Figure 1 : Dette et «courbe de Laffer»
L'alourdissement de la dette diminue la probabilité de
son remboursement
Source : Auteurs, 2019
Ce modèle n'analyse pas l'effet de la dette
extérieure sur la croissance économique. Mais en se basant sur
cette théorie et en utilisant la courbe qui en découle (courbe de
Laffer), on peut faire une courbe de l'effet de la dette sur la croissance.
Étant donné que, l'apogée de la courbe correspond au point
où l'augmentation de la dette commence à agir comme un
impôt sur l'investissement. Il peut s'agir du seuil où la dette
commence à avoir un impact marginal négatif sur la croissance,
deux effets peuvent surgir :
· Le premier effet, consiste à une diminution de
l'investissement privé. Parce que les investisseurs domestiques et les
investisseurs étrangers potentiels, anticiperont que le remboursement du
futur service de la dette sera financé via un accroissement de la
pression fiscale. Par conséquent, le rendement attendu du capital
après impôt diminue, ce qui tend à décourager
l'investissement privé (Corden, 1988). L'environnement économique
du pays qui devient incertain oblige les investisseurs à opérer
des investissements dans des secteurs d'activités, où ils
espèrent tirer profit dans le court terme. Au détriment des
investissements productifs qui ne sont rentables qu'à moyen et long
terme.
· Le deuxième effet consiste à une
diminution de l'investissement public. Lorsque la dette extérieure est
très élevée le pays débiteur profite très
peu de l'accroissement de sa production. Une grande partie de la production et
des recettes additionnelles est utilisée pour payer le service de la
dette extérieure. Les autorités seront moins tentées de
supporter des dépenses courantes, si elles pensent que les gains de
production escomptés iront en partie à leurs créanciers
extérieurs. La stagnation des investissements entraîne alors un
ralentissement du taux de la croissance de la production.
En guise de conclusion, une évolution raisonnable de la
dette devrait être bénéfique à la croissance
jusqu'à un certain seuil où la dette impact négativement
la croissance.
La croissance économique est
l'élément principal poursuivi par tout pays dans le temps et dans
l'espace. C'est un indicateur visé par les responsables de la politique
économique. Pour une entreprise, la croissance économique est
l'augmentation durable de ces actifs financiers. Elle est d'origine interne par
des intégrations des ressources au capital social ; par
autofinancement de ces investissements. Elle peut être d'origine externe
par l'emprunt, l'émission de nouvelles actions. En d'autres termes, la
croissance économique renvoie à l'augmentation prolongée
sur une longue période des agrégats économiques tels que
le Produit Intérieur Brut (PIB), le Revenu National (RN), le Produit
National Brut (PNB) ou éventuellement le PIB ou le PNB par tête
d'habitant. Pour François Perroux, la croissance économique peut
se définir comme un processus continu et soutenu d'accroissement de la
production réelle (ou PIB réel) d'une économie dans le
temps. C'est une notion quantitative qui se distingue de la notion du
développement qui désigne l'ensemble des changements intervenant
dans les structures mentales, les habitudes sociales et les institutions d'une
population. Cet ensemble de changements conduit à augmenter la
production et donc la richesse et sa prolongation sur une longue
période. Notons qu'il existe d'innombrables détails par rapport
à la définition de la croissance économique.
B- Dette publique et croissance
économique : Etat de l'art
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