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Risque de marché et théorie des valeurs extrêmes

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par Jean MEILHOC
Institut des hautes études économiques et commerciales - Master II - Capital Markets 2012
  

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I.I.4.5 MÉTHODE DE BOHEMER, MUSUMECI ET POULSEN

Faisant foi d'une robustesse plus importante lorsque la variance augmente, cette statistique cherche à valider ou non l'hypothèse selon laquelle A tend vers 0 pendant la période d'échantillonnage. La méthode de Bohemer, Musimeci et Poulsen s'exprime dès lors comme :

L'incertitude est au coeur de la logique financière. Le profil de risque que les investisseurs prennent à travers leurs positions est par conséquent déterminant. Le test des rentabilités anormales prend en compte deux paramètres : l'espérance mathématique et l'écart-type. Lorsque les marchés sont en équilibre, il est alors possible d'envisager une relation entre la rentabilité attendue et son risque intrinsèque, déterminé à partir de l'écart qu'il peut exister entre la rentabilité moyenne historique amenée par cette dernière. Le test des fréquences anormales sur un temps long a donc pour objet de connaître l'ampleur, mais aussi la durée, que peut amener de telles rentabilités en période d'incertitude. Nous pouvons désormais reconnaître, de façon plus rigoureuse, l'état de crise, la quantifier, peut-être la comparer.

Cette introduction nous amène à penser qu'il est nécessaire d'établir une solide gestion de mesure des risques.

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"Des chercheurs qui cherchent on en trouve, des chercheurs qui trouvent, on en cherche !"   Charles de Gaulle