2 Outils
décisionnels
2.1
Le Z-score d'Altman
La mesure d'Altman ou le z score d'Altman est un instrument de
synthèse permettant la prévision de la défaillance d'une
entreprise à partir d'un certain nombre de ratios. Cet instrument permet
de répondre facilement à la question: « Est-ce que
l'entreprise est susceptible de faire faillite ? ». Son avantage est
la simplicité, ses résultats permettent une réponse par
oui ou non. Cette méthode est très intéressante dans la
mesure où elle considère des mesures financières
jumelées et non séparées.
La mesure d'Altman suit la fonction suivante: Z =
V1X1 + V2X2+ ... +
VNXN , les ratios (Xi) sont pondérés par
des valeurs Vi. Pour juger de la situation financière d'une entreprise
la régression prend en compte plus d'un aspect à savoir la
liquidité, la solvabilité, la rentabilité,
l'activité et la croissance. Altman voulait que son modèle ne
néglige aucun de ces aspects de la situation financière d'une
entreprise. Appliqué sur un échantillon de 66
sociétés américaines ce modèle a réussi
à classer 95% des sociétés en faillite un an avant leur
faillite.
Pour les firmes canadiennes, la fonction discriminante finale
est la suivante :
Z score =1,2.X1 + 1,4.X2 + 3,3.X3 + 0,6.X4 + X5 avec comme
X1 = Capital Circulant/Total des Actifs, X2 = Profits
Retenus/Total des Actifs, X3=Profits avant frais financiers et
impôts/Total des Actifs, X4=Capitalisation Boursière/Valeur
Comptable des Passifs, X5 = Ventes/Total des Actifs.
Ceci étant pour déduire la probabilité
qu'une entreprise d'exploitation privée (Cas Fondatechnique) fasse
faillite dans un délai d'un ou deux ans. Un score de 1,10 ou moins
indique que la faillite est probable, alors qu'un score de 2,60 ou
supérieur est un indicateur de la bonne santé de l'entreprise.
La zone grise est le score compris entre les deux. Les probabilités
de faillite pour les entreprises sont de 95% pendant la première
année et de 70% pour la deuxième année. Un score plus
élevé est évidemment un signe d'une situation
financière saine.
Données financière des Ets
Fondatechniques
|
2005
|
2006
|
2007
|
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Capital Circulant
|
67 039,00
|
34 625,00
|
17 281,00
|
|
|
Total des Actifs (immobilisations)
|
175 813,00
|
325 454,00
|
300 519,00
|
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|
Profits Retenus
|
1 516,00
|
(4 592,00)
|
1 569,00
|
|
|
Profits avant frais financiers et impôts
|
2 435,00
|
(4 874,00)
|
12 517,00
|
|
|
Capitalisation Boursière
|
10 000,00
|
10 000,00
|
10 000,00
|
|
|
Valeur Comptable des Passifs (Dettes)
|
86 769,00
|
208 588,00
|
155 297,00
|
|
|
Ventes
|
969 135,00
|
1 029 283,00
|
1054 204,00
|
|
|
Xi
|
2005
|
2006
|
2007
|
Coefficient Vi
|
|
X1 = Capital Circulant/Total des Actifs
|
0,3813085
|
0,1063898
|
0,0575039
|
1,2
|
|
X2 = Profits Retenus/Total des Actifs
|
0,0086228
|
(0,0141095)
|
0,0052210
|
1,4
|
|
X3=Profits avant frais financiers et
impôts/Total des Actifs
|
0,0138499
|
(0,0149760)
|
0,0416513
|
3,3
|
|
X4=Capitalisation Boursière/Valeur Comptable
des Passifs
|
0,1152485
|
0,0479414
|
0,0643927
|
0,6
|
|
X5 = Ventes/Total des Actifs
|
5,5123057
|
3,1626067
|
3,5079446
|
1
|
|
Formule Altman Z=1,2.X1 + 1,4.X2
+ 3,3.X3 + 0,6.X4 + X5
|
|
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|
|
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|
Z-Score d'Altman
|
6,0968018
|
3,2498652
|
3,7603434
|
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Compte tenu de ce qui précède, les
résultats s'avèrent favorables pour les Ets Fondatechnique, les
Z-scores allant de 2005 à 2007 sont supérieurs à 2,60.
Cela augure à une bonne situation financière, les Ets
Fondatechnique peuvent prétendre à un crédit et
entreprendre des investissements sans que cela ne puisse altérer
sérieusement sa situation financière.
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