Politique de change et équilibre extérieur en rd congo, une analyse empirique par la modélisation var de 1988 à 2020

1.1.3. Les instruments de la politique de change6(*)

Si nous nous plaçons au point de vue des échanges extérieurs, nous pouvons dire que les banques centrales ou les autorités disposent de trois grands instruments ou techniques leur permettant d'influencer le marché des changes, donc le cours de monnaie nationale pour atteindre les objectifs externe et interne. Bien entendu selon le régime de change en vigueur elles vont privilégier l'une ou l'autre de ces techniques. Nous pouvons distinguer trois instruments essentiels : les interventions directes sur le marché des changes, la politique des taux d'intérêt et le contrôle des changes.

Dans la pratique, on observe une diversité de régimes de change auxquels on pourrait associer autant de politiques de change. Au-delà de cette diversité, un regroupement peut être effectué autour de trois formes d'instruments de la politique de change :

· Contrôle des changes et limitation de la convertibilité ;

· Modifications de parités en changes fixes ;

· Interventions sur le marché en changes flexibles.

1.1.3.1Contrôle des changes et limitation de la convertibilité

1.1.3.1.1 La notion de convertibilité et les degrés de convertibilité

a) La notion de convertibilité

La convertibilité d'une monnaie exprime son aptitude à être échangée contre toute autre monnaie sans restriction et la possibilité de l'utiliser pour toutes les catégories de transactions avec l'étranger.

A l'opposé, l'inconvertibilité d'une monnaie est l'impossibilité de l'échanger contre toute autre monnaie et de l'utiliser dans toute transaction avec l'étranger.

Entre ces deux extrêmes, la convertibilité des monnaies présente des degrés divers qui influencent la nature et l'ampleur des opérations de change.

b) Les degrés de convertibilité

Le degré de convertibilité d'une monnaie peut-être générale ou limitée par rapport à l'aire géographique, aux opérations et aux ayants-droit.

· Par rapport à l'aire géographique, la convertibilité est générale si elle s'étend à l'ensemble du monde. Elle est au contraire limitée si elle s'étend à certains pays uniquement.Illustration : Convertibilité limitée du FCFA aux pays de la Zone Franc.

Convertibilité limitée du Franc congolais en RDC

· Par rapport aux opérations, la convertibilité est générale si la monnaie nationale peut être convertie en devises étrangères pour financer toute opération avec l'étranger. Elle peut être au contraire limitée à certaines catégories d'opérations, généralement les opérations courantes. Dans ce cas, l'objectif est d'empêcher les mouvements spéculatifs de capitaux.

· Par rapport aux ayants-droits, la convertibilité peut être générale si tout agent économique (résident ou non) peut obtenir des devises étrangères en contrepartie de la monnaie nationale. Elle peut être au contraire limitée aux non-résidents seulement.

1.1.3.1. 2 Le contrôle des changes : définition et effets escomptés

Le contrôle des changes est une technique de gestion centralisée des devises qui consiste en un contrôle direct par l'Etat de l'offre et de la demande de devises et en la fixation autoritaire du taux de change.

Les principaux objectifs du contrôle des changes sont :

· réaliser d'autorité l'équilibre de la balance des paiements ;

· éviter la dépréciation de la monnaie nationale qui pourrait résulter d'un fonctionnement libéral du marché des changes ;

· accroître les recettes de l'Etat qui peut acheter les devises à un taux de change fixé par lui-même et les revendre à un taux de change plus élevé ;

· isoler l'économie nationale des influences extérieures et garantir l'autonomie de la politique économique interne.

A l'origine, les contrôles des changes ont été mis en oeuvre dans des situations exceptionnelles (guerre, crise économique). Après la deuxième guerre mondiale et les accords de Bretton- Woods, ils ont été progressivement supprimés dans les pays industrialisés capitalistes. Ils ont été plus longuement utilisés dans les pays anciennement socialistes et dans de nombreux pays en développement. Ces contrôles sont en net recul aujourd'hui, ces pays étant engagés dans des réformes fondées sur la libéralisation et la transition vers l'économie de marché.

* ⁶Mankiw, N. Gregory (1997), Macroeconomics, Third Edition, Worth Publishers, New York, P.304-310.