1. Evolution du taux d'intérêt
Le taux d'intérêt a connu plusieurs variations
durant la période de 2006 au 2015.
Pour l'année 2006, le taux d'intérêt (TMM)
a connu trois phases distinctes. Au cours de la première moitié,
le taux moyen mensuel du marché monétaire (TMM) s'est
établi à 5% entre janvier et juin. Durant sa deuxième
phase d'évolution qui couvre la période juillet-septembre, se
traduit par une hausse du TMM qui s'est établi entre 5% et 5,04%. Au
cours du dernier trimestre et suite au relèvement du taux directeur de
la Banque centrale, le taux du marché monétaire est passé
de 5,22% en octobre à 5,33% en décembre.
Pour l'année 2007, le taux d'intérêt a
fluctué entre 5,10 % et 5,42% ; de ce fait, les taux moyens du
marché monétaire des mois d'octobre, novembre et décembre
se sont établis respectivement, à 5,25%, 5,20% et 5,26%.
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Concernant l'année 2008, Le taux moyen du marché
monétaire qui s'est établi à 5,22% en avril et mai est
revenu à 5,19% en juin, reflétant, ainsi, la situation de
surliquidité du marché les taux moyens du marché
monétaire se sont établis à 5,27%, 5,17% et
5,19%,respectivement, au cours des mois d'octobre, novembre et
décembre.
Pendant l'année 2009, le taux moyen mensuel du
marché monétaire (TMM) s'est ressenti de l'effet de ces mesures
et s'est graduellement replié, revenant de 4,70%, en janvier à
4,47% et 4,26%, respectivement, en février et mars. Pour réduire
les tensions sur les taux du marché, la Banque centrale a
décidé, au début de septembre de la même
année, d'opérer une nouvelle baisse de son taux
d'intérêt directeur de 50 points de base le ramenant à
3,5%. Corrélativement avec cette baisse, le taux de
rémunération de l'épargne (TRE) a diminué mais pour
préserver les intérêts des petits épargnants, il a
été fixé à un minimum de 2% dès le mois de
septembre.
Pour l'année 2010, le taux d'intérêt a
fluctué entre 4,05% et 4,80%. De ce fait, les taux moyens du
marché monétaire se sont établis à 4,52%, 4,61% et
4,52%, respectivement, au cours des mois de juillet, août et septembre,
reflétant la contraction de la liquidité bancaire par rapport au
trimestre précédent.
La contraction de la liquidité bancaire a
été ressentie au niveau des taux d'intérêt. Au cours
du premier semestre 2011, la plupart des banques demandeuses ont
été amenées à contracter des transactions
interbancaires à des taux supérieurs à ceux
pratiqués par la Banque centrale dans le cadre de ses opérations
principales de refinancement. En conséquence, le taux moyen mensuel du
marché monétaire (TMM) s'est établi au-dessus du taux
directeur de la Banque centrale (à l'exception du mois d'avril),
reflétant la situation de la trésorerie des banques et leur
position de liquidité. La transmission des variations du TMM aux taux
débiteurs des banques est demeurée importante, reflétant
la poursuite du comportement d'indexation des taux bancaires. Ainsi, la baisse
du TMM de 107 points de base au 2ème semestre 2011 a
entraîné une diminution du taux effectif moyen, toutes
catégories de crédits confondues, de 58 points de base durant le
même semestre et de 38 points de base le semestre
suivant.
Sur le plan de la conduite de la politique monétaire et
à la lumière de l'évolution de la conjoncture nationale et
internationale, le Conseil d'Administration de la BCT a décidé,
au cours de sa réunion du 29 août 2012, d'augmenter le taux
directeur de 25 points de base, le portant de 3,50% à 3,75%, en vue de
parer à l'amplification des pressions inflationnistes. De ce fait, les
taux moyens mensuels du marché monétaire (TMM) se sont
établis à 3,85%,
3,88% et 3,90 %, respectivement, au cours des mois de juillet,
août et septembre 2012, soit une moyenne trimestrielle de 3,88%, contre
3,67% au second trimestre. Les taux des facilités permanentes de
dépôts et de prêts à 24 heures, qui constituent le
plancher et le plafond du corridor des taux du marché, se sont
alignés sur la hausse du taux directeur, pour s'établir
respectivement à 3,25% et 4,25% au terme du mois de septembre contre 3%
et 4% à fin juin.
Suite à une politique monétaire de la banque
centrale en 2013 a était interpréter comme une volonté
pour maintenir le TMM proche du taux plafond pour centrer les pressions
inflationnistes. La variation était importante du TMM par une
augmentation de73 points par rapport à 2012 qui risque d'attirer les
mauvais emprunteurs ce qui traduit par une dégradation de la
qualité du portefeuille des banques. Le TMM a connu une
légère détente de 4.98 % à 4.88% en juillet 2014.
La hausse du TMM par rapport au 2013 se traduit par un accroissement du taux
effectif global (TEG) de 44 points.
Les taux moyens mensuels du marché monétaire
(TMM) se sont établis respectivement à 4,93%, au cours des mois
d'octobre et de novembre 2014 et à 4,88% au mois de décembre,
soit une moyenne trimestrielle de 4,91%, contre 4,95% au cours du trimestre
précédent, reflétant l'atténuation des besoins des
banques, d'un trimestre à l'autre.
Enfin, pour l'année 2015, L'ajustement à la
baisse du taux directeur s'est traduit par une baisse conséquente du
taux d'intérêt pondéré au jour le jour sur le
marché interbancaire. Aussi, le TMM est passé de 4,75% à
4,30% puis à 4,28% respectivement aux mois d'octobre, novembre et
décembre 2015, soit une moyenne trimestrielle de 4,44% contre 4,77% au
troisième trimestre. Globalement, le TMM a évolué, tout le
long de l'année 2015, en étant proche du taux
directeur.7
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