La mesure de la rentabilité, outil de croissance de l'entreprise

CHAP. II. CONSIDERATIONS THEORIQUES

II.1. NOTIONS DE RENTABILITE ET DE RENDEMENT

Productivité ou rendement et rentabilité : ces deux termes recouvrent des significations assez proches ; le mot de rentabilité est cependant réservé à l'appréciation financière des résultats de la firme et le terme rendement est employé pour mesurer la performance économique de la firme au niveau de l'exploitation.

II.1.1. Rendement

Le rendement s'exprime sous forme de rapport : Biens produits sur biens mis en oeuvre (ou facteurs de production).

L'entreprise comme tout agent économique de base, réalise un certain nombre de produits à l'aide d'une certaine quantité de facteurs de production.

La relation facteur-produit est une relation technique existant entre la quantité employée du facteur et le niveau maximum de production accessible par la mise en jeu de ce facteur.

La notion de rendement constitue en effet, un critère supplémentaire d'appréciation de l'entreprise.^2(*)

II.1.1.1. Rendement d'échelle

Le rendement d'échelle exprime donc l'ampleur avec laquelle l'output s'accroît lorsque tous les inputs sont accrus simultanément et dans la même proportion.

Le rendement d'échelle se mesure en comparant la proportion dans laquelle l'output est accru à la proposition d'accroissement des inputs.^3(*)

II.1.1.2. Rendement économique

Le rendement économique exprime un résultat et un élément de ce résultat.

II.1.1.3. Rendement d'exploitation

Le rendement d'exploitation appelé aussi productivité économique répond à la question : que me rapporte mon capital avec lequel je travaille ?

II.1.1.4. Rendement global

Le rendement global n'est autre que le rendement exigé par les investisseurs sur un placement en action de la société concernée.

II.1.2. Rentabilité

La notion de rentabilité peut s'exprimer par le rapport résultat sur moyen.^4(*)

L'entreprise engage pour son exploitation un certain investissement initial et elle comptabilise chaque année un certain nombre de dépenses et un certain nombre de recettes ; recettes qui proviennent de la vente de ses produits et dépenses qui proviennent de tous les frais qu'elle a engagés pour produire, pour faire fonctionner soit son équipement, le maintenir en état, et pour vendre sa fabrication ou ses produits.

La rentabilité de l'entreprise sera le taux d'intérêt qui rend égaux, d'une part, le total de bénéfices annuels actualisés à la date de l'investissement initial et, d'autre part, le montant de l'investissement initial.

II.2. ELEMENTS D'APPRECIATION DE LA RENTABILITE

II.2.1. Les grandeurs du résultat

II.2.1.1. La valeur ajoutée

Si l'on compare ce qu'une entreprise produit (en terme monétaire) à ce qu'elle a consommé pour produire, on pose la notion de la valeur ajoutée.

La valeur ajoutée résulte de la confrontation des biens et services de l'entreprise aux exigences du marché. C'est en définitive le consommateur qui réalise la valeur ajoutée de l'entreprise, en achetant le produit aux prix auquel il lui est proposé.^5(*)

La valeur ajoutée se propose de traduire le surplus de richesse créé par l'entreprise.

Si la valeur ajoutée permet bien de mesurer la part contributive de l'entreprise à la création de richesses, on peut dire que le profit de cette même entreprise sera la substance financière laissée disponible après que la valeur ajoutée aura assurée : la rémunération des salariés de l'entreprise, le prélèvement de la collectivité (impôts), le maintien de son outil actuel de production (autofinancement de maintien) et une rémunération suffisante aux capitaux investis.^6(*)

II.2.1.2. Résultat net et résultat net d'exploitation

II.2.1.2.1. Résultat net d'exploitation

Le résultat net d'exploitation est le résultat avant l'incidence des résultats hors exploitation et des plus ou moins values constatées sur les cessions ou les mises hors services de certains éléments d'actif dont on ne peut pas considérer la réalisation comme entrant dans l'activité normale de l'agent économique.^7(*)

Il est la différence entre le total des produits et le total des charges.

II.2.1.2.2. Résultat net

Le résultat net est le résultat net d'exploitation après l'incidence de résultats hors exploitation et plus ou moins values constatées sur les cessions d'immobilisation ou les mises hors services. Il comprend le résultat à conserver et le résultat à distribuer.

