les variables explicatives du modèle sont
résumées dans le tableau suivant:
Tableau 4: Statistiques descriptives
|
Variable
|
Obs.
|
Mean
|
Median
|
Std. Dev.
|
|
x1
|
1984
|
0.37
|
0.00
|
0.64
|
|
variables - prêt:
|
|
|
|
|
|
Maturité
|
5099
|
6.47
|
6.72
|
3.43
|
|
Montant
|
5148
|
0.82
|
0.27
|
1.74
|
|
Covenants
|
5156
|
0.08
|
0.00
|
0.27
|
|
secured
|
5128
|
0.34
|
0.00
|
0.47
|
|
Lenders
|
4556
|
9.02
|
7.00
|
9.01
|
|
League
|
4222
|
0.36
|
0.00
|
0.48
|
|
Relationship
|
4187
|
0.15
|
0.00
|
0.35
|
|
Same country
|
5156
|
0.62
|
1.00
|
0.48
|
|
variables - Entreprise:
|
|
|
|
|
|
Listed
|
5156
|
0.51
|
1.00
|
0.50
|
|
RoA
|
3911
|
0.42
|
0.36
|
0.74
|
|
Indice HHI
|
4556
|
0.03
|
0.00
|
0.11
|
|
Altman score
|
1722
|
1.43
|
1.84
|
16.84
|
|
variables - Banque:
|
|
|
|
|
|
Total Assets
|
3974
|
1416.15
|
1358.99
|
84.65
|
|
TCE ratio
|
3948
|
0.03
|
0.02
|
0.02
|
|
Loan coverage
|
3260
|
0.13
|
0.05
|
0.64
|
|
RoE
|
3911
|
0.10
|
0.10
|
0.08
|
|
variables - Renégociation:
|
|
|
|
|
|
Time to renegotiation
|
707
|
37.19
|
31.53
|
24.87
|
|
NbreTermes
|
709
|
1.69
|
1.00
|
0.83
|
N= 5156 prêt, 1999-2015.
Pour les variables qui caractérisent le
prêt : L'échéance moyenne des prêts est de
six-ans et demi (6.47 années); pour un montant de prêt moyen de
824 millions USD, mais pour 50% des entreprises le montant du prêt ne
dépasse pas 270 millions USD (médiane=0.27); le nombre moyen des
banques prêteurses est de neuf par contrat (Lenders=9.02); dont 15%
(Relationship=0.15) de ces banques chefs des syndicats ont déjà
accordé un prêt au même emprunteur au cours des trois
dernières années avant l'année d'origine du prêt;
36% (League=0.36) des prêteurs chefs des syndicats étaient
classés parmi le top 3 du classement de la ligue européenne de
Bloomberg, un an avant l'année origine du prêt; 62% (Same country
=0.62) des banques prêteurses chefs des syndicats sont des banques
françaises;
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seulement 8% (Covenants=0.08) de ces contrats de prêt
contiennent des clauses et 34% (Secured=0.34) de ces prêts sont
garantis.
Pour les variables qui caractérisent
l'entreprise : Le niveau moyen de concentration sur le marché
(HHI) est de 3%. Le niveau moyen du score d'Altman sur notre échantillon
est de 1.43, la rentabilité des actifs (RoA = 0.41) est de 41%, et enfin
51% de ces entreprises sont cotées en bourse (Listed=0.51).
Pour les variables - bancaires
: La solidité financière des banques mesurée par
TCE ratio, est en moyen de 3%. La moyenne du total des actifs des banques de
notre échantillon est 1.416,15 Mds USD. Les capitaux de ces banques
réalisent une rentabilité (RoE) moyenne de 10%. La couverture de
perte des prêts (Loan loss coverage) en moyenne pour les banques de notre
échantillon est de 13% mais la médiane est de 5%.
Pour les variables qui caractérisent la
renégociation elle-même : Le temps de l'origine du
prêt à la renégociation en moyenne sur notre
échantillon est de 37.19 mois. Le nombre moyen de termes
renégociés par contrat est de 1.69 terme.
4 Résultats
Dans cette section nous présentons les résultats
du modèle économétrique. Dans une première
étape les résultats de la régression probit, qui va nous
permettre d'extraire les résidus généralisés qui
seront parmi les variables explicatives de la deuxième étape.
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