II.I.4
TEST DE SIGNIFICATIVITÉ
Il convient de noter par ailleurs que les trois statistiques
de représentativité fournissent des conclusions globalement
convergentes. Celles-ci deviennent de plus en plus significative au milieu de
l'étude, autour du 3/10/2009, date à laquelle les
rentabilités anormales cumulées sont les plus importantes. Il
existe cependant plusieurs phases quant à la validité de ce test.
Certaines valeurs semblent être plus significatives que d'autres. Les
statistiques proches de 0, comprises entre [-1 ; 1], rejettent
l'hypothèse d'anomalie statistique. D'autres sont, sans nul doute,
incontestables au seuil de [-10 ; -50] et [10 ; 60]. Cela nous laisse
penser qu'il y a des mouvements plus calmes et d'autres plus agités.
La statistique fréquentielle de Boehmer, ayant une
propension plus importante à accepter l'hypothèse selon laquelle
les rentabilités anormales sont nulles, est distinctement
supérieure de 0, élevé à 10.69 et 10.77 en valeur
absolue, respectivement pour le modèle de moyenne et celui de
marché. Ce tableau résume les observations menées dans
cette étude :
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TAB 5: Fréquences anormales
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Nobs
|
Moy
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Ecart type
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Max
|
Min
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Modèle de moyenne
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Modèle de marché
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Rentabilités anormales
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19560
|
0%
|
2,02%
|
11%
|
-9%
|
-83.80%
|
-83.95%
|
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Test de Brown et Warner
|
19560
|
-0,59
|
9,4
|
50,29
|
-43,75
|
-15,11
|
-15,19
|
|
Test de Pattel
|
19560
|
-0,6
|
10,01
|
52,27
|
-47,06
|
-15,43
|
-15,5
|
|
Test de Boehmer
|
19560
|
-0,41
|
5,05
|
19,15
|
-13,54
|
-10,69
|
-10,77
|
|
RAC
|
19560
|
-52%
|
34%
|
3%
|
-115%
|
|
|
|
BWC
|
19560
|
-239,98
|
157,29
|
14,35
|
-536,74
|
|
|
|
PC
|
19560
|
-245,55
|
163,15
|
13,68
|
-562,12
|
|
|
|
BC
|
19560
|
-170,67
|
107,6
|
19,08
|
-315,39
|
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Ce test est par conséquent concluant dans sa
globalité. Les rentabilités anormales calculées
précédemment montrent l'ampleur de la crise des Subprimes et la
nécessité d'instaurer une politique de mesure du risque viable.
Il nous montre également qu'il existe des taux de rentabilités
extrêmes dont la distribution asymptotique normale ne prévoit pas
les effets.
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