Résumé
Au cours des 30 dernières années,
l'économie camerounaise a enregistré simultanément et sur
de longues périodes des déficits budgétaires et courants
chroniques. L'objectif du présent travail est de tester la
validité de l'hypothèse des déficits jumeaux pour le cas
du Cameroun à la lumière de la littérature sur la
théorie des déficits jumeaux. Á cet égard, la
méthode de cointégration dans le cadre d'une modélisation
vectorielle à correction d'erreur (VECM) a été
utilisée suivie du test de causalité de Granger. Les
résultats montrent que l'hypothèse des déficits jumeaux
est valide à long terme pour le cas du Cameroun et qu'il existe une
relation causale allant du déficit budgétaire vers celui du
compte courant.
Mots clés : Déficit budgétaire,
Déficit Courant, Déficits Jumeaux.
Abstract
Over the past 30 years, the economy of Cameroon has recorded
chronic budget deficits and log-term losses over long periods of time. The
objective of the present work is to see if there is a cause-and-effect
relationship between the two deficits based on the litterature on the theory of
twin deficits. In this end, the method of cointegration in the case of error
correcting vector modeling (VECM) was used followed by the Granger causality
test. The results show that the hypothesis of twin deficits is valid in the
long term in the case of Cameroon and that there is a causal relationship going
from the budget deficit to that of the current deficit.
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Keywords : Budget Deficit, Current Deficit, Twin
Deficits.
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Introduction générale
Contexte et justification
Depuis plusieurs années déjà, les
différents déséquilibres macroéconomiques
(concernant notamment le déficit et l'excédent de la balance
courante, le déficit budgétaire et bien d'autres) sont au centre
des domaines de recherche de nombreux économistes ainsi que certaines
grandes institutions telles que le Fond Monétaire International
(Blanchard et Milesi-Ferreti, 2009; Taylor, 2013) et la Banque Centrale
Européenne (Bracke et al.,2008). La conférence «Analyse
des déséquilibres extérieurs» organisée
par le Fond Monétaire International en Février 2012 a
réuni plusieurs économistes qui ont souligné la menace
potentielle des déséquilibres globaux considérée
comme étant préoccupante.
Depuis le début de la crise financière de 2008,
beaucoup d'économies à l'échelle mondiale sont
caractérisées par l'enregistrement simultané des
déficits budgétaire et courant. Cette situation ne concerne pas
que les Pays en voie développement (PVD). On peut citer le cas des
états unis où les déficits budgétaire et courant en
2018 se sont élèvés respectivement à 3,9% et 2,4%
du PIB (rapports annuels 2018 de United States Department of Treasury et United
States Department of Commerce). Le Cameroun quant à lui n'a pas
échappé à ce fléau de rang mondial. Depuis plus
d'une décennie déjà, l'économie camerounaise a
toujours enrégistré un double déficit budgétaire et
courant. En 2018, avec à la crise sécuritaire dans la
sous-région, le déficit budgétaire s'est
élevé à -2,8% du PIB tandis que celui du compte courant
s'est situé à -6,20% du PIB (rapport annuel de l'exécution
budgétaire de l'État de 2018 et rapport annuel 2018 de la BEAC
sur la situation des comptes courants des pays membres).
C'est ainsi que, dans sa vision d'émergence à
l'horizon 2035, l'une des préoccupations importantes du gouvernement
camerounais est la réduction considérable du déficit
budgétaire et l'atteinte de l'équilibre de la balance commerciale
chroniquement déficitaire. L'un des objectifs majeurs de la
vision est précisément de réduire la
vulnérabilité du pays aux chocs intérieurs et
extérieurs (selon le DSCE). Les politiques spécifiques mises en
oeuvre à cet effet obéisent naturellement au constat de
préserver la stabilité du cadre macroéconomique. Il
s'agira en particulier de préserver la vulnérabilité des
finances publiques et de l'endettement extérieur. Selon le DSCE,
l'expérience en Afrique montre que les pays connaissant un large
déficit budgétaire
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Hypothèse des déficits jumeaux: évaluation
empirique appliquée au Cameroun
sont en bute à des chocs intérieurs à
répétition (comme par exemple une pluviométrie
irrégulière ou des conflits armés) et également
à des chocs extérieurs (par exemple la volatilité des
marchés internationaux de produits agricoles). Le gouvernement
camerounais s'est alors lancé dans un vaste chantier de projets
structurants devant lui permettre d'accroitre considérablement son
niveau de production et d'industrialisation, afin de rétablir
l'équilibre de sa balance commerciale restée déficitaire
depuis fort longtemps. La vision d'émergence qui guide depuis un peu
plus d'une décennie l'action gouvernementale l'oblige donc à
effectuer des dépenses qui sont supérieures à ses
recettes, créant ainsi un déficit budgétaire à la
fin de chaque exercice comptable. Pour financer son déficit, le
gouvernement camerounais fait recours aux emprunts. Cependant, le fait que ces
emprunts financent non seulement le déficit budgétaire mais aussi
l'amortissement de la dette, le remboursement des crédits TVA et autres
a des incidences directes sur le niveau de production et par ricochet sur celui
des exportations, affectant ainsi la balance commerciale du pays. Selon les
calculs de la Banque mondiale (cahier économique du Cameroun 2018), pour
l'ensemble de la période 1965-2018, le Cameroun enregistre une moyenne
annuelle de -1,57 de sa balance commerciale. Sur la base des données
disponibles sur 54 ans, la Banque mondiale estime qu'en 2025 la valeur devrait
osciller autour de -6,22%.
