1.3.5. La mesure de Hwang (2001) :
A l'instar des quatres autres mesures : LSV, PCM, CH et CCK,
la mesure de Hwang est aussi une mesure de dispersion transversale. Cependant
elle s'en différencie par une mesure relative à des facteurs
(bêtas). Dans un modèle linéaire multi-facteur, les
rendements de l'actif i à l'instant t peuvent s'exprimer en fonction des
rendements du marché et des différents facteurs supposés
non corrélés entre eux :
vIC ,
rit = áit + ßimtrmt + -I- Lk=i
ßikt i f i_ kt -I- :it (3.7)
La mesure relative est sans doute plus intéressante et
pertinente s'agissant des groupes qui évaluent leurs performances en
relatif par rapport à une référence, le plus souvent
représentée par le marché lui-même ou par des
indices sectoriels.
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