II.2.1.3. Cash-flow

Le cash-flow est un terme d'origine anglo-saxonne. Le cash-flow est la mesure globale du potentiel d'autofinancement, d'où il est traduit en français par la marge brute d'autofinancement.

Le cash-flow ou marge brute d'autofinancement est le surplus monétaire secrété par l'activité déterminée par la sommation du résultat brut d'exploitation et du résultat brut hors exploitation diminué de la contribution sur le revenu.

Par définition, le cash-flow se trouve être dans la très large majorité de cas, algébriquement supérieur au résultat de l'exercice. Le cash-flow ne peut être inférieur au résultat net que dans les très rares cas où les charges non décaissées (amortissements) sont globalement négatives, c'est-à-dire que les reprises d'amortissements et de réduction de valeurs excédent les dotations. En cas de pertes, il est alors tentant pour l'entreprise d'afficher plutôt son cash-flow qui aura normalement meilleure mine que le résultat de l'exercice.^8(*)

Le cash-flow représente le potentiel d'autofinancement de l'entreprise avant toute décision de distribution du bénéfice. La capacité d'autofinancement est, en effet, la meilleure synthèse de l'efficacité de l'entreprise sur chacun des marchés auxquels elle s'adresse pour vendre ou acheter.

De même que, et on peut dire parce que la rentabilité de l'entreprise est la toile de fond de tout ce qui touche aux apports de capitaux permanents par le marché, la capacité d'autofinancement est à la fois le complément nécessaire et l'une des conditions de ces apports.^9(*)

II.2.1.3.1. Cash-flow brut

Le cash-flow brut est celui qui comprend le résultat brut d'exploitation ainsi que le résultat brut hors exploitation diminué des provisions pour dépréciation.

II.2.1.3.2. Cash-flow net

Le cash-flow net est le cash-flow brut diminué de contribution sur le résultat ou encore la somme du résultat net de l'exercice et des amortissements.

II.2.2. Les grandeurs de moyens

II.2.2.1. Actif total

L'actif total est constitué de l'ensemble de fonds investis, c'est-à-dire, le total de l'actif. Il comprend les actifs immobilisés, les actifs circulants constitués : des actifs d'exploitation, des valeurs réalisables et des valeurs disponibles.

II.2.2.2. Capitaux propres

Les capitaux propres sont constitués de l'ensemble de fonds que l'entrepreneur confie à l'entreprise pour réaliser son objet économique qui est de produire et de vendre.

II.2.2.3. Capitaux permanents (capitaux investis)

Les capitaux permanents d'une entreprise sont constitués de l'ensemble ou de l'addition des capitaux propres et des dettes à long et moyen terme contractées par l'entreprise dans le but de réaliser son objet économique.

Dans le cadre de notre étude, les indicateurs de la rentabilité ci-dessous nous permettrons dans le chapitre qui suit d'apprécier le niveau de la rentabilité des Ets OLIVE :

- Le chiffre d'affaires : qui est considéré comme un indicateur du résultat et en même temps comme élément de référence des autres indicateurs du résultat. Il est considéré aussi comme l'indice le plus caractéristique du volume d'activité d'une entreprise.

- Le cash-flow constitue un indicateur très apprécié, d'une part du potentiel bénéficiaire d'une affaire, d'autre part de sa capacité de financement. Le cash-flow apparaît comme un indicateur significatif du pouvoir de gain d'une affaire.

- Les capitaux investis qui représentent la contrepartie des biens qu'ils servent à financer.

*     ² Gérard ALFONSI, et Paul GRANDJEAN, Pratique de gestion et d'analyse financière,

éd. d'organisation,

Paris 1979.

*     ³ Alexis Jacquemin, Henry Tuekens, Fondement d'écopol,

Deboeck, 2e éd., 1989.

*     ⁴ MUTAJOGIRE, cours d'analyse financière, U.E.A., G3

Economie, 1995-1996.

*     ⁵ Hubert OOGHE, Charles Van WYMEERSCH, Traité d'analyse

financière,

tome 1, P.U.N.,

4e éd., 1990.

*     ⁶ Gérard ALFONSI et Paul GRANDJEAN, op. cit.

*     ⁷ Conseil permanent de la comptabilité au Zaïre (C.P.C.Z.)

*     ⁸ Hubert OOGHE, Charles Van WYMEERSCH, op. cit.

*     ⁹ David DAUTRESME, Economie et marché des capitaux

nationaux, éd. La revue banque,

Paris 1985.