Section 4 : les forwards ou contrat de gré
à gré
Un contrat forward, appelé en anglais « forward
agreement », est un produit dérivé. Il s'agit d'un
contrat d'acheter ou de vendre un actif à un prix et
à une date future précisés dans le contrat. En fait, la
définition d'un forwad est identique à celle d'un contrat
à terme. La différence entre les deux types de produits est que
le premier est négocié de gré à gré, entre
banques et institutions financières, alors que le second est
négocié sur un marché organisé, localisé en
un endroit bien précis.
Par ailleurs, les contrats à terme ou futurs sont des
contrats standardisés en termes de montant et de date
d'échéance, alors que les contrats de forwards sont des contrats
à terme non standardisés.
Le plus souvent, lors du dénouement, les deux
contreparties procèdent au règlement de la différence
entre le prix négocié à l'avance et le prix du
marché (procédure dite de cash settlement). Très peu de
contrats font l'objet d'une livraison.
Le "sur mesure" qu'offrent les forwards entraîne un
risque de liquidité. Il est en effet très difficile de
dénouer sa position avant l'échéance en raison de
l'absence de contrepartie. Par ailleurs le risque de défaut est bien
plus présent que pour les futures. En effet, ce n'est qu'à
l'échéance que l'on constate la défaillance ou non de la
contrepartie contrairement aux marchés de futures qui constatent le
défaut au jour le jour en raison de l'existence d'une chambre de
compensation.
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