Impact de la dette extérieure sur la croissance économique au Bénin

Section II : Mise en évidence de la relation dette extérieure et croissance économique au Bénin

Dans cette section, il sera procédé à l'analyse des résultats issus des estimations (paragraphe 1), puis à la vérification des hypothèses (paragraphe 2) et enfin aux recommandations (paragraphe 3).

Paragraphe 1 : Analyse des résultats

L'écriture du modèle de court terme est justifiée car le coefficient de la force de rappel à l'équilibre â₈ = -0.860276 est négatif et est significativement différent de zéro au seuil de 5% avec son test de student (-4,7627) qui est supérieur à 2,042 en valeur absolue. Il existe un mécanisme à correction d'erreurs. A long terme les déséquilibres entre l'encours de la dette par rapport au PIB et les variables explicatives du modèle se compensent de sorte que les séries ont des évolutions similaires. â₈ représente la vitesse à laquelle tout déséquilibre entre les niveaux désirés et effectifs de l'encours de la dette au PIB est résorbé dans l'année qui suit tout choc. â₈ = -0.8602 implique que l'on arrive à ajuster 86,02% du déséquilibre entre les niveaux désirés et effectifs de l'encours de la dette par rapport au PIB. Les différents tests effectués au niveau de ce modèle ont été concluants. En effet le R² ajusté = 0.804782; la statistique de Fisher est égale à 8,9701 ; ce qui permet de dire que le modèle reste globalement significatif. Egalement la distribution est normale, les erreurs sont homoscédastiques et non corrélés au seuil de 5%.

Sans oublier le test de Ramsey qui nous rassure quant à la bonne spécification du modèle (voir annexe pour les différents).

Maintenant qu'en est-il du modèle de long terme ?

La relation de long terme lie d'une part positivement le taux du déficit budgétaire (LTDB), le taux de change (LTCH), le taux d'investissement public (LTINVP) et le degré d'ouverture commerciale (OUVC) et d'autre part, négativement le service de la dette par rapport aux exportations (LSDEXP), le taux de croissance du PIB (LTCROIS) et les variations des termes de l'échange (LVTE). L'endettement du Bénin est expliqué par le modèle de long terme avec un coefficient de détermination de 0,905757 au seuil critique de 5%.

Ainsi, nous pouvons faire les observations suivantes :

- Le taux d'investissement public a eu un impact positif et reste significatif au seuil de 5% sur l'encours de la dette du PIB. On note que le signe obtenu correspond au signe attendu ; de plus une augmentation de un point du taux d'investissement public entraîne une augmentation de l'encours de 1,535. Les études similaires ne confirment pas le même résultat, notamment celle de Séné (2006) dans le cas des pays de l'UEMOA, qui trouve une relation négative et significative.

- Les variations des termes de l'échange ont un impact négatif sur l'encours de la dette au PIB au Bénin et son coefficient reste significatif et son signe est contraire à celui attendu. Ce signe montre que la dégradation des termes de l'échange réduit le taux de croissance du PIB et donc en cherchant à maintenir ce taux à un niveau acceptable, le pays va s'endetter et ceci davantage. Mais cette idée sera rejetée par Yapo L. (2002), Cashin P. et Potillo (2000) qui trouvent que cette dégradation des termes de l'échange n'explique pas forcement l'endettement. La controverse de ce résultat pourrait s'expliquer par le fait que la détérioration des termes de l'échange n'a sûrement pas encore atteint le point où les recettes en devises fléchissent en dégradant la situation financière et économique du pays.

- L'ouverture commerciale est significative, et son signe est conforme à celui attendu. Le signe du coefficient traduit ainsi que l'ouverture commerciale a d'impact sur la productivité à travers les transferts de connaissances et des bénéfices efficients et de façon consécutive sur la croissance du Bénin. Cette significativité explique bien l'encours de la dette au Bénin. Le résultat controverse de Raffinot M. et Venet B. (2001) qui ont conclu une inexistence de relation entre l'endettement et l'ouverture commerciale, ne semble pas être vérifié pour le Bénin. Le lien entre l'endettement extérieur et l'ouverture commerciale est intéressante, puisqu'une économie qui s'endette à l'extérieur doit avoir le souci de préserver sa solidarité. Néanmoins, ceci peut sans doute s'expliquer par le fait que le Bénin n'emprunte qu'auprès d'organismes publics qui sanctionnent avec rigueur les défauts de paiement.

- Le service de la dette n'a pas le signe attendu et reste non significatif. Il contribue à la réduction de l'encours de la dette par rapport au PIB, ce qui se traduit par un coefficient de -0,089. Donc le ratio service de la dette est un facteur de décélération de l'encours de la dette par rapport au PIB comme en témoigne son élasticité. Mais ce résultat peut trouver une validation théorique au regard de la théorie économique. En effet le service de la dette désigne les paiements d'amortissements et d'intérêts qu'assure le débiteur en conséquence des emprunts effectués. Aussi lorsque les ressources issues des exportations sont insuffisantes pour faire face au remboursement des emprunts contractés, alors le pays accumule des arriérés de payement jusqu'à une certaine période. Face aux montants élevés des arriérés et les pressions des créanciers dans le long terme le pays se voit obliger de s'endetter pour rembourser les anciennes dettes contractées, ce qui accroît le service de la dette extérieure et ralentit la croissance du PIB. Cette non significativité pourrait être également expliquée par le fait que le Bénin a entrepris une politique de désendettement qui réduit d'importantes sommes de sa dette extérieure.

- Le taux de croissance du PIB évolue dans le sens contraire de l'endettement avec un coefficient de (-1,66) mais reste non significatif au seuil de 5%. Ce résultat est contraire aux résultats de Ojo (1989) et Yapo (2001) qui trouvent que le taux de croissance est négatif et significatif. Ce signe montre que l'endettement du Bénin semble avoir un impact négatif sur l'investissement surtout l'investissement privé (effet de surendettement).

- Le taux de change a le signe attendu (positif). IL est également non significatif. Ceci implique que, lorsque le taux de change s'apprécie de 1%, l'encours de la dette par rapport au PIB subit un accroissement de 0,0118%, toutes choses étant égales par ailleurs. Notre résultat est le même que ce que N'Diaye a trouvé pour le Sénégal. Ce non significativité n'explique pas l'encours de la dette par rapport au PIB.

- Le taux du déficit budgétaire a eu un impact positif et est significatif au seuil de 5% sur l'encours de la dette du PIB. On note que le signe obtenu correspond au signe attendu et il explique bien l'encours de la dette. Cette significativité peut s'expliquer par le fait que les politiques du gouvernement et du budget ont un impact positif, ce qui peut être dû au remboursement des arriérés des dettes contractées par le pays.

Certains facteurs plausibles, non économiques liés à des biais bureaucratiques (déficiences administratives), à des considérations d'ordre politique, au poids dans la sous région, aux conflits socio-politiques et à la gouvernance pourraient expliquer en partie l'endettement extérieur du Bénin. En effet, certains pays ont contracté leur dette extérieure au moment où les recettes d'exportation étaient paradoxalement abondantes et leurs balances commerciales étaient pour le moins excédentaires. Le cas du Bénin comme d'autres pays est assez révélateur de ce point de vue. La dette extérieure du pays a quadruplé entre 1975 et 1980, alors que les exportations connaissaient une forte croissance dans la même période.