Section 2 : Interprétation des
résultats
A ce niveau, nous ferons l'interprétation
économique des signes de chaque variable dans les deux fonctions de
demande de monnaie.
En effet, selon le tableau 4 de l'estimation, il ressort qu'en
Guinée, la demande de monnaie est significativement expliquée
à court et à long terme par le taux d'inflation alors que le
revenu réel, le taux d'intérêt et le taux de change
l'expliquent seulement à long terme. En d'autres termes, le taux
d'inflation et le revenu expliquent positivement la demande de monnaie tandis
que le taux de change et le taux d'intérêt l'affectent
négativement. Les effets positif et négatif respectifs du revenu,
du taux de change et du taux d'intérêt ne sont significatifs
qu'à long terme.
2.1 Le taux d'inflation
Le taux d'inflation reste positif et significatif à 5%
dans les deux fonctions de demande de monnaie. L'impact est plus
élevé à court et long terme dans la seconde fonction que
dans la première. En d'autres termes, une progression des prix de 1%
entrainera une augmentation de demande de monnaie de 0.26% à court terme
et 0.56% à long terme pour la seconde fonction. Cependant, le signe
ainsi obtenu pourrait signifier l'absence de comportement de substitution de la
monnaie à l'actif réel. Par contre, nous constatons de la part
des agents un comportement de reconstitution des encaisses réelles.
2.2 Le taux d'intérêt sur les
dépôts bancaires
Concernant le taux d'intérêt, l'effet
négatif reste maintenu pour les deux fonctions. Par ailleurs, il est
significatif au seuil de 10% dans la deuxième fonction et non
significatif dans la première. Ainsi, l'effet est plus important dans la
deuxième fonction. On pourrait anticiper un effet négatif et
significatif du taux d'intérêt sur la demande de monnaie.
Lorsqu'on procède à un changement du taux d'intérêt
de 1% alors la demande de monnaie baissera respectivement à court et
long terme de 0.19% et 0.36% pour le second modèle tandis qu'elle
baissera à court et long terme de 0.029% et 0.022% pour le premier.
Donc, il reste bien entendu un comportement d'arbitrage de la part des agents
économiques en Guinée.
L'amélioration de la part des dépôts
rémunérés (dépôts à terme,
dépôts en devise et le compte d'épargne) dans la masse
monétaire, la confiance des agents économiques au système
bancaire, et le déplafonnement du montant de dépôts sur les
comptes sur les livrets pourraient traduire cet effet significatif. Ce
résultat trouvé a été confirmé par
Simmons (1992) dans son étude de la demande de monnaie
de cinq pays africains3.
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