L'application de l'économie de l'offre pour la relance économique de la République démocratique du Congo. Approche théorique

3.4.4. Rôle des politiques économiques dans une économie du marché.

3.4.4.1. La politique budgétaire expansionniste.

La mise en oeuvre d'une augmentation de la dépense publique provoque un déplacement de la courbe IS vers la droite. Une semblable mesure provoque une augmentation du revenu national, mais aussi un relèvement des taux d'intérêt. La raison de ce deuxième effet est claire.

Un niveau plus élevé de revenu appelle normalement un supplément d'encaisses pour motif de transaction, comme nous supposons que la politique monétaire est inchangée (la courbe LM n'est pas modifié), il n'y a pas d'accroissement de l'offre de monnaie pour répondre à cette demande supplémentaire d'encaisses dans leur désir collectif de récupérer des liquidités, les agents vendent leurs titres, ce qui ne crée pas au total, mais fait seulement baisser les cours ou monter le taux.

La hausse du taux d'intérêt provoque à son tour une baise de l'investissement privé. La figure n°1 ci-dessous indique que l'incidence de la politique budgétaire expansionniste aurait été plus forte sans cet effet négatif. La dépense publique crée une érection de l'investissement privé^16(*)

Graphique n° 2

R

Effet d'éviction de l'investissement privé par la dépense publique

r₂

r₁

Is_o

Is

LM

3.4.4.2. Politique monétaire Expansionniste.

Elle consiste pour la banque centrale à injecter des liquidités en achetant des titres. Cet accroissement de liquidités ne correspond pas au départ, au financement d'une dépense supplémentaire dans le cas où il s'agit d'une politique monétaire pure (par opposition, un mélange de la politique budgétaire et monétaire consisterait à financer une dépense publique par émission monétaire). Cette politique monétaire pure consiste donc à provoquer un changement dans la composition "monnaie - titres" du portefeuille des agents économiques. Pour inciter les détenteurs des titres à se dessaisir de leurs actifs, la banque centrale doit faire monter les cours ou encore faire baisser les taux d'intérêt.

Cette baisse incite les agents privés à investir, ce qui provoque une augmentation du Revenu National par effet multiplicateur. On notera que, contrairement à la politique budgétaire, la politique monétaire exerce un effet d'entraînement et non d'érection de l'investissement privé.^17(*)

Graphique n° 3

R

Hausse du revenu national par effet d'entraînement

r₁

r₂

Is

LM_o

LM₁

* ¹⁶ DEBONNEUIL XAVIER ; Politique monétaire et son contexte économique ; éd. DALLOZ, Paris 1986, p.436

* ¹⁷ DEPONNEUIL XAVIER ; op.cit p.437