Le contrôle de gestion. Dispositif de performance d’une entreprise de type public. Cas de l’office national de l’eau et de l’assainissement (O.N.E.A).

18.1.1.3 L'effet de levier

L'effet de levier est la mesure comptable de l'impact de l'utilisation d'apport de capitaux de la part de tiers de l'entreprise par rapport aux capitaux propres à l'entreprise. Il se détermine par la différence de la rentabilité des capitaux propres et la rentabilité économique.

I.2 Analyse de l'évolution de la rentabilité et de l'effet de levier

Tableau n°06: Récapitulatif des données en milliers de FC.F.A de l'O.N.E.A

Période	Résultats Nets	Capitaux Propres	Ressources Stables	Résultat d'Exploitation
2009	1 431 637	131 653 581	238 729 303	2 052 721
2010	1 218 791	134 513 274	240 644 162	2 304 963
2011	2 283 227	149 056 043	243 372 396	2 808 341
2012	2 341 054	159 701 757	257 968 039	2 091 126

Source: Confectionné sur la base des états financiers de l'O.N.E.A

D'un point de vue général, l'O.N.E.A présente un résultat positif sur l'ensemble des quatre (04) exercices comptables. Ce résultat s'interprète de la façon suivante:

Sur la période de 2009 à 2010, le résultat net décroit de 14,87% et s'explique par la non- maîtrise des charges directes de production, des dépenses de personnel, des délais de recouvrement des clients privés et des administrations, ainsi que la baisse de l'indice de consommation (densité) du réseau (m³/j/km).

De 2010 à 2011, on constate une augmentation considérable du résultat de 87,33% et, entre 2011 et 2012 le résultat s'accroit sensiblement. Ce taux d'accroissement est lié à la bonne politique de gestion de l'O.N.E.A, et à une augmentation du nombre d'abonnés actif au réseau collectif.

Tableau n°07: Evolution de la R_E, R_F et Effet de levier de l'O.N.E.A

Eléments	2009	2010	2011	2012
R.N	1 431 637	1 218 791	2 283 227	2 341 054
C.P	131 653 581	134 513 274	149 056 043	159 701 757
R.S	238 729 303	243 923 602	243 372 396	257 968 039
R.E	2 052 721	1 806 138	2 808 341	2 091 126
RE= (R.E/R.S)	0,008	0,007	0,011	0,008
RF= (R.N/C.P)	0,011	0,009	0,015	0,015
Effet de levier= (RF - RE)	0,003	0,002	0,004	0,007

Source: Confectionné sur la base des données du tableau précèdent (06)

Figure n°02: Evolution de la R_E, R_F et Effet de levier de l'O.N.E.A

Nous constatons, que 1000F C.F.A investi à l'O.N.E.A produisait 11F C.F.A en 2009; 9 F C.F.Aen 2010; 15F C.F.A en 2011 et en 2012. Ces ratios demeurent dans l'ensemble faibles par conséquent, les investisseurs dans cette entreprise mettront assez de temps pour rentabiliser leurs investissements.

Par conséquent, les effets de leviers de l'O.N.E.A sont positifs sur la période de 2009 à 2012, et les R_E sont chacune supérieur au coût de l'endettement; ce qui implique que cette entreprise peut faire recourt à des endettements pour financer ses activités au lieu d'augmenter le capital et payer des dividendes à vie.

NB: Pour déterminer le Coût de l'endettement moyen (C_em), nous avons utilisé les formules ci-après:

Notons que l'effet de levier de l'O.N.E.A de 2010 a baissé par rapport à celui de 2009 et est devenu croissant les deux dernières années. Cette augmentation est un avantage, car si l'O.N.E.A le souhaite, il pourra emprunter à moindre coût pour d'autres activités car le risque financier est moins élevé.