2.2. Plan de financement d'investissement
Afin de pouvoir visualiser les flux prévisionnels de
fonds générés par la politique d'investissement et le
choix du mode de financement, il faut établir un tableau
prévisionnel dit : plan de financement qui regroupe l'ensemble des
emplois et ressources futurs de l'entreprise.
A) Le plan de financement : définition et
utilité
Le plan de financement est un tableau pluriannuel de flux
financiers établi sur un horizon prévisionnel de 3 à 5
années. Il est généralement associé à un
projet d'investissement envisagé par l'entreprise. Il a pour objet de
recenser les flux financiers en entrée (ressources) et en sorties
(emplois) caractérisant aussi bien la réalisation des
investissements que les premières années d'exploitation.
L'élaboration du plan de financement
prévisionnel répond à plusieurs objectifs :
-Apprécier l'équilibre financier du projet
(capacité des ressources à couvrir les besoins de financement
générés par le projet), ainsi que le degré
d'adéquation du mode de financement retenu (structure du mode de
financement, date de mise à disposition des différentes
ressources ainsi que leurs durées de disponibilité).
-Donner les bases de négociation avec les
établissements de crédit ; en effet, le plan de financement est
un document nécessaire dans la constitution du dossier de crédit
dans la mesure où il constitue une justification de l'utilisation des
fonds demandés.
-Prévenir les difficultés financières et
les différents risques qui peuvent se présenter afin
d'évaluer les possibilités d'ajustement possibles.
B) L'élaboration du plan de financement
D'abord, il faut préciser qu'il n'y a pas de
présentation normalisée du tableau de financement ; chaque
investisseur peut le concevoir à sa manière, l'essentiel est de
mettre en évidence
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ingénierie financière 2015-2016 38
Choix d'investissement et modes de financement des
entreprises : cas du groupe Barka Chapitre II. Les principales sources
de financement des entreprises
Année par année d'une part, l'ensemble des
dépenses liées au projet envisagé et, d'autre part,
l'ensemble des ressources qui seront mobilisées pour couvrir ces
dépenses.
Généralement, le plan de financement est
établi selon une structure qui s'apparente à celle du tableau de
financement ; il s'agit de deux documents complémentaires : alors que le
tableau de financement est rétrospectif, le plan de financement est
prévisionnel, leur rapprochement est très utile dans la mesure
où il permet de dégager les écarts, de les d'analyser et
d'assurer le suivi et le contrôle de la politique financière de
l'entreprise.
Le plan de financement contient généralement
trois parties distinctes : les emplois, les ressources et les soldes.
? Les flux d'emplois
Les flux d'emplois sont les dépenses
occasionnées par la mise en oeuvre d'un projet. Il s'agit,
principalement, des éléments suivants :
- La dépense d'investissement : il s'agit du montant de
toutes les dépenses liées au programme d'investissement
prévu, tels que l'acquisition d'éléments de l'actif
immobilisé.
- L'augmentation du BFR : la réalisation des
investissements entraîne généralement une augmentation des
besoins d'exploitation due à l'augmentation du volume d'activité.
Ainsi, le montant du BFR supplémentaire engagé chaque
année doit apparaître en « emplois » dans le plan de
financement.
- Les remboursements des dettes financières : il s'agit
du remboursement des emprunts contractés pour le financement de
l'investissement ; seul le principal des annuités est pris en
considération, les frais financiers sont déjà
déduits du résultat et donc du cash-flow.
-La distribution de dividendes : il s'agit des dividendes qui
seront distribués aux associés et qui sont calculés sur la
base du bénéfice lié au projet et relatif à
l'année antérieure.
- La réduction des capitaux propres : Exemple d'une
réduction du capital social. ? les flux de
ressources
Il s'agit des flux liés aux ressources utilisées
dans le financement du projet d'investissement. : - La CAF : il s'agit des
Cash- Flow générés annuellement par le projet
d'investissement.
- L'augmentation des capitaux propres : il s'agit, par
exemple, du capital effectivement libéré et net des frais
d'émission.
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entreprises : cas du groupe Barka Chapitre II. Les principales sources
de financement des entreprises
- Les emprunts à moyen et long terme : il s'agit du
montant effectivement reçu des différents emprunts
contractés pour la réalisation du projet ; les emprunts indivis
sont pris pour leur valeur nominale, alors les emprunts obligataires pour leur
prix d'émission.
- Les apports en comptes courants d'associés : sont
inscrits à la date de leur mise à disposition au profit de
l'entreprise.
- La cession d'éléments de l'actif
immobilisé : il s'agit de ressources liées à la cession
des
actifs et dont peut disposer l'entreprise surtout dans le cas
d'investissement de remplacement, elles sont inscrites en fonction de leur date
d'encaissement effectif.
Remarque : Dans le cas du financement de
l'investissement par crédit-bail, l'actif en question ne figure pas
parmi les emplois du plan de financement, de même, le montant des loyers
payés est déduit des cash-flows et, donc, n'est pas pris en
considération en ressources.
? Les soldes11
Les soldes sont obtenus en faisant la différence entre les
ressources et les emplois de chaque année, ils peuvent donc être
soit des excédents (lorsque le solde est positif), soit des
déficits (lorsque le solde est négatif).
Il est utile de calculer pour chaque exercice le solde
cumulé pour déterminer la vraie situation financière de
l'entreprise.
Généralement, la présentation du plan de
financement prend la forme suivante :
11 Anne Gualino, finance d'entreprise, extenso
edition,2009 ;pages 223
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entreprises : cas du groupe Barka Chapitre II. Les principales sources
de financement des entreprises
Tableau N°2 : présentation du
plan de financement
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années
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N+1
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N+2
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N+3
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N+4
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N+5
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Ressource :
-Flow).
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TOTAL RESSOURCES
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Emplois :
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TOTAL DES EMPOIS
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Solde simple (emplois-ressources)
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Solde cumulés
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Sources : Le plan de financement I du PCG, DOG
OGIEN ; maxi fiche de gestion financière d'entreprise ; DUNOD, paris
2008, pages 56
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