Effet de la relation de causalité entre le taux de change et l'inflation sur le budget de trésorerie d'une entreprise. Cas de la sucrière de Kwilu-Nngongo en RDC. Approche par une modélisation VAR

I.3.3.2 Transmission aux prix à la consommation

Le panier de consommation utilisé pour calculer l'indice des prix à la consommation d'un pays comprend habituellement des biens produits au pays et des biens importés de l'étranger. Le degré de transmission des variations du taux de change à l'IPC sera donc fonction du taux de transmission aux prix des biens importés, de la part occupée par les importations dans le panier des biens de consommation et de la réaction des produits intérieurs aux mouvements du taux de change.

En supposant que les prix des produits intérieurs sont insensibles aux variations du taux de change, il y a 2 raisons au moins pour lesquelles la transmission aux prix à la consommation peut ne pas être intégrale même si la transmission aux prix à l'importation l'est.

Premièrement, les coûts de distribution comme les coûts de transport, de commercialisation et de services, peuvent créer des écarts entre les prix à l'importation et les prix à la consommation, écarts qui fluctueront si les distributeurs ajustent leurs marges bénéficiaires en réaction aux mouvements de la monnaie locale.

Deuxièmement, l'application de stratégies de prix différentes par les grossistes étrangers et les détaillants locaux à l'égard des produits vendus sur le marché national peut expliquer que la transmission aux prix à la consommation soit inférieure à la part des biens importés dans le panier de l'IPC même si la transmission aux prix à l'importation est complète. Cela peut-être le cas, par exemple lorsque les sociétés étrangères exportatrices fixent leurs prix dans la monnaie de leurs pays, pendant que les détaillant locaux préfèrent les établir dans la monnaie nationale. Toutefois, comme il a été mentionné précisément, les prix des produits nationaux fluctuent généralement en fonction des mouvements du taux de change. Ce qui contribue aussi à expliquer pourquoi le taux de transmission de ces mouvements aux prix à la consommation n'est pas nécessairement égal à la part qu'occupent les importations dans le panier de l'IPC, et ce, même si la transmission aux prix à l'importation est intégrale.

Il importe de signaler que la sensibilité des prix des produits nationaux aux variations du taux de change est fonction de plusieurs facteurs tels que :

- La substitualité de ces produits aux importations ;

- Les coûts d'ajustement des prix intérieurs ;

- La rigidité des salaires nominaux ^(36(*)).

Généralement, dans les pays qui ont un taux d'inflation peu élevé et une devise stable, on peut s'attendre à ce que l'impact des mouvements du taux de change soit faible.

Enfin, l'impact des changements du taux de change sur l'inflation domestique peut être modifié en contrôlant l'inflation par l'établissement des nouvelles politiques monétaire et de change en s'orientant vers un assouplissement du taux de change et un cadre de ciblage d'inflation.

* 36 ^_ ENGEL, C., The responsiveness ef consumer prices to exchange rates: a synthesis of consumer prices to exchenge rate: a synthesis of some new open-economy macro models, 2003, P.1-15.