3-3 : Rentabilité Financière (ROE)
La rentabilité financière, appelée aussi
« return on equity (ROE) » indique la
rémunération des fonds propres apportés par les
actionnaires de l'entreprise. Elle intéresse principalement les
propriétaires. Pour l'obtenir, on applique la formule suivante :
ROE = RN/Capitaux propre
TABLEAU N°27 :
Détermination de la rentabilité financière (ROE)
|
Année
Elément
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
RN
|
-7.700.786.268
|
-3.190.537.515
|
363.506.591
|
-659.976.544
|
104.574.497
|
|
Capitaux propres
|
2.155.986.894
|
8.479.937.936
|
8.830.501.164
|
8.446.156.842
|
8.527.257.040
|
|
ROE
|
-3,5718
|
-0,3762
|
0 ,411
|
-0 ,0781
|
0,012
|
La rentabilité financière intéresse
surtout les actionnaires et exprime la rentabilité des capitaux
investis. Elle est négative en 2005, 2006,2008 et positive sur
2007 et 2009, mais très faible. Cette situation peut s'expliquer
par un faible taux de rentabilité par rapport au taux
d'intérêt moyen grevant les fonds des tiers.
3-4 : Rentabilité sociale (RS)
Elle mesure la part de la valeur ajoutée revenant aux
travailleurs elle est donnée part la formule suivante :
RS= Charges salariales /Valeur
Ajoutée
TABLEAU N°28 :
Détermination de la Rentabilité Sociale (RS)
|
ANNEES
ELEMENTS
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
Charges salariales
|
2.494.398.436
|
2.250.690.809
|
2.085.989.068
|
2.280.494.926
|
2.293.456.386
|
|
Valeur ajoutée
|
-2.944.796.540
|
1.553.086.015
|
3.698.879.599
|
2.381.684.827
|
4.325.617.996
|
|
RS
|
-84,70
|
144,91
|
56, 395
|
95,751
|
53,02
|
A la lecture du tableau, on constate avec grande
déception pour la société qu'en 2005 et 2006 ; les
charges salariales octroyées aux personnels dépassent largement
la valeur ajoutée alors qu'elles devraient être une composante de
la valeur ajoutée. Ainsi donc, nous pouvons conclure qu'en la
période sus indiquée la SONACOP n'a nullement tenu compte de la
richesse crée pour la répartition des salaires, et pire encore
qu'il faille rappeler qu'en 2005 spécialement aucune richesse n'a
été crée.
Durant les périodes allant de 2007 à 2009 on
peut noter une importante part allant au-delà de 50% des charges
salariales dans la valeur ajoutée.
3-5 L'effet de levier
financier
Par effet de levier financier, on entend l'incidence
de la structure financière de l'entreprise sur la rentabilité des
capitaux propres. Sous certaines conditions, l'appel à l'endettement
permet, grâce à un effet dit de « levier »
d'accroitre la rentabilité des capitaux propres. En formalisant le
problème, nous allons mettre en évidence la part des
rentabilités des capitaux propres qui proviennent de l'activité
économique de l'entreprise (ROI) et celles qui sont imputables au mode
de financement (effet de levier financier).
Ainsi l'effet peut être obtenu à partir de la
formule suivante :
ROE =  (1-T)
i : taux d'intérêt moyen grevant le fonds de
tiers sur la période d'étude =8.54 %
D : total des fonds de tiers
Cp : capitaux propres
  (1-T) = effet de levier financier (ELF)
Effet Levier = ROI - i
Levier Financier = Dette /Capitaux propres
T : taux d'impôt= 30%
TABLEAU N°29 :
Détermination de l'Effet levier
|
ANNEES
ELEMENTS
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
ROI Net après impôt
|
-0.484
|
-0.218
|
0.026
|
-0.049
|
0.077
|
|
i
|
0.0854
|
0.0854
|
0.0854
|
0.0854
|
0.0854
|
|
(ROI-i)
|
-0.57
|
-0.31
|
-0.06
|
-0.14
|
-0.001
|
A la lecture des résultats obtenus, on constate que
l'effet de levier financier est négatif sur toute la période
d'étude. Les capitaux empruntés affaiblissent donc la situation
financière de l'entreprise. Le taux de rentabilité de
l'activité est alors inférieur au taux moyen grevant le fonds
des tiers, ce qui explique l'effet de massue observé en lieu et place
d'un effet de levier.
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