CHAPITRE 4
UN APERÇU DES PERFORMANCES ECONOMIQUES ET
PARTENARIALES DES ENTREPRISES PRIVATISEES AU CAMEROUN
Le programme privatisation camerounais est lancé en 1990
avec l'appel d'offre
de l' O.C.B. Depuis cette date, pratiquement une double dizaine
d'anciennes entreprises publiques exerçant dans des secteurs
d'activité aussi différents les uns des autres ont
été vendues et actuellement dix de ces entreprises
sont en cours de privatisation17. Le
cadre d'analyse utilisé pour justifier
l'efficacité des privatisations est principalement issu des
théories néo- institutionnelles (théorie du droit de
propriété, théorie de l'agence...). Ces
dernières affirment la supériorité du système de
propriété privée sur celui de propriété
publique. Si ces arguments ont déjà été
abordés antérieurement, il reste que dans le contexte
camerounais nous ne les avons pas encore passés à
l'épreuve des faits. Pour avoir montrer la nécessité
d'étendre l'analyse de l'efficacité à
sa large conception de performance partenariale, la
véritable interrogation à laquelle il faudrait apporter une
réponse est celle de savoir quels sont les effets de la privatisation
non seulement sur l'entreprise et les actionnaires mais
également sur le personnel, l'Etat et les autres Bailleurs de fonds ?
Nous présentons dans une première section les résultats
du modèle d'EPP. La deuxième section quant à elle
se penchera sur l'interprétation et les implications qu'ils
imposent.
Section 1 : Les Résultats du Modèle
d'EPP
Les résultats du modèle sont
présentés dans le Tableau 4.6. Pour chaque indicateur, sont
calculés les moyennes et les médianes obtenues à partir de
deux séries
de moyennes (Avant et après la privatisation). En
effet en calculant des indicateurs agrégés, nous avons une
série de valeurs avant la privatisation et une série
après la
privatisation. Compte tenu de la difficulté à
obtenir toutes les données et en nous
17 Le PAD (Port Autonome de Douala), la CDC (Cameroon
Development Cooporation), la CAMTEL (Cameroon
Télécommunications), la SODECOTON, la SNEC (Société
Nationale des Eaux de Cameroun), la CAMAIR (Cameroon Airlines), la SCDP
(Société Camerounaise des Dépôts
Pétroliers).
appuyant sur les conclusions l'étude de Villalonga
(2000) qui a démontré que la
visibilité de l'effet de la privatisation est fonction
du temps, nous avons utilisé comme valeurs après la
privatisation, les trois (3) valeurs les plus récentes dans notre base.
Si nous prenons l'exemple d'HEVECAM, la date de privatisation effective est
celle du 09 décembre 1996, soit l'exercice 1996/1997; notre
base de données ayant les informations depuis cette date
jusqu'à l'exercice 2001/2002, nous retenons les trois (3)
dernières années après la privatisation soit 2001/2002,
2000/2001 et 1999/2000 ; nous
les comparons donc aux données des trois années qui
précèdent la privatisation.
Compte tenu également de la variation
inexplicable des capitaux propres de l'entreprise CAMSHIP au cours de
l'exercice 2000/200118, nous avons à certains moments
exclu cette entreprise de l'analyse, car cette variation n'influence
pas la relation étudiée ici. Par rapport à tous ses
ajustements, les tests de Wilcoxon ont été appliqués aux
cinq (5) indicateurs. Pour chacun d'entre eux, nous présentons d'abord
graphiquement une évolution annuelle en moyenne et une tendance en
médiane. Puis sous forme de tableau nous parcourons toutes les
étapes de la procédure du test.
1.1. Présentation graphique des
évolutions et des Tableaux des Tests
Pour chaque indicateur, nous faisons au préalable
une analyse graphique de l'évolution globale avant/après
la privatisation. Ensuite pour approfondir l'analyse, nous parcourons les
étapes du test non paramétrique de Wilcoxon.
