II.2.2. Evolution de la masse monétaire et son
influence sur le taux
d'inflation
Au Burundi comme dans bon nombre de pays, l'on distingue deux
types d'agrégats monétaires.
L'agrégat M1, aussi appelé masse
monétaire au sens strict ou encore disponibilités
monétaires, est constitué par les billets et pièces en
circulation hors banques ainsi que les dépôts à vue dans le
système bancaire. La composition fiduciaire des billets de la monnaie
burundaise est la suivante : billets de 10 000F, de 5 000F, de 2 000F, de 1
000F, de 500F, de 100F, de 50F, de 20F, de 10F. Les pièces
métalliques, sont au nombre de trois : celle de 10F, de 5F et de 1F.
L'agrégat M2 comprend M1 auquel il ajoute les quasi-monnaies. Cet
agrégat est aussi appelé masse monétaire au sens large. Il
est utilisé comme indicateur de mesure de la croissance
économique à travers le taux de sa variation comparé au
taux de variation du PIB. Au Burundi, la masse monétaire a tendance
à la hausse comme le graphique suivant en est parlant.
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Graphique n°6 : Evolution de la masse
monétaire au sens large et de ses composantes de 1980 à 2008 (en
MBIF)
400000
500000
300000
200000
100000
0
Années
Source : Nous-mêmes à partir
des données du tableau n°6 repris en annexes
Masse monétaire M1 Quasi-monnaie Masse
monétaire M2
Ce graphique montre que la masse monétaire ne cesse
d'augmenter d'année en année. Les disponibilités
monétaires sont plus élevées par rapport à la
quasi-monnaie.
Comme le montre le tableau n°6 en annexes, le taux de
croissance de la masse monétaire a fluctué dans une bande allant
de -2.43% en 1995 à 45.55% en 1999. Ce taux est de 34.25% en 2008 contre
10.06% l'année précédente. Le taux d'inflation a aussi cru
dans des proportions remarquables 24.5% en 2008 contre 8.4% en 2007. Comme le
montre les données du tableau n°7 en annexes, toutes ces 5
dernières années de notre période d'étude, les deux
taux varient dans le même sens ce qui montre que durant cette
période, l'inflation paraît être le plus d'origine
monétaire. Toutefois, pour certaines années, le taux de
croissance de la masse monétaire et celui d'inflation varient en sens
inverse. C'est le cas des années 1984, 1995, 2000, .... Les taux de
croissance de la masse monétaire sont variables chaque année et
le taux le plus élevé est celui de 1999 où le Burundi
traversait une situation lourde à cause des sanctions
décidées par les pays partenaires économiques. En
définitive, l'évolution comparée du taux de
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croissance de la masse monétaire et du taux d'inflation
apparaît sur le graphique suivant :
Graphique n°7 : Evolution comparée du taux
de croissance de la masse monétaire et du taux d'inflation (en %) de
1980 à 2008
-10,00
40,00
50,00
30,00
20,00
10,00
0,00
Taux de croissance de la masse monétaire Taux
d'inflation
Années
Source : Nous-mêmes à partir
du tableau n°6 en annexes
On soupçonne une nette corrélation entre le taux
de croissance de la masse monétaire et le taux d'inflation. Plus
profondément, le taux d'inflation monte chaque fois que le taux de
croissance monétaire augmente et diminue dans le cas contraire, et ce
résultat semble plus vraisemblable durant toute la période allant
de 1994, où les pics de la croissance monétaire correspondent
avec ceux de la croissance du taux d'inflation. Cette situation montre
justement que durant la période de la guerre civile au Burundi,
l'inflation semble être le plus d'origine monétaire. Cela
résulterait des déficits financés par la création
monétaire. Ces constats convergent avec les résultats empiriques
dégagés par les économistes français McCandeless et
Weber (1995). D'après ces auteurs, l'inflation est fortement
positivement corrélée avec l'évolution de la masse
monétaire.
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