I.2.2. Assouplissement des conditions
d'intégration financière et réduction du risque lié
à l'investissement international
Nous avons présenté précédemment
les effets bénéfiques de l'assouplissement des conditions
d'intégration financière sur la réduction du doute
lié à l'investissement. Nous notions que c'est l'une des actions
indirecte de l'assouplissement des conditions d'intégration sur la
croissance économique parmi tant d'autres. La littérature nous
fait également ressortir les effets sur la réduction du risque
lié à l'investissement.
Selon Gagnon et al. (2011), les effets
bénéfiques associés au raffermissement des conditions
d'intégration financière les économies avancées,
à la diminution du coût du capital et des fonds levés par
les emprunteurs souverains, ainsi qu'à la hausse du cours des actions
contrebalancent les retombées négatives de l'appréciation
des risques liés au financement des projets d'envergure. Cette
réduction du risque va engendrer une multitude d'incitations aux projets
d'investissement même les plus risqués. Ce qui influence de
favorablement la croissance économique. Dans une toute autre vision,
Weale et Wieladek (2014) mettent l'accent sur le « canal de
rééquilibrage des portefeuilles » (portfolio
balance channel). Ces derniers pensent que, dans un système
financier non assoupli, il n'y a pas de parfaite substituabilité entre
les titres dans les portefeuilles des investisseurs financiers, si bien que les
variations dans l'offre d'un actif affecte son rendement et celui des actifs
similaires, ce qui amène les investisseurs privés à
modifier la composition de leurs portefeuilles. Par exemple, les achats de
titres du Trésor de long terme auxquels procèdent la banque
centrale réduisent les rendements de ces titres et pousse les
investisseurs à détenir d'autres actifs, ce qui réduit
également le rendement de ces derniers et accroît leur prix. Pour
anéantir ces effets négatifs de la détention de
portefeuille d'actifs, ces auteurs proposent réellement de mettre en
oeuvre une politique visant à assouplir les conditions
d'intégration financière.
Les lignes qui précèdent nous montrent
qu'au-delà de la régulation du doute lié à
l'investissement, l'assouplissement des conditions d'intégration
financière agit sur les risques liés à ces mêmes
investissements en les réduisant ou en les anéantissant
totalement. Toujours dans la même logique d'analyse, d'autres chercheurs
concluent que l'assouplissement des conditions d'intégration
financière a un effet direct sur le conditionnement des flux de
croissance économique de l'Etat.
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