18 Les capitaux propres de CAMSHIP passent de
1988847344 en 1998/1999 à -42860000 en 2000/2001
™ Présentation graphique de
l'évolution du ROE
Graphique 1
0,4
0,3
0,2
0,1
N+2
0
N-3
N-2
N-1
N
-0,1
-0,2
-0,3
-0,4
-0,5
Evolution de la
N+1
Moyenne
N+3
Tendance de la
Médiane
Source : l'auteur, sur la base des
données reçues de la DSCN
Ce graphique nous présente l'évolution du
taux de rentabilité moyen annuel des capitaux propres sur la
période une période de sept ans. Afin de mieux visualiser
l'effet
de la privatisation, nous faisons une
réinitialisation à l'année de privatisation. Ainsi
pour ce qui est de cet indicateur, nous pouvons constater que la privatisation
a eu un effet positif considérable sur la performance. En effet pour
l'évolution en moyenne, le ratio passe de la zone des résultats
négatifs avant la privatisation à la zone de résultats
positifs après la privatisation. Et pour contourner les limites dues
à l'utilisation de la moyenne nous calculons la médiane de chaque
sous échantillons, et trouvons l'allure
de son évolution. Nous constatons à cet effet
que la médiane avant est supérieure à la médiane
après, ce qui est synonyme d'une amélioration du ratio
après la privatisation. Donc en se limitant à l'analyse de ce
graphique, la privatisation améliore la rentabilité
des capitaux propres.
™ Présentation du test du
ROE
TABLE 4.1
|
TEST DU ROE
|
|
SUBJEC2T.1.1
|
MOY A
|
MOY B
|
Differences
|
Signed Ranks
|
|
CAMSHIP
|
0,0529
|
0,1213
|
-0,0684
|
-4
|
|
HEVECAM
|
-0,0010
|
-0,5423
|
0,5413
|
9
|
|
CAMTEL
|
0,0390
|
0,0104
|
0,0286
|
3
|
|
SOCAMAC
|
0,2219
|
0,2205
|
0,0014
|
1
|
|
SEPBC
|
0,3004
|
0,1427
|
0,1577
|
8
|
|
SPFS
|
0,2911
|
0,3076
|
-0,0166
|
-1,5
|
|
REGIFERCAM
|
0,0845
|
-0,0294
|
0,1139
|
5
|
|
CHOCOCAM
|
0,1555
|
0,0363
|
0,1192
|
6
|
|
SCDM
|
0,2883
|
-4,4024
|
4,6907
|
11
|
|
SOCAPALM
|
0,0173
|
0,0007
|
0,0166
|
1,5
|
|
SRL
|
0,1449
|
0,2949
|
-0,1500
|
-7
|
|
COCAM
|
0,9254
|
0,0000
|
0,9254
|
10
|
|
T+ )
|
54,5
|
|
|
|
|
T-
|
12,5
|
|
|
|
|
N
|
12
|
|
|
|
Source : l'auteur, sur la base des
données reçues de la DSCN
Pour les douze entreprises concernées par le
calcul de cet indicateur, trois (3)
seulement ont des rangs négatifs. La somme de ces
rangs en valeurs absolues nous donne
12,5 ( 4 + 1,5 +
7) soit T- de TABLEAU 4.1 ; les rangs positifs quant
à eux donnent une somme de 54,5 soit T+ de TABLE
5.1. Pour prendre une décision, nous retenons la valeur de
T la plus petite soit T= 12,5
™ présentation graphique de
l'évolution du RE
Graphique 2
0,35
0,3
0,25
0,2
0,15
0,1
0,05
N-3
N-2
N-1
N
0
Evolution de la
Moyenne
N+2
N+3
Tendance de la
Médiane
N+1
Source : l'auteur, sur la base des
données reçues de la DSCN
Pour ce ratio qui mesure la rentabilité économique,
nous constatons également une amélioration aussi bien en moyenne,
qu'en médiane. En effet, de 0,1 à l'année N-1,
la dernière avant la privatisation, nous passons à
plus de 0,3 l'année N+1. La médiane
du sous échantillon avant la privatisation est
sensiblement égale à 0,1 alors celle de l'échantillon
après la privatisation est supérieure à 0,15. Ainsi
à la lumière de ce graphique nous pouvons confirmer
l'hypothèse d'accroissement de rentabilité
économique après la privatisation.