La réduction de déficit budgétaire et du
déficit courant apparaissent dès lors comme une urgence du
gouvernement camerounais. En 2017, le gouvernement du Cameroun a conclu avec le
FMI un programme triennal économique et financier dont les objectifs
sont entre autres : de rééquilibrer les finances publiques, se
prémunir contre des situations de vulnérabilité
budgétaire telles que l'augmentation de la dette publique, bref assurer
la stabilité macroéconomique, facteur essentiel à une
croissance soutenue. Plusieurs préalables dont la gestion plus prudente
des finances publiques par une rationalisation des choix d'investissement
public et des appuis budgétaires dans le cadre du programme
économique et financier du FMI, ayant permis de réduire le solde
global à -2,6% du PIB en 2018 contre -3,1% du PIB en 2017 continuent
d'être poursuivis par le gouvernement. On note également des
actions comme l'Opération de Comptage Physique du Personnel de
l'État (OCPPE) lancée par le Ministère des Finances en
2018 qui a permis la détection de plus de 10 000 fonctionnaires fictifs.
Cette opération vise à assainir le fichier solde de l'État
et réduire la masse salariale; on dénote également la
lutte acharnée du gouvernement contre l'invasion fiscale. Pour les
responsables du Ministère des Finances, il convient donc de
définir ce concept de déficit comme «soutenable». Ces
derniers soulignent qu'il importe d'accroitre les recettes non
pétrolières, tout en augmentant l'efficacité des
dépenses. L'expansion prévue de la couverture des impôts et
des exonérations fiscales, par la loi des finances de 2019, sont
essentiels pour élargir l'assiette fiscale et créer un espace
budgétaire supplémentaire pour les
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Hypothèse des déficits jumeaux: évaluation
empirique appliquée au Cameroun
dépenses prioritaires. Les administrateurs soulignent
aussi d'améliorer l'efficacité des dépenses sociales et
des dépenses d'investissement, pour continuer de réduire la
pauvreté, les inégalités et les disparités
liées au genre tel que prévu par le Document de Stratégie
pour la Croissance et l'Emploi (DSCE) servant d'agenda sur la période
2010-2020 pour l'émergence du Cameroun à l'horizon 2035.
Problématique et question de la recherche
Au cours de la dernière décennie, le Cameroun
n'a pas pu rétablir ni l'équilibre de sa balance
budgétaire ni celui de son compte courant. En 2018, la balance
commerciale du Cameroun s'établit à -6,20% du FIB et le solde
budgétaire quant à lui se situe à -2,8% du FIB.
Malgré les réformes du dispositif de surveillance
multilatérale en zone CEMAC et les efforts du gouvernement qui
mène des politiques visant à relever le niveau de la production
dans le but d'accroitre les exportations, l'on constate la persistance du
double déficit budgétaire et courant d'année en
année. L'intérêt de la présente étude
réside dans le fait qu'elle va participer à l'identification des
déterminants du déficit courant au Cameroun, notamment les
déterminants exogènes liés à l'action
discrétionnaire de l'État. Selon le rapport de la surveillance
multilatérale en zone CEMAC, les efforts du Cameroun en termes
d'assainissement des finances publiques depuis les réformes de 2016 ne
sont pas négligeables. Cependant, ce qui n'est pas souvent
analysé dans la littérature c'est le lien entre les indicateurs,
notamment le lien entre les efforts réalisés en termes de
réduction du déficit budgétaire et l'amélioration
du compte courant. Á cet effet, la présente étude permet
de combler ce vide en explorant la relation de causalité entre le solde
budgétaire et le solde du compte courant au Cameroun.
Dès lors, l'on s'interroge sur la nature du lien
existant entre le solde budgététaire et celui de la balance
courante au Cameroun.
Dans le présent travail, nous souhaitons donc aborder
la question de la mesure selon laquelle le déficit budgétaire
pourrait entraîner celui de la balance courante au Cameroun.
