Les Enjeux de l'emission obligataire par les Collectivites Territoriales Decentralisees: le cas de Communaute Urbaine de Douala

III Hypothèse de recherche

Il est question dans ce travail de recherche de s'interroger sur les garanties de remboursement proposées aux investisseurs dans le cadre de la souscription aux obligations CUD et sur le niveau global de rentabilité dudit investissement. Les garanties susmentionnées sont d'ordres juridique et financier. L'hypothèse de recherche s'atèle donc à fournir une réponse anticipée à une interrogation en vue d'une vérification future. De ce fait, l'hypothèse qui sous-tend ce travail peut être formulée tel qu'il suit :

· La réussite de l'émission obligataire CUD est plus menacée par la nature du montage juridique que par ses caractéristiques financières.

IV Objectifs de l'étude

Une fois ces préoccupations clairement identifiées, il est possible de formuler en des termes clairs les objectifs que vise cette étude.

L'objectif général est celui de la détermination des facteurs de succès de l'émission obligataire CUD vis-à-vis des investisseurs potentiels.

En terme d'objectifs spécifiques nous sommes intéressés par :

· L'identification et l'analyse des facteurs du risque de défaut spécifiques à l'obligation CUD.

· Les déterminants de la rentabilité desdites obligations.

V Intérêt du sujet

Dans le cadre d'un exercice de recherche dans le domaine de la finance, il est important pour le jeune chercheur de se mettre dans la peau du professionnel qu'il envisage de devenir. C'est de cette quête intellectuelle personnelle que découle l'intérêt initial de ce travail. En effet, il est important que cette étude soit le préliminaire à d'autres travaux de conseil auprès des investisseurs et émetteurs sur le marché financier naissant du Cameroun. A ce titre, le financier en tant « qu'acheteur de capitaux et vendeur de titres »^22(*) se doit d'optimiser les choix de politique financière de l'entreprise.

De plus, un tel travail de recherche s'inscrit dans le cadre d'une clarification conceptuelle des faits saillants de l'actualité économique et financière. En effet, l'émission obligataire de la CUD a été réalisée au courant de l'année 2005, ce qui implique le besoin d'en examiner les contours en vue d'une présentation à l'ensemble des observateurs et d'apporter le cas échéant un avis éclairé. Ce travail est donc une contribution à la diffusion de l'information financière.

Sur le plan théorique, ce travail de recherche se veut l'application des principes d'analyse financière prospective en ce sens qu'étant donnée la jeunesse du marché obligataire camerounais et particulièrement celle du secteur des émissions municipales, il est important que des précisions soient apportées quant au risque spécifique et intrinsèque des entités émettrices. Le risque est un concept qui, bien que très développé dans les manuels de finance, nécessite que des précisions soient apportés quant à sa nature et ses manifestations suivant les différentes situations où il est évoqué.

Enfin, sur le plan académique, il est le symbole de la fin d'un cycle d'études au sein de l'Institut des Relations Internationales du Cameroun, et à ce titre, il se doit d'être en conformité avec les standards académiques de cette institution pour ce qui est de l'option Banque, Monnaie, Finance Internationale.

* ²² Vernimmen, P., Op. Cit. P. 1