™ Test de la Rentabilité Economique
(RE)
TABLE 4.2
|
TEST DU RE
|
|
SUBJECT
|
MOY A
|
MOY B
|
Differences
|
Signed Ranks
|
|
HEVECAM
|
-0,0010
|
-0,5423
|
-0,0458
|
-2
|
|
CAMTEL
|
0,0390
|
0,0104
|
0,1388
|
5
|
|
S,E,P,B,C
|
0,3004
|
0
|
0,6630
|
9
|
|
SPFS
|
0,2911
|
0,3076
|
0,0946
|
3
|
|
REGIFERCAM
|
0,0845
|
-0,0294
|
0,2640
|
7
|
|
CHOCOCAM
|
0,1555
|
0,0363
|
0,2066
|
6
|
|
SCDM
|
0,2883
|
-4,4024
|
0,8408
|
10
|
|
SOCAPALM
|
0,0173
|
0,0007
|
-0,1243
|
-4
|
|
SRL
|
0,1449
|
0,4629
|
-0,0328
|
-1
|
|
COCAM
|
0,9254
|
0,0000
|
0,2877
|
8
|
|
T+
|
34
|
|
|
|
|
T-
|
7
|
|
|
|
|
N
|
10
|
|
|
|
Source : l'auteur, sur la base des
données reçues de la DSCN
Pour les dix entreprises concernées (après
avoir sorti la CAMSHIP et la SOCAMAC) par le calcul de cet indicateur, trois
(3) seulement ont de rangs négatifs et la somme de ces rangs en valeurs
absolues nous donne 7 (2+ 4 +
1) soit T- de TABLE 4.2 ; les rangs positifs quant à eux
donnent une somme de 34 soit T+ de TABLE 4.2. Pour prendre
une décision, nous retenons la valeur de T la plus petite soit
T= 7
™ présentation graphique de
l'évolution du VS
Graphique 3
1,2
1
0,8
0,6
0,4
0,2
0
N-3 N-2 N-1 N N+1 N+2 N+3
Evolution de la
Moyenne
Tendance de la
Médiane
Source : l'auteur, sur la base des
données reçues de la DSCN
Pour ce qui est de ce ratio qui approxime la part
de valeur qui revient aux salariés dans la valeur globale
crée, nous constatons qu'en moyenne, son évolution est difficile
à apprécier. En effet, après une hausse
considérable la première année après la
privatisation, sa valeur semble chuter les deux années
après. Mais en analysant l'évolution en médiane en
terme de tendance, nous nous rendons bien compte que la médiane des
valeurs avant la privatisation est inférieure à la
médiane après la privatisation. D'où
l'évolution observée sur le graphique. La
médiane étant un indicateur plus fiable, nous pouvons
conclure partiellement que la privatisation a
amélioré la valeur appropriable par les clients.
™ Test de la Valeur Salariale
(VS)
|
TABLE 4.3
|
|
|
TEST DE LA VS
|
|
|
SUBJECT
|
MOY A
|
MOY B
|
Differences
|
Signed Ranks
|
|
HEVECAM
|
0,6730
|
0,6430
|
0,0301
|
3
|
|
CAMTEL
|
0,2685
|
0,1795
|
0,0889
|
4
|
|
SOCAMAC
|
1,5841
|
0,5016
|
1,0824
|
10
|
|
S,E,P,B,C
|
0,4528
|
0,0000
|
0,4528
|
9
|
|
SPFS
|
0,4059
|
0,5563
|
-0,1504
|
-8
|
|
REGIFERCAM
|
0,7621
|
0,6457
|
0,1165
|
6
|
|
CHOCOCAM
|
0,4744
|
0,4903
|
-0,0159
|
-1
|
|
SCDM
|
5,1208
|
5,0131
|
0,1077
|
5
|
|
SOCAPALM
|
0,4303
|
0,3065
|
0,1238
|
7
|
|
SRL
|
0,3181
|
0,2884
|
0,0297
|
2
|
|
T+
|
44
|
|
|
|
|
T-
|
9
|
|
|
|
|
N
|
10
|
|
|
|
|
Source : l'auteur, sur la base des
données reçues de la DSCN
Pour les dix entreprises concernées (après
avoir sorti la CAMSHIP et la COCAM) par le calcul de cet indicateur, deux (2)
seulement ont des rangs négatifs et la somme de ces rangs en valeurs
absolues nous donne 9 (8 + 1) soit T-
