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PARTIE I
CADRE THEORIQUE ET INSTITUTIONNEL DE L'ETUDE
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CHAPITRE I
MARCHE DES CAPITAUX ET FINANCEMENT DES ECONOMIES
1.1. CONCEPT DU MARCHE DES CAPITAUX
Il est reconnu que l'existence d'un marché des
capitaux profond et liquide dans un espace économique favorise son
développement par sa contribution à la mise en oeuvre des
politiques monétaires et budgétaires plus efficaces et au
financement du secteur privé. Il est composé du marché
monétaire et du marché financier.
En général, le marché monétaire
est exclusivement réservé aux agents financiers d'un espace
économique donné, mettant en relation les banques, la Banque
Centrale et les Trésors Publics. Sa fonction est de permettre aux agents
disposant d'excédent de trésorerie de prêter aux agents
ayant besoin de liquidités. Il dispose généralement d'un
compartiment réservé aux banques- marché interbancaire et
d'un compartiment accessibles au Trésor- marché des titres
négociables.
Pour sa part, le marché financier représente le
lieu de la rencontre entre l'offre et la demande de ressources
financières longues sous forme de valeurs mobilières (actions
et/ou obligations). Il comprend également deux compartiments : le
marché primaire et le marché secondaire. Dans le marché
primaire, les titres neufs sont émis par le secteur public ou
privé pour le financement des investissements. Si pour le secteur
privé, les titres peuvent prendre la forme d'action ou d'obligation, ils
ne peuvent que prendre la forme d'obligation pour les Etats. Ainsi, la fonction
de ce compartiment est de financer directement l'économie. Au niveau du
marché secondaire3 (Bourse des valeurs mobilières),
les titres émis dans le marché primaire sont
échangés entres les agents économiques.
Au total, nous pouvons définir le marché des
capitaux comme étant le lieu de la rencontre entre l'offre et la demande
des ressources financières en échange de titres publics ou
privés de court, moyen et long termes, dans un espace économique
donné.
3 Un bon fonctionnement de ce marché,
évalué par sa liquidité, favorise le dynamisme du
marché primaire et, partant, le financement direct de l'économie.
Cependant, la liquidité du marché secondaire est fonction du
comportement des investisseurs. Ainsi, s'ils achètent les titres pour
les détenir jusqu'à l'échéance le dynamisme du
marché sera amputé, alors qu'une vente période
favoriserait des échanges et la dynamisation de ce « marché
d'occasion »
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