III.2. LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT.
III.2.1. définitions et mesure du BFR
Le BFR correspond à un besoin de financement
crée par l'activité courante de l'entreprise et en particulier
par son activité d'exploitation ou encore la part des besoins cycliques
n'étant pas financé par les ressources cycliques et reste
à la charge de l'entreprise.42
Le cycle d'exploitation d'une entreprise est
représenté par la séquence suivante :
Décaissements envers Encaissement
de la part
Les fournisseurs. des clients.
1. ACHAT
2. STOCKAGE
3 .VENTES
Les décaissements suivent nécessairement les
achats et se produisent au terme du crédit accordé par les
fournisseurs. Les encaissements clients succèdent aux ventes à un
rythme qui dépend des crédits accordés. Ce qui est
important de constater c'est que pour la plus part des entreprises (surtout
industrielles, les décaissements liés à l'exploitation
précédent les encaissements. De là, apparait un besoin de
financement. Comme le cycle Achat- Stockage- Production- stockage Ventés
se reproduit de manière permanente. Le besoin de financement se
renouvelle lui aussi de manière permanente
En effet, l'analyse de l'actif circulant révèle
qu'il comprend d'autres comptes qui ne répondent pas à l'objet de
l'entreprise c'est-à-dire ne sont pas de l'exploitation normale et
courante, dans la spécificité de l'entreprise. Ce qui permet de
déterminer d'une part l'actif cyclique des activités ordinaires,
d'autre part, l'actif cyclique hors activités ordinaires.
Partant de cet approche, on sait dégager deux sortes de
besoins en fonds de roulement, convergeant vers un seul besoin de financement
;
BFRHAO = Actifs Cycliques HAO - Passif Cycliques HAO
BFRAO = Actifs Cycliques A.O - Passifs Cycliques A.O
BFR = BFRAO + BFRHAO
42 P. CONSO, Gestion financière de
l`entreprise, éd, Badas, tome 1, Paris 1981, p.46
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Ainsi, l'existence du BFRAO est lié aux
caractéristiques du cycle d'exploitation c'est-à-dire le BFRAO
correspond en réalité à la durée s'écoulant
entre la date des décaissements des achats et la date des encaissements
des ventes.
Et, le BFRHAO est issu des opérations de
répartition, de financement, d'investissement et exceptionnelles de
l'entreprise. Il a donc généralement un caractère
conjoncturel et est donc peu prévisible.
Il apparait clairement que plus la durée de stockage
est courte, plus la durée du crédit-clients est courte, et plus
la durée du crédit-fournisseur est longue, mieux sera
assuré le financement du BFR.
III.2.2. Interprétation du BFR
Dans le cas le plus courant des entreprises, l'ensemble des
besoins de financement généré par le cycle d'exploitation
est supérieur à l'ensemble des ressources correspondantes. Et la
différence entre les besoins et les ressources de financement ne permet
pas de dire si le niveau des besoins en fonds de roulement est normal, trop
faibles ou encore très élevé.
En effet, le BFR peut revêtir trois valeurs suivantes :
- Premier cas : le besoin en fonds de roulement est
supérieur à zéro
Dans ce cas, les emplois d'exploitation sont supérieurs
aux ressources d'exploitation, le solde positif obtenu indique le financement
des besoins qui restent à la charge de l'entreprise qu'elle pourra
combler grâce à son fonds de roulement s'il est positif ou par un
concours bancaire.
- Deuxième cas : le besoin en fonds de roulement
est égal à zéro
Il s'agit d'un cas très exceptionnel où les
besoins d'exploitation sont intégralement couverts par les ressources
d'exploitation. Il n'y a donc pas de besoin généré par
l'activité, moins encore des ressources de financement
dégagées.
- Troisième cas : le besoin en fonds de roulement
est inférieur à zéro
Ceci voudrait simplement dire que les ressources
d'exploitation sont inférieures aux emplois d'exploitation, ce qui
signifie que l'exploitation apporte plus des ressources de financement à
l'entreprise, il s'agit BFR négatif, où il y a dégagement
des ressources dans l'entreprise. Cette dernière n'a pas des besoins
à couvrir.
Par ailleurs, en copulation du FRNG et du BFR, nous serons
à même de déceler la couverture des investissements
à court terme par le FRNG, selon qu'il existe une variété
des formes du FRNG, à l'instar du fonds de roulement dit
pléthorique (excessif), suffisant, idéal ou insuffisant. Ce
rapport nous amènera à cette formule :
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? Ratio de couverture des investissements
Ce ratio indique la part du BFR couverte par le FRNG.
D'où il serait beaucoup mieux de l'exprimer en pourcentage.
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