Section 2 : Les synergies externes
Elles comprennent les synergies de nature economique (paragraphe
1) et les synergies de nature financiere (paragraphe 2). En nous alliant avec
des partenaires sur base dune complementarite des competences, on va developper
de nouvelles formes de synergies. La realisation dill-economies
d'echelle" est probable-
ment la motivation avancee pour justifier une operation de
fusion.
Un accent sera egalement mis sur les "economies d'envergure"
(economies de dimension) faites au niveau des firmes multiproduits,
Il est par ailleurs interessant de voir comment la fusion permet
de renforcer le "pouvoir de negociation" de l'entreprise aupres des differents
partenaires (fournisseurs et clients). Les autres synergies economiques,
egalement sources d'amelioration des flux economiques attendus des operations
de fusion ainsi que de baisse de coat seront analysees (taille critique ).
Para9raphe 1 : Les synergies de nature economigue
Il s'agit des effets de regroupement d'entreprises sur
les couts de production, la rentabilite et le risque des
investissements. Elles permettent de mettre en exergue les phenomenes et
concepts fondamentaux d'economie industrielle tels : les "economies d'echelle"
(A), les "economies d'envergure" (B),
le "pouvoir de negociation" (C).
A/ Les "economies d'echelle" (economies of scale EOS)
Comme nous l'avons dit plus haut, la realisation d'economies
d'echelle (EOS) est la motivation premiere d'une operation de fusion. Ce type
de synergie correspond a une diminution'du colit moyen unitaire de production
qui peut accompagner une augmentation du volume de production. Le moyen simple
utilise pour atteindre cet objectif est de repartir les couts fixes sur un plus
grand nombre d'unites produites.
L'explication de la realite industrielle pendant de longues dates
s'est focalisee sur l'analyse des couts de chaque bien,
et leur evolution en fonction de la dimension des unites de
production. Les theories de Adam SMITH et Alfred MARSHALL demontrent que les
prix de revient unitaires diminuent avec la taille des unites, a cause de la
presence d'"economies d'echelle", puis augmenter ensuite a partir du moment
°El les "deseconomies d'echelle" se font deja sentir. La firme de taille
"optimale"
est celle qui realise un parfait equilibre entre les "economies
d'echelle" et les "deseconomies d'echelle".
La theorie des "economies d'echelle" bien que justifiant
l'accroissement constant de la taille des firmes et des groupes
a permis d'expliquer maintes structures industrielles et
strategies des firmes (fusion par exemple), d'ou son influence sur le paradigme
structure-comportement-performance qui definit l'economie industrielle.
Cependant, est-il exact que les touts varient en fonction de la taille des
unites de production ?
Pour mieux comprendre le phenomene d'"economies d'echelle", it
convient de s'interroger sur sa portee pratique, les possi-
b lites de decroissance des touts, les implications sur la
sequence structures-strategies des firmes.
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