Effet de la relation de causalité entre le taux de change et l'inflation sur le budget de trésorerie d'une entreprise. Cas de la sucrière de Kwilu-Nngongo en RDC. Approche par une modélisation VAR

IV.4.4.1.3. ESTIMATION DU MODELE VAR

Tenant compte du décalage dégagé au point précédent, nous allons donc estimer le modèle ci-après :

DIPC = a₀ + a₁ DIPC (-1) + a₂ DTCO (-1) + a₃ (DTCP (-1) + a₄ DM₂ + å_IPC

DTCO = b₀ + b₁ DIPC (-1) + b₂ DTCO (-1) + b₃ DTCP (-1) + b₄ DM₂ + å_TCO

DTCP = c₀ + c₁ DIPC (-1) + c₂ DTCO (-1) + c₃ DTCP (-1) + c₄ DM₂ + å_TCP

DM₂ = d₀ + d₁ DIPC (-1) + d₂ DTCO (-1) + d₃ DTCP (-1) + d₄ DM₂ + å_M2

Après estimation de ce modèle à partir du logiel EVIEWS, les résultats sont les suivants :

1. DIPC = 8992,853 - 0,437075 DIPC (-1) - 454,56 DTCO (-1)

t(2,59189) (-1,379) (-1,3066)

+ 0,00049 DM₂ (-1) + 630,73 DTCP (-1)

(2,55597) (1,61475)

2. DTCP = 2,767 - 0,000904 DIPC (-1) - 1,255787 DTCO (-1)

t(0,50508) (-2,461) (-2,286)

+ 1,3364 DTCP (-1) + 9,96 DM₂

(2,167) (3,289)

3. DTCP = 4,842 - 0,001017 DIPC (-1) - 0,637 DTCO (-1)

t(0,959) (-3,003) (-1,258)

+ 0,822122 DTCP (-1) + 8,42 DM₂

(1,446) (3,017)

4. DM₂ = 10984417 - 574,699 DIPC (-1) - 1018532 DTC0 (-1)

t(3,785) (-2,95361) (-3,500)

+ 1341798 DTCP (-1) + 0,236 DM₂

(4,10667) (1,47128)

Les valeurs mises entre les parenthèses à coté des variables (-1) désignent le décalage de 1 mois trouvé à partir du test ADF et celles se trouvant en dessous des coefficients des variables sont des valeurs statistiques calculées à partir des données à notre possession, appelées t de student calculé.

Ces équations nous permettent de repérer les différentes relations entre les variables dans notre économie de juillet 2004 à juin 2007, mais c'est le test de causalité dans le sens de GRANGER qui va ressortir leurs causalités deux à deux.

IV.4.4.1.4. TEST DE CAUSALITE DANS LE SENS DE GRANGER

Pour étudier le lien causal entre les variables économiques du modèle, nous avons utilisé un test de causalité initiée par GRANGER en 1969 qui est devenu au fil du temps un cadre de réflexion aussi intéressant que celui relatif à la mise en évidence des liaisons économétriques.

En général, à partir de ce test, nous pouvons montrer s'il s'agit d'un lien étroit entre les variables du taux de change et l'évolution des niveaux d'inflation (en particulier l'indice des prix à la consommation).

Pour fournir une analyse robuste des rapports entre l'inflation et les fluctuations des taux de change (officiel et partiel), nous commençons à appliquer quelques essaies de causalité de GRANGER.

De ce fait, nous devons vérifier si l'inflation cause les mouvements du taux de change ou si les variations du taux de change causent l'inflation.

Expliqué d'une manière synthétique, une variation du taux de change peut-être considérée comme « causée selon GRANGER » si l'indice des prix à la consommation est déterminant dans l'estimation de l'évolution du taux de change ou encore, d'une manière équivalente, si les coefficients des valeurs retardées de l'IPC sont significativement différents de zéro(c'est lorsque la probabilité d'accepter l'hypothèse nulle est inférieure à 0,05).

Voici les résultats de test de causalité dans le sens de GRANGER trouvés toujours à partir du logiciel EVIEWS, entre les 4 variables de l'étude tels que présentés dans le tableau ci-dessus :

Pairwise Granger Causality Tests
Date: 04/30/10 Time: 12:01
Sample: 2004:07 2007:06
Lags: 1
Null Hypothesis:	Obs	F-Statistic		Probability
DTCO does not Granger Cause DIPC	34	2.75214		0.10721
DIPC does not Granger Cause DTCO			4.61382		0.03964
DTCP does not Granger Cause DIPC	34	4.55719		0.04079
DIPC does not Granger Cause DTCP			10.2352		0.00317
DM2 does not Granger Cause DIPC	34	9.56638		0.00417
DIPC does not Granger Cause DM2			2.94864		0.09593
DTCP does not Granger Cause DTCO	34	1.28468		0.26572
DTCO does not Granger Cause DTCP			0.32157		0.57475
DM2 does not Granger Cause DTCO	34	11.3370		0.00204
DTCO does not Granger Cause DM2			0.64866		0.42673
DM2 does not Granger Cause DTCP	34	8.95456		0.00539
DTCP does not Granger Cause DM2			0.00016		0.98989

Il ressort de ces résultats 6 relations de causalité tel que le tableau le présente, mais il ya causalité lorsque la valeur de la probabilité d'accepter l'hypothèse nulle au seuil de 0,05 (5%) est inférieure à 0,05.

1. Relation Taux de Change Officiel et Indice des prix à la consommation

On constate que c'est l'indice des prix à la consommation qui cause au sens de GRANGER la variation du taux de change officiel (0,03964 < 0,05) et non l'inverse (0,10721 > 0,05).