Contribution d'une institution financière a l'efficacité du marché des capitaux au Rwanda

2.3.9.3 Titres financiers hybrides

Ce sont des titres qui possèdent certaines caractéristiques des actions et des obligations. Citons sans être exhaustifs, les obligations convertibles en actions, les obligations remboursables en actions, les obligations à bons de souscription d'actions remboursables, les obligations convertibles échangeables en actions nouvelles où à émettre, les obligations remboursables en actions nouvelles ou en numéraire.

2.3.10 Marché des produits dérivés

Les marchés dérivés sont des marchés financiers. On désigne par l'expression "marchés dérivés" l'ensemble des marchés réglementés ou de gré à gré sur lesquels se traitent des produits dérivés d'autres produits financiers existants, dits sous-jacents, tels que des actions, des taux d'intérêt, des taux de changes , des portefeuilles de crédits, etc.

Les marchés de dérivés sont la transposition en tant que marchés monétaires et financiers des marchés à terme sur matières premières et marchandises.^51(*)

La Bourse se compose ainsi d'un marché au comptant (les transactions sont directement dénouées, c'est-à-dire que les titres financiers: actions et obligations, sont immédiatement payés et obtenus par la personne qui les souscrit sur ce marché) et d'un marché à terme (les transactions sont dénouées à terme, c'est-à-dire que les titres financiers, s'ils sont négociés à un prix qui est fixé le jour de la transaction, donc au comptant , sont par contre payés et livrés à une date ultérieure  : c'est sur ce marché à terme que sont négociés les produits dérivés)  : toutes les opérations se déroulant sur les marchés des produits dérivés sont donc des opérations qui dérivent d'une transaction au comptant (les conditions de la transaction, de la livraison et du règlement sont décidées le jour même), c'est pourquoi on dit que ce sont des opérations sous-jacentes.

Les produits dérivés sont donc des produits par lesquels deux contreparties ont la possibilité de négocier à terme (à une date future fixée par le contrat entre les deux contreparties) un actif financier sous-jacent (action, devise, matière première, obligation, etc.) coté au comptant (c'est-à-dire au jour le jour, selon l'offre et la demande de l'actif sur les marchés financiers, comme le poisson dans l'exemple initial).

On appellera donc produit dérivé  tout produit financier correspondant à la définition d'une opération à terme (les conditions d'un achat /d'une vente fixées à une date future sont déterminées aujourd'hui) et dérivant d'un actif sous-jacent coté au comptant (c'est-à-dire selon les fluctuations quotidiennes du marché).^52(*)

Les principaux composants du marché des dérivés, qui se sont fortement développés ces dernières années sont:

- le marché des options négociables;

- le marché à terme.

* ⁵¹ Site web lexinter.net

* ⁵² www.france.attac.org consultee le 07/07/2009, 17h 27