Tableau 10: Estimation du modèle 2 par la MCGF
impact de la croissance sur capbours en ASS.
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Cross-sectional time-series FGLS
regression
Coefficients : generalized least
squares
Panels : heteroskedastic
Correlation : common AR(1) coefficient for all
panels (0.6249)
Number of obs = 90
Number of groups = 4
Time periods = 23
Wald chi2(5) = 11.99
Prob > chi2 = 0.0350
------------------------------------------------------------------------------
capbours | Coef. Std. Err. z
P>|z| [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
g | .0017046
.0064279 0.27 0.791 -.0108938 .014303
dext | -.0363205 .0183462 -1.98 0.048**
-.0722783 -.0003626
open | -.1362158 .0995229 -1.37 0.171
-.3312771 .0588456
inv | .001055 .0016705 0.63 0.528
-.002219 .004329
g² | -.0009473 .0010588 -0.89 0.371
-.0030224 .0011278
_cons | .8533435 .3988767 2.14 0.032
.0715596 1.635127
-----------------------------------------------------------------------------
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Source: construction de l'auteur à partir de STATA 12
NB : *, **, *** représente le seuil de significativité
respectivement à 10%, 5% et 1%.
En ASS, il ressort de ce tableau 10 que la croissance
économique est sans effet sur la taille du marché boursier, mais
pourrait l'influencer positivement (Rejet partiel de l'hypothèse
H2). La dette extérieure à un impact négatif
(signe attendu), statistiquement significatif au seuil de 5% sur la
capitalisation boursière et ASS.
Le tableau 11, présente les résultats de
l'estimation de la croissance economique (G) sur la taille du
marché (Capbours) en ASE.
Tableau 11: Estimation du modele 2 par la MCGF effet de la
croissance sur capbours en ASE.
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Cross-sectional time-series FGLS
regression
Coefficients : generalized least
squares
Panels : heteroskedastic
Correlation : common AR(1) coefficient for all
panels (0.6012)
Number of obs = 92
Number of groups = 4
Time periods = 23
Wald chi2(5) = 14.85
Prob > chi2 = 0.0110
------------------------------------------------------------------------------
capbours | Coef. Std. Err. z
P>|z| [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
g | .0063795
.0061917 1.03 0.303 -.005756 .0185149
inv | .0048255 .0031403 1.54 0.124
-.0013295 .0109805
open | .0931295 .0872496 1.07 0.286
-.0778764 .2641355
dext | -.1630359 .1349788 -1.21 0.227
-.4275896 .1015177
g² | .0012295 .0006616 1.86
0.063* -.0000672 .0025262
_cons | .4586263 .6807716 0.67 0.501
-.8756615 1.792914
-----------------------------------------------------------------------------
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Source: construction de l'auteur à partir de STATA 12
NB : *, **, *** représente le seuil de significativité
respectivement à 10%, 5% et 1%.
De même qu'en ASS, en ASE le PIB par tête est sans
effet sur la taille du marché boursier, mais pourrait avoir une
incidence positive sur cette dernière (Rejet partiel de
l'hypothèse H2).
Toutefois à partir d'un certain seuil de croissance
économique attient, la croissance économique affecte positivement
et significativement le marché boursier. En effet, ce résultat
nous suggère qu'une augmentation du taux de croissance économique
de 10% entraine une hausse de la capitalisation boursière de 6.3%, en
de sous de ce seuil la croissance est sans effet sur le développement
boursier.
Ce résultat ne corrobore pas celui de Rioja et Valev
(2004a) qui montrent la présence d'un effet significativement positif
du développement boursier sur la croissance du PIB réel et ce,
quel que soit le niveau de développement économique atteint
(qu'il soit faible, moyen ou élevé). Selon ces mêmes
auteurs, cet effet semble toutefois être plus fort dans les pays les plus
avancés.
Dans la session suivante nous interprétons l'influence
du PIB par tête sur la liquidité boursière liée
à l'économie (Traval) en ASS et ASE.
V.3.2. Effet de la croissance
économique sur la liquidité boursière liée à
