2.2 - Analyse économétrique et
interprétations des résultats
2.2.1 - test de racine unitaire IPS
Tout d?abord, l?analyse en panel nécessite
effectivement que l?ensemble des variables de l?étude soit
stationnaires. De méme, la stationnarité est nécessaire
pour pouvoir appliquer la modélisation GARCH utile à la
prévision de la volatilité des séries. Nous
implémentons donc à chaque fois le test IPS (Im, Pesaran et Chin,
2003)31.
Ce test a pour hypothèse nulle (H0) que l?ensemble des
panels contient une racine unitaire, contre l?hypothèse alternative
qu?au moins un est stationnaire. Ils ont l?avantage de pouvoir
31 Im, K.S., Pesaran, M.H., Shin, Y. (2003), «
Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panels. », Journal of Economics,
Vol.115, N°1, p.53-74.
être mis en oeuvre méme pour des séries de
données qui contiennent plusieurs panels par rapport à une faible
dimension temporelle, et qui ont des données manquantes. Une statistique
W qui permet d?appliquer la règle de décision est alors
calculée. Les résultats des tests sur les variables sont
présentés dans le tableau 1.3.
Ce dernier laisse paraitre que certains des indices
macroéconomiques sélectionnés sont non stationnaires en
niveau. C?est le cas pour le terme de l?échange et le taux de change
effectif réel. Pour obtenir nos variables d?intérêt, nous
avons donc appliqué le filtre en différence première Pour
pouvoir estimer notre modèle GARCH. Les résultats des
régressions sont donnés à l'annexe 5.
Ensuite, la prédiction des résidus permet d?obtenir les
séries de volatilité qui elles sont stationnaires (Bollerslev,
1986). Deux des variables de contrôle exhibent également un ordre
d?intégration égal à 1, à savoir les logarithmes de
la profondeur financière (PFI) et de la structure industrielle (STI).
Nous pouvons maintenant prédire la variance conditionnelle
(volatilité) des indices macroéconomiques choisis.
Tableau 1.3 : résultats des tests de racine
unitaire
VARIABLES DEGRES D'INTEGRATION
CK I(0)
TDE I(1)
CPIB I(0)
TCER I(1)
INF I(0)
lnTG I(0)
lnOC I(0)
lnSTI I(0)
lnIDE I(0)
lnPFI I(1)
ASP I(0)
2.2.1- Tests de spécification du
modèle
- Le test de spécification d'Hausman
(1978)
Le test d?Hausman permet de dire qui des effets individuels fixes
ou des effets individuels aléatoires est le mieux pour estimer les
paramètres de la relation qui nous intéresse. Ici, nous
avons posé que le modèle consistant à la
fois sous l?hypothèse nulle et alternative est le modèle à
effet fixes. Les effets aléatoires sont efficients seulement sous
l?hypothèse H0.
Dans notre cas, la statistique H = 44.23, avec une
significativité a 1%. Le modèle retenu est donc celui à
effet fixes. Cependant, l?estimateur risque d?être biaisé en
présence d?hétéroscédasticité ou
d?autocorrélation, et les modèle en panel en présentent
souvent. Une fois le panel spécifié, on réalise donc les
adéquats.
- - Test
d'autocorrélation
A la suite du test de wooldridge (2002) on peut rejeter
l?hypothèse H0 avec 1% de chance de se tromper. On conclut donc que le
modèle sera corrigé de l?autocorrélation. Les
résultats sont en annexe 6.
- - Test
d'hétéroscédasticité
On applique ici le test modifié de Wald pour la
détection d?hétéroscédasticité en effets
fixes. L?hypothèse nulle (H0) renvoie à l?égalité
de la variance des erreurs pour chaque pays i (ó2îi =
ó2 quel que soit i, avec i = 1, 2, 3,...18). Le
résultat montre que l?estimateur devra également etre
corrigé de l?hétéroscédasticité
(annexe 8).
Finalement, notre modèle à effets individuels fixes
se présente comme suit :
CKit ã + á1óTDEit +
á2óCPIBit + á3óINFit +
á4óTCERit + â1lnTGit + â2lnOCit
+ â3lnDFI + â4lnSTIit +
â5lnIDEit+ â6ASPit + ui + çt + îit
Où ui représente l?effet individuel fixe dans le
temps et çt l?effet temporel fixe pour tous les individus mais variant
dans le temps. La présence d?effets temporellement spécifiques
saisi notamment les chocs communs subis par l?ensemble des pays d?Afrique
subsaharienne sur la période considéré, que ce soit en
terme de commerce international ou de modifications structurelles. Ceci vient
du fait que ces pays sont presque tous semblables dans certaines de leurs
caractéristiques.
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