1.2. LES SOLUTIONS PRISES PAR LES EMPRUNTEURS ET LES
PRETEURS FACE A L'ASYMETRIE D'INFORMATION
Face à une situation d'asymétrie d'information
et les risques qui en résultent dont la sélection adverse, les
entreprises qui empruntent se trouvent dans l'obligation de
révéler leur qualité aux prêteurs. C'est ainsi, les
entreprises de bonne qualité ont le pouvoir de faire le choix de se
signaler aux prêteurs. Elles utilisent ainsi, les moyens mis à
leur disposition pour faire la signalisation de leur qualité au
marché et ces moyens sont coûteux. Alors les prêteurs et la
banque notamment peuvent procurer à ces moyens une certification
bancaire moins coûteuse.
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1.2.1.Les signaux émis par l'emprunteur
Comme évoqué dans le point
précédent, l'asymétrie d'information ex ante provoque un
effet de la sélection adverse, ce qui fait que sur le marché de
crédit, les emprunteurs de bonne qualité ayant un faible risque
de défaut se trouvent ainsi évincés. Ces derniers
deviennent les premières victimes de l'incapacité des
prêteurs de faire l'identification de leur qualité.
Dans ces conditions, ils sont incités à envoyer
des signaux révélant leur qualité pour minimiser cette
exclusion à laquelle ils font face. Et en prolongeant le travail de
Georges AKERLOF de 1970, SPENCE en 1973 s'intéresse aux
mécanismes de transfert de l'information qui permettront de mieux faire
l'évaluation de la qualité du produit que l'on échange sur
le marché du travail. Au travers ce prolongement, il montre qu'un
chercheur d'emploi doit signaler sa compétence à son futur
employeur.
De manière générale, pour arriver
à lever l'asymétrie d'information, celui qui détient le
produit de meilleure qualité voudra faire la signalisation de celui-ci
sur le marché. L'efficacité de ce signal est toutefois
tributaire, d'une part, à la perception partagée de ce dernier
considéré comme véhicule d'information par
l'émetteur et le récepteur. D'autre part, le signal ne doit pas
être imité. C'est pourquoi Spence en 1973 établit une
condition : le cout marginal du signal doit être décroissant avec
la qualité de l'émetteur.
En appliquant la théorie du signal au marché de
crédit qui est caractérisé par une forte
l'asymétrie d'information, celle-ci montre que le niveau d'endettement,
la participation du dirigeant dans la capital de la firme et la maturité
de la dette peuvent constituer des signaux crédibles de la
qualité des emprunteurs et de leurs capacités financières.
Ces signaux permettent ainsi à l'atténuation de
l'asymétrie d'information et favorisent donc une obtention de
financement à des conditions favorables pour les entreprises ayant une
bonne qualité.
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