I.2. ANALYSE DE LA STABILITÉ DE LA VITESSE DE
CIRCULATION
L'analyse de la stabilité de la vitesse de circulation
est d'autant plus importante qu'elle permet d'évaluer la
stabilité de la demande de la monnaie. Se référant
à l'équation quantitative de la demande de monnaie, la vitesse de
circulation peut-être aisément dérivée :
(3)
136
monnaie nationale et en une autre en monnaie
étrangère. De ce fait, l'équation quantitative se modifie
comme suit :
(4)
: Masse monétaire en devise ;
é
Dans la plupart des pays dollarisés partiellement,
l'estimation de la vitesse de circulation ainsi que de la quantité des
actifs en dollar est peu aisé. Pour ce fait, nous allons
considérer comme hypothèse que la détention en
dépôt bancaire des agents économique tant en monnaie
nationale qu'en monnaies étrangères reflète la proportion
de leur portefeuille suivant les deux monnaies.
De ce fait, sachant que é
é
le produit national détenu en monnaie nationale
peut-être approximé en pondérant la partie droite de
l'équation(2) par , ce qui donne :
(5)
Et par conséquent (3) devient :
(6)
Le sentier temporel de la variable trouvée est
représenté par le graphique ci-dessous. Il est remarqué
que la vitesse de circulation évolue à une tendance
décroissante au cours des dix dernières années. Une
explication à ce phénomène est l'expansion récente
du secteur bancaire qui s'est vu augmenter du nombre des banques avec les
dépôts bancaires des clients. Les différentes mesures des
politiques monétaire et budgétaire visant le paiement par voie
bancaire des fonctionnaires de l'état ont sensiblement contribué
à réduire la vitesse de circulation.
137
Figure n°26 :
40
35
30
25
20
15
10
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
VITESSE_M1
Source : l'auteur à partir de logiciel Eviews
Nous allons étudier la stabilité de la variable
aléatoire résultant de l'équation (6) en procédant
à la régression de la vitesse de circulation par sa variable
décalée. Le modèle est pris comme stable lorsque le
coefficient de la variable décalée est inférieur à
l'unité en annexe tableau n°2
Figure n°27 :
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
-.1
-.2
-.3
.5
.4
.3
.2
.1
.0
RESID_VITESSE_M1
Il ressort de ce graphique une stabilité globale durant
la période allant de 1997 à 2017. Toutefois, cette
stabilité a été des niveaux de variation très
élevés de vitesse de circulation de la monnaie fiduciaire pour
les périodes de fin d'année prix comme variables accidentelles
liées à la saisonnalité des dépenses de fin
d'année. Ces variations ont cependant été moins
élevées en 2009 en raison de la crise financière
internationale et pour les années 2012 et 2018.
La stabilité globale de la vitesse de circulation
durant la période sous-analyse est assez évidente. Toutefois, le
comportement saisonnier des agents économiques explique certains
écarts disproportionnés par rapport à la moyenne. Il est
ainsi remarqué sur le graphique la présence des pics à
chaque fin d'année et une diminution à la baisse pour les mois
suivants. Ceci décrit la demande élevée des agents
économiques en vue de faire face aux transactions courantes. La
présence d'une saisonnalité du comportement de la vitesse de
circulation est aisément observable à l'aide du graphique n°
1 en annexe
138
Il est observé que les moyennes saisonnières du
mois de janvier et de décembre sont fortement éloignées
des autres moyennes mensuelles en raison des demandes de monnaie accrues pour
les dépenses de fin d'année.
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