4- Les compagnies d'assurances :
Les compagnies d'assurances se distinguent difficilement des
autres investisseurs institutionnels, en particulier les fonds de pension, si
on prend en considération les services qu'elles offrent. Outre les
activités d'assurances, ce type de zinzins repose sur des instruments
tels que des rentes ou des contrats de placement garanti, qui sont
adaptés aux besoins des plans de retraites individuels et collectif
(Jeffers et Plihon, 2002)
Aux Etats-Unis, les compagnies d'assurances sont soumises aux
lois d'Etats. Ces dernières leur ont laissé un choix total
d'investissement pour un pourcentage variant de 5 à 20 % de leurs actifs
et elles ne sont pas autorisées à investir plus de 2 % de leur
immobilisation dans une seule firme.
Selon Kochar et David (1996), les dirigeants de compagnie
d'assurances portent un grand intérêt dans les relations qu'ils
entretiennent avec les firmes dont ils sont les actionnaires.
Ainsi, les compagnies d'assurances détiennent en
général des obligations et essayent de développer et
d'approfondir des relations commerciales, pour faire valoriser leurs services
(polices d'assurance ou plans de pension).
Pour Monks et Minow (1995), il n'est pas surprenant que les
compagnies d'assurance, en raison des relations établies ou potentielles
avec les firmes, votent en général pour l'équipe
managériale en place.
Les résultats de Beldona et al (1998) montrent que les
compagnies d'assurances, en tant qu'actionnaires, n'affectent pas de
façon significative les dépenses publicitaires ou ceux en R&D
et affectent de façon négative les dépenses en capital.
5- les fonds spéculatifs ( hedge funds) :
A la différence des OPC, les fonds spéculatifs
s'adressent à une clientèle composée de personnes
physiques ou morales disposant d'un patrimoine élevé et
présentant une plus grande tolérance à l'égard du
risque.
Les gestionnaires des fonds spéculatifs
reçoivent une rémunération directement liée aux
performances de leurs fonds, dont ils détiennent des parts.
Selon Jeffers et Plihon, (2002), Il existe plusieurs types de
fonds spéculatifs : les plus nombreux, les « macro
funds », prennent des positions spéculatives
initiées par des modifications de l'environnement économique
global. Les véhicules d'investissement privilégiés
sont les monnaies et les taux d'intérêt. Les
« global funds » investissent dans une
région particulière du monde, notamment sur les marchés
étrangers, où le couple risque- rendement est plus
élevé.
Section 2 : La mise en évidence de la puissance
des investisseurs institutionnels au sein des entreprises : Les effets de
l'activisme.
Les investisseurs institutionnels ont des exigences communes
auprès les firmes dont ils sont les actionnaires. Agissant pour le
compte de tiers, les zinzins présentent un certain nombre de traits
fondamentaux similaires qui se traduisent par une exigence précise,
celle de favoriser la valeur actionnariale.
Ainsi les investisseurs institutionnels sont chargés
à contrôler les mécanismes de la gouvernance d'entreprise
qui permettent d'aligner l'intérêt des dirigeants sur ceux des
actionnaires.
Dans un premier temps, une approche théorique de
l'activisme va être présenté pour éclairer le
concept de l'activisme des investisseurs institutionnels : quelques
définitions et les facteurs explicatifs de l'activisme (2-1). Ensuite,
nous allons étudier l'efficacité de l'activisme en fonction de
trois niveaux (2-2). Nous verrons tout d'abord, l'influence directe de la
présence d'investisseurs institutionnels dans le capital des
sociétés, puis l'influence de l'activisme sur la performance de
l'entreprise, et enfin, des changements introduits dans les structures et dans
les politique des entreprises par l'activisme (les changements
organisationnels).
| 