L'interrogation correspondante à cet effet est la suivante :
l'accroissement de la dépense budgétaire
comme instrument de politique économique est-il antagoniste avec la
réduction de la balance courante? En d'autres termes, un creusement du
déficit budgétaire pour assurer la croissance du PIB est-il cause
de la dégradation du déficit de la balance courante?
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Hypothèse des déficits jumeaux: évaluation
empirique appliquée au Cameroun
Objectifs de l'étude
L'objectif général de ce travail est de tester,
pour le cas du Cameroun, l'hypothèse de déficits jumeaux :
«il existe une relation positive entre le déficit budgétaire
et le déficit de la balance courante».
Afin de parvenir à l'objectif final
sus-évoqué, il est judicieux de se fixer des objectifs
intermédiaires à savoir :
1. identifier les facteurs susceptibles d'expliquer la
coexistence du double déficit budgétaire et courant au
Cameroun;
2. déterminer l'effet d'un choc du déficit
budgétaire sur la balance courante au Cameroun;
3. tester le sens de causalité entre les déficits
budgétaire et courant et dégager la nature du lien (dans les cas
où celui-ci existe) entre les deux soldes considérés;
4. déduire (dans le cas de la confirmation de
l'hypothèse des déficits jumeaux) les effets de ceux-ci sur
l'économie camerounaise.
Hypothèses de recherche
Dans le but d'atteindre les objectifs que nous nous sommes
fixés, il est judicieux d'adopter quelques hypothèses
tirées des résultats de quelques études empiriques portant
sur les déficits jumeaux. D'une part, inspiré des
résultats de MAHAMADOU DIARRA (2015) sur le thème:
«L'hypothèse de déficits jumeaux: une évaluation
empirique appliquée au pays de l'UEMOA», nous adoptons
l'hypothèse suivante :
H1 : Une amélioration du déficit
budgétaire pourrait induire celle du solde du compte courant au
Cameroun, mais dans une proportion moindre.
D'autre part, les travaux de Véronica Sulikova (2015)
sur la dynamique des déficits jumeaux dans le contexte des
déséquilibres macroéconomiques mettant en lien
l'investissement public, le solde budgétaire et le solde du compte
courant, nous conduisent à la formulation de l'hypothèse suivante
:
H2 : Un accroissement des dépenses d'investissement
public pourrait améliorer le solde du compte courant tout en
détériorant le solde budgétaire au Cameroun.
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Hypothèse des déficits jumeaux: évaluation
empirique appliquée au Cameroun
Méthodologie
Pour atteindre les objectifs fixés, il sera question de
:
· procéder à l'identification des
variables qui permettent de tester l'hypothèse des déficits
jumeaux au Cameroun en se basant sur la revue théorique et empirique des
déficits jumeaux et faire une analyse descriptive de ces variables afin
de retenir celles qui, d'un point de vue descriptif, de prime à bord,
semblent expliquer la persistance simultanée des déficits
budgétaire et courant au Cameroun.
· estimaer des équations de comportement à
l'aide d'une spécification de type VECM.
Á noter que les données utilisées sont
tirées du tableau des comptes nationaux de l'INS et du Tableau des
Opérations Financières de l'État (TOFE), produit par le
MINFI.
Organisation du travail
De façon structurelle, le présent travail de
recherche qui vise à tester l'hypothèse des déficits
jumeaux pour le cas du Cameroun comporte deux parties. La première
partie s'intitule : cadre conceptuel, cadre théorique et empirique.
Cette partie comporte deux chapitres : le premier chapitre intitulé :
cadre conceptuel de l'étude, présente les définitions des
différents concepts qui permettent de mieux appréhender le
phénomène des déficits jumeaux et propose un cadre
analytique des déficits jumeaux par l'approche des comptes nationaux. Le
second chapitre présente le cadre théorique et empirique de
l'étude. Ce chapitre aborde les différentes approches
théoriques qui permettent de tester l'hypothèse des
déficits jumeaux ainsi que quelques travaux empiriques ayant
addresé la question.
La seconde partie beaucoup plus pratique est consacrée
à l'analyse du lien empirique entre le solde budgétaire et le
solde courant au Cameroun. Cette partie comporte également deux
chapitres. Le premier chapitre de cette seconde partie fait un aperçu
global d'un point de vue descriptif, du phénomène des
déficits jumeaux pour le cas du Cameroun. Ce chapitre analyse non
seulement les indicateurs économiques en lien avec les déficits
budgétaire et courant, mais présente en outre les principales
mesures d'optimisation des dépenses publiques au Cameroun, ainsi que les
mesures agissant sur les exportations, les importations, la production et le
commerce.
Notons que ces deux parties ci-haut mentionnées seront
encadrées par une introduction générale et une conclusion
générale assortie de quelques recommandations à l'endroit
des futurs chercheurs ainsi qu'à l'endroit du politique.
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