Effet de la relation de causalité entre le taux de change et l'inflation sur le budget de trésorerie d'une entreprise. Cas de la sucrière de Kwilu-Nngongo en RDC. Approche par une modélisation VAR

I.2.TAUX DE CHANGE

I.2.1.Définitions

Du fait de leur très forte influence sur la balance courante et sur les autres variables macro économiques, les taux de change font partie des prix les plus importants des économies ouvertes.

Le taux de change est donc défini comme le prix de la monnaie d'un pays exprimé par rapport à la monnaie d'un autre pays ; il est donc aussi le prix d'un actif et les principes qui gouvernent l'évolution de prix des autres actifs gouvernent tout autant le comportement des taux de change.

Le taux de change, qui est le prix de la monnaie est exprimé de deux façons :

- Le prix en unités de devise de la monnaie nationale (cotation au certain), Ex. 1$ = 890 FC ;

- Le prix en unités de monnaie nationale de la devise (cotation à l'incertain), Ex. 1 FC = 0,001123595 $.

En tant que prix, le change s'exprime d'abord en niveau, on parle donc de cours et non de taux. En revanche, les variations du change effectif (relation multilatérale) sont exprimées en taux ^(16(*)).

Ainsi distingue t-on généralement :

- Cours de change bilatéral (nominal ou réel) ;

- Le taux de change multilatéral (nominal ou réel) ;

- Le taux de change d'équilibre.

I.2.2.Régime de change et leurs mécanismes de fonctionnement

I.2.2.1.Change fixe

C'est un système de change dans lequel les pays qui ont passé un accord pour maintenir des parités stables entre leurs monnaies ont l'obligation d'intervenir sur le marché des changes pour défendre la parité de leur monnaie^(17(*)).

Pour Alain BEITONE, dans un système de changes fixes, la monnaie nationale de chaque pays membre est définie par rapport à un étalon (or ou devise-clé). Cette définition constitue la parité officielle de la monnaie. Ce rapport des parités officielles donne la parité bilatérale des monnaies prises deux à deux^(18(*)).

Ce système est dit des changes fixes, dans la mesure où le cours du change qui résulte du jeu du marché ne s'éloigne que faiblement de la parité officielle et donc des parités bilatérales. Cette stabilité des cours du change peut résulter d'un mécanisme automatique (étalon-or) ou d'interventions discrétionnaires des banques centrales sur le marché des changes.

I.2.2.2.Changes flexibles ou flottants

C'est un système de change dans lequel la banque centrale d'un pays n'a aucune obligation quant à la valeur de sa monnaie par rapport aux autres devises^(19(*)).

Dans un système de changes flottants (ou changes flexibles), les cours du change sont fixés librement sur le marché par la confrontation de l'offre et de la demande^(20(*)).

La valeur internationale de la monnaie n'est donc pas définie par un étalon ; elle est donnée par le marché et varie en fonction des conditions du marché et des anticipations des agents. Ce système est dit « pur » lorsque les banques centrales s'abstiennent totalement d'intervenir. Il est dit « impur » (dirty foating) lorsque les banques centrales, bien que n'ayant pas l'obligation d'intervenir, opèrent cependant pour influencer les cours^(21(*)).

* 16 ^_ Albert ONDO OSSA, Economie monétaire internationale, éd. ESTEM, Paris, 1999, P.43.

* 17 ^_ CAPUL, J-Y et GRANIER, O, Dictionnaire d'économie et sciences sociales, éd. Hatier, Paris, 2008, P.39.

* 18 ^_ BEITONE, A., et cie ; op cit, P.37.

* 19 ^_ CAPUL, J-Y et GARNIER, O, op. cit. P. 41.

* 20 ^_ BEITONE, A., op. cit, P. 38.

* 21 ^_ IDEM.