3.4. L'analyse de la structure
financière au travers du bilan
L'objectif principal est d'apprécier l'adaptation de la
structure financière à l'activité. Elle passe par
l'analyse des fonds propres nets, des immobilisations, des dettes
structurelles, du fond de roulement. Elle se fait au travers de divers
ratio.
· La solvabilité et la marge
d'endettement :
- La solvabilité : ACTIF NET /
TOTAL BILAN ou FONDS PROPRES / TOTAL BILAN > 25% OU 40%
respectivement. Plus ce ratio est élevé, meilleure est
la solvabilité de l'entreprise.
- Les possibilités d'endettements à
terme, DETTES A TERME (DMLT) / FONDS PROPRES < 1. Dans
ce cas le plafond recommandé est de 1.5. en d'autres termes,
l'endettement financier net ne doit pas dépasser une fois et demie le
montant des fonds propres.
- La capacité de remboursement, DETTES A
TERME (DMLT) / CAF (MBA) < 4. une affaire ne peut s'endetter
d'avantage que si son endettement à terme à terme ne
représente pas plus de quatre (4) année de sa capacité
d'autofinancement.
· L'équilibre financier et le risque
bancaire courant
- Le fond de roulement est une marge de
sécurité pour les créanciers de l'entreprise et pour
l'entreprise elle-même; il est aussi un des éléments
assurant la trésorerie de l'entreprise. Il s'analyse en valeur absolue
et en fonction de ses variations. Il existe différentes raisons à
ses variations qui se retrouve tant sur le plan interne que externe :
o Sur le plan interne : les amortissements, la variation
des provisions règlementées, le bénéfice net
après impôt, cession d'immobilisation ou de titres de
participation, remboursement de dépôt, les
prélèvements, etc.
o Sur le plan externe : la modification du capital
propre, l'augmentation ou le remboursement des capitaux emprunté, les
investissements, écarts de conversion passif, etc.
L'entreprise ayant un bon équilibre financier est celle
doté d'assez de capitaux pour pouvoir « tourner »
sans recourir exagérément aux crédits des tiers.
- Le besoin en fonds de roulement
d'exploitation (BFR) : avant toute chose il est fait une distinction
entre le BFR d'exploitation (BFRE) et le BFR hors exploitation sous trois (3)
aspects à savoir :
o Une cohérence entre le BFR et la nature de
l'activité :
Entreprises industrielles à cycle d'exploitation long
-BFRE élevé
- forte valeur ajoutée
-niveau de stock élevé
-poste fournisseurs faible
Entreprises industrielles à cycle d'exploitation
court
-BFRE peu important voire absent
-faible valeur ajoutée
-niveau de stock faible
Il faudra dans tous les cas identifier les distorsions entre
le niveau du BFRE et la nature de l'activité.
o Une cohérence entre le BFR et celle de
l'activité :
BFRE / CA * 365
En raison de leur lien direct avec le cycle d'exploitation,
les besoins et les ressources cycliques ont habituellement une évolution
sensiblement proportionnelle à celle de l'activité.
o Les causes de la variation du BFRE:
o en cas d'augmentation
- rotation élevé des stocks
- diminution des avances reçues clients
- allongement des délais de paiement clients
- augmentation des avances versées FRS
- diminution des délais de règlement FRS
En cas de baisse : - rotation lente
des stocks
- augmentation des avances reçues clients
- réduction des délais de paiement clients
- diminution des avances versées FRS
- augmentation des délais de règlement FRTrois
ratios sont distingués pour l'analyse du BFRE :
§ Délai de rotation des stocks :
stock/CA * 365
§ Délai accordé aux clients :
poste clients et compte rattachés/CA * 365
§ Délai obtenu des fournisseurs :
poste fournisseur/achat * 365
Il est aussi vérifié que l'évolution du
BFRE est parallèle à celle du BFR global et dans le cas
contraire, il est demander l'explication de l'origine de cette divergence.
Les outils nécessaire a la réalisation de cet
objectif sont : la liasse fiscale, le comptes annuels+annexe, le tableau
comparatif ACTIF & PASSIF (haut du bilan), le ratio de structure
financière, le tableau des flux de financement (analyse des flux), le
budget prévisionnel d'investissement et de financement
- La trésorerie : elle est
étudiée afin de définir les insuffisances ou les
excédents de trésorerie et à en apprécier les
risque. l'analyse de la trésorerie se fait sous 2 angles :
o L'étude de l'articulation entre les trois (3) valeurs
(FR, BFR, trésorerie) au travers des différents cas
d'équilibres financiers courants afin de comprendre comment se forme la
trésorerie pour nous permettre de qualifier l'équilibre de la
structure financière.
o L'étude des composantes afin d'apprécier
l'importance du risque bancaire
De ces 2 points découlera l'appréciation de la
capacité e l'affaire à obtenir des ressources pour financer son
exploitation au quotidien. Retenons que la trésorerie passive correspond
aux ressources financières dont a besoin l'entreprise en permanence pour
faire face aux ajustements de sa gestion courante.
Six (6) ratios du risque courant sont identifié nous
avons :
§ Dettes CT < 3 mois du CA TTC
§ Découvert bancaire < 1 à 2 semaine CA
TTC
§ EPC < 80% poste clients
§ DMLT / EBE < 1 comparé à DMLT /
FP<1
§ Ratio de liquidité immédiate :
EPC + TA - dettes d'exploitation + TP > 100%
· Ratio de liquidité courante :
EPC + TA +stock - dettes d'exploitation + TP >
100%
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