Analyse des canaux de transmission de la politique monétaire dans un pays en développement. Cas de la R.D. Congo.

II.2 Les objectifs de la politique monétaire

II.2.1 Les objectifs finals

Pour atteindre ces objectifs finals, les autorités monétaires définissent des variables intermédiaires, quelles essayent de cibler, en raison de leur relation présumée avec des objectifs finals de la politique monétaire. Il s'agit des objectifs quantitatifs, les objectifs de la politique monétaire qui sont : les objectifs quantitatifs, les objectifs de taux d'intérêt et les objectifs de taux de change.

En tant que composante de la politique économique générale, elle doit contribuer à la mise en oeuvre des quatre objectifs de la politique économique, qui apparaissent particulièrement importants, généralement connus sous le nom de «  carrée magique » de l'économiste Nicholas Kaldor ^26(*):

§ La croissance économique : mesurée par le taux de chômage ;

§ Le plein emploi : évalué par le taux de chômage ;

§ La stabilité des prix : mesuré par le taux d'inflation ; et

§ L'équilibre extérieur : évalué par le solde de balance des paiements courants.

II.2.2 Les objectifs intermédiaires ou spécifiques ou cibler de la politique monétaire

Les objectifs intermédiaires sont des variables monétaires, servant des cibles de la politique monétaire.

Les objectifs intermédiaires de la politique monétaire sont des trois sortes ciblés sur des variables mesurant de quantité des prix :

- Les agrégats monétaires ;

- Les taux d'intérêt ;

- Les taux de change.

La variable choisie comme objectif intermédiaire doit remplir trois conditions :

1. Elle doit être mesurable  et disponible statistiquement ;

2. Elle doit être en relation solide et stable avec la ou les variables retenue comme objectif final de la politique monétaire souvent la stabilité des prix ;

3. Elle est contrôlée directement ou indirectement par la Banque Centrale au moyen des instruments dont celle-ci disposent.

II.2.2 Les objectifs opérationnels ou opératoires

Les objectifs opératoires sont des variables « indicatrices » de l'état de la politique monétaire, qui sont sous contrôle des autorités de la politique monétaire et qu'elles peuvent atteindre de façon efficaces. ^27(*)

Deux séries de raisons amènent les autorités monétaires à utiliser ces objectifs :

§ Les variables retenues comme objectifs instruments ne donnent pas une mesure assez précise et rapide du caractère plus au moins restrictif de la politique monétaire.

Ainsi, la masse monétaire est un concept de plus en plus difficile à mesurer et son évolution n'est pas contrôlée avec précision par les autorités monétaires. C'est ainsi que la base monétaire joue le mieux son rôle de l'objectif opératoire.

§ Les autorités monétaires peuvent avoir besoin d'envoyer des signaux rapides, clairs et précis aux opérateurs et aux marchés sur le sens de leur politique. Ce rôle d'objectif opératoire est joué le plus souvent Pour les intérêts à court terme, car ceux-ci permettent en générale de déterminer le caractère plus ou moins restrictif de la politique monétaire.

Les objectifs opérationnels sont donc essentiellement la base monétaire et du taux d'intérêt de marché inter bancaire. Il y a lieu de signaler que ceux deux objectifs ne peuvent être atteints simultanément. L'objectif de opératoire de base monétaire peut conduire à une forte volatilité des taux d'intérêt peut être rainé des variations d'agrégats monétaires.

* ²⁶B. NKOO. Cours de politique Monétaire. P .17

* ²⁷B. NKOO. Cours de la politique monétaire, P46.