II.7. Risque financier
Le risque financier correspond à la part de la
variabilité des capitaux propres qui est due à l'endettement.
L'influence du niveau d'endettement peut être formalisée par la
notion de levier financier.
II.8.Effet de levier
financier
Soit Re = rentabilité économique =
résultat
Rf = rentabilité des capitaux propres ou
financière
i = charge d'intérêt ou frais financiers
CP = capitaux propres
t = taux d'impôt BIC
Rentabilité financière = Rentabilité
économique + Effet de levier
Rf = Re + (Re - i) * D Sans impôt BIC
Rf = [Re+ (Re - i) * D] - (i - t) Avec impôt BIC CP
L'effet de levier est donc le seuil au-delà duquel tout
endettement a un impact négatif sur la rentabilité
financière de l'entreprise.
-Si Re> i alors l'effet de levier est positive, situation
idéale pour l'entreprise
-Si Re = i alors l'effet de levier nulle, seuil à
l'équilibre pour l'entreprise
-Si Re< i alors l'effet de levier négatif,
situation difficile pour l'entreprise, la rentabilité diminue d'autant
la dette est élevée d'où l'effet de massue.Avant de
décider de s'endetter, il faut toujours calculer l'effet de levier.
II.9.La loi de la
sécurité financière
La règle de l'équilibre financier
minimum n'offre pas toute la garantie sécuritaire à l'entreprise.
Si la durée de la réalisation en liquide des valeurs circulantes
est incertaine mais celui de l'échéance des dettes à court
terme est certain. Ce qui est évident les débiteurs de
l'entreprise peuvent se retrouver en difficulté d'honorer leur
engagement aux échéances prévues ; le stock peut se
détériorer dans le magasin ou en basse conjoncture
économique le degré de rotation des marchandises (produits finis)
deviennent moins rapide. Ces situations malheureuses peuvent amener
l'entreprise à une trésorerie serrée ce qui, par ricochet
altérera la solvabilité de celle-ci vis-à-vis de ses
créanciers. Pour prévenir aux conséquences
fâcheuses, il faut que l'actif circulant soit supérieur aux
emprunts à court terme pour qu'il se dégage une marge de
sécurité. Cette marge de l'excédent des fonds propres ou
supplément des capitaux stables qui résultent des dettes à
long et moyen terme lorsque les réalisables et les disponibles sont
financés par l'exigibles à court terme. La totalité des
capitaux stables ne doit pas être englouti par les immobilisations,
l'excédent de ceux-ci doit financer une partie de l'actif circulant. On
ne peut assurer la sécurité financière dans une entreprise
que si après financement de la totalité des valeurs
immobilisées par les capitaux permanents, l'excédent de ceux-ci
finance une partie de l'actif circulant notamment la valeur d'exploitation.
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