de TABLE 4.3 ; les rangs positifs quant à eux donnent une somme
de 44 soit T+ de TABLE 4.3. Pour prendre une
décision, nous retenons la valeur de T la plus petite soit T=
9
™ Présentation de l'évolution du
VE
Graphique 4
0,14
0,12
0,1
0,08
0,06
0,04
0,02
N-3
N-2
N-1
N N+1
0
Evolution de la
Moyenne
N+3
Tendance de la
Médiane
N+2
Source : l'auteur, sur la base des
données reçues de la DSCN
Ce ratio connaît une évolution à la hausse
en dents de scie. En effet après une forte progression la
première année après la privatisation, nous observons une
baisse la deuxième puis une nouvelle hausse la troisième
année après. Mais en nous basant sur l'analyse en médiane,
on constate que la tendance est à la hausse car, la médiane des
observations avant la privatisation est inférieure à celle
d'après. Ce qui nous amène à conclure avec quelques
retenues quand même à une hausse de la valeur prise par ce
ratio après la privatisation.
™ Test de la Valeur Etat
TABLE 4.4
|
TEST DE LA VE
|
|
SUBJECT
|
MOY A
|
MOY B
|
Differences
|
Signed Ranks
|
|
CAMSHIP
|
-0,0435
|
0,0215
|
-0,0650
|
-7
|
|
HEVECAM
|
0,0635
|
0,0186
|
0,0450
|
6
|
|
CAMTEL
|
0,0137
|
0,0069
|
0,0069
|
2
|
|
SOCAMAC
|
0,0903
|
0,0352
|
0,0551
|
-1
|
|
S,E,P,B,C
|
0,0392
|
0,0000
|
0,0392
|
5
|
|
SPFS
|
0,0375
|
0,1306
|
-0,0931
|
-9
|
|
REGIFERCAM
|
0,3912
|
0,0003
|
0,3909
|
10
|
|
CHOCOCAM
|
0,0414
|
0,0341
|
0,0072
|
3
|
|
SCDM
|
0,0600
|
0,1801
|
-0,1200
|
-12
|
|
SOCAPALM
|
0,0941
|
0,0165
|
0,0776
|
8
|
|
SRL
|
0,0607
|
0,0386
|
0,0221
|
4
|
|
COCAM
|
0,2250
|
0,0955
|
0,1295
|
11
|
|
T+
|
49
|
|
|
|
|
T-
|
29
|
|
|
|
|
N
|
12
|
|
|
|
Source : l'auteur, sur la base des
données reçues de la DSCN
Pour les douze entreprises concernées par le
calcul de cet indicateur, quatre (4)
seulement ont des rangs négatifs et la somme de ces en
valeurs absolues nous donne 29 (7+
1+9+12) soit T- de TABLE 4.4 ; les
rangs positifs quant à eux donnent une somme de 49
soit
T+ de TABLE 4.4 Pour prendre une décision, nous
retenons la valeur de T la plus petite soit
T= 29
™ Présentation de l'évolution de
la VBF
Graphique 5
0,35
0,3
0,25
0,2
0,15
0,1
0,05
N-3
N-2
N-1
N
0
Evolution de la
N+3
Moyenne
N+2
Tendance de la
Médiane
N+1
Source : l'auteur, sur la base des
données reçues de la DSCN
En observant l'évolution en moyenne de ce ratio,
on peut se rendre compte qu'à l'instar des autres, l'année
après celle de la date de privatisation est toujours
bénéfique.
En effet on passe de 0.15 l'année avant la
privatisation à 0.25 un an après la privatisation, puis
à plus de 3 l'année d'après. Ce n'est qu'à la
troisième année après que l'on observe une chute. En
observant la tendance en médiane, l'évolution à la
hausse est bien visible.
Ces analyses graphiques nous donnent une première
idée, quoique pas très fiable
de l'impact du phénomène de privatisation sur les
variables de performances retenues.
Il convient donc pour nous de les compléter avec l'analyse
des résultats des différents tests effectués.
™ Test de la Valeur Bailleurs de Fonds
(VBF)
TABLE 4.5
|
TEST DE LA VBF
|
|
SUBJECT
|
MOY A
|
MOY B
|
Differences
|
Signed Ranks
|
|
|
|
|
|
|
HEVECAM
|
0,0795
|
0,0209
|
0,0586
|
10
|
|
CAMTEL
|
0,0046
|
0,0079
|
-0,0032
|
-3
|
|
SOCAMAC
|
0,0534
|
0,0247
|
0,0287
|
7
|
|
S,E,P,B,C
|
0,0112
|
0,0000
|
0,0112
|
6
|
|
SPFS
|
0,0680
|
0,0649
|
0,0030
|
1
|
|
REGIFERCAM
|
0,0567
|
0,0637
|
-0,0070
|
-5
|
|
CHOCOCAM
|
0,0029
|
0,0079
|
-0,0050
|
-4
|
|
SCDM
|
1,7721
|
1,0792
|
0,6929
|
11
|
|
SOCAPALM
|
0,1078
|
0,0573
|
0,0505
|
9
|
|
SRL
|
0,1665
|
0,1316
|
0,0349
|
8
|
|
COCAM
|
0,0272
|
0,0241
|
0,0031
|
2
|
|
T+
|
54
|
|
|
|
|
T-
|
12
|
|
|
|
|
N
|
11
|
|
|
|
Source : l'auteur, sur la base des
données reçues de la DSCN
Pour les onze (11) entreprises concernées par le
calcul de cet indicateur, trois (3)
seulement ont des rangs négatifs et la somme de ces en
valeurs absolues nous donne 12 (3+
5+4) soit T- de TABLE 4.5 ; les
rangs positifs quant à eux donnent une somme de 54 soit
T+
de TABLE 4.5 Pour prendre une décision, nous retenons
la valeur de T la plus petite soit T=
12
TABLE 4.6
1.2. Synthèse des
Résultats
|
Indicateurs
|
Nombre d'entreprises
|
Médianes (Moyennes) avant
|
Médianes (Moyennes) après
|
Différences Médianes (Moyennes)
|
Test de
Wilcoxon
|
(%) de firmes
évoluant comme prévu
|
|
ROE
|
12
|
(-0,2732) (-0,3241)
|
0,1753
0,2023
|
0,4485
0,5264
|
12,5**
|
12-3/12=3/4
d'où 75%
|
|
RE
|
10
|
0,2136
0,1145
|
0,2621
0,2733
|
0,4757
0,1588
|
7**
|
10-3/10=7/10
d'où 70%
|
|
VS
|
10
|
0,8516
0,8979
|
0,9285
0,8454
|
0.0769
(-0,0525)
|
11*
|
10-2/10=8/10
d'où 80%
|
|
VE
|
12
|
0,0359
0,0568
|
0,0516
0,0885
|
0,0157
0,0317
|
29
|
12-4/12=8/12
d'où 66,67%
|
|
VBF
|
11
|
0,1235
0,1346
|
0,2413
0,1914
|
0,1179
0,0567
|
12*
|
11-3/11=8/11
d'où 72,72%
|
Source : l'auteur, sur la base des
données reçues de la DSCN
* Test rejetant l'hypothèse nulle
d'absence de différence de médiane au seuil de 10%
** Test rejetant l'hypothèse nulle
d'absence de différence de médiane au seuil de 5%
Le Tableau 4.6 nous donne les résultats du
modèle. La première colonne rappelle juste les indicateurs
utilisés. La deuxième donne le nombre d'entreprises
finalement concernées par le calcul de cet indicateur. Les
colonnes 3 et 4 montrent respectivement les moyennes et médianes
avant et après la privatisation ; la colonne 5 fait apparaître les
variations des valeurs moyenne/médianes des indicateurs alors que
la colonne 6 présente les résultats du test de
Wilcoxon. La dernière colonne du tableau
donne le pourcentage de firmes ayant évoluées selon
nos prévisions
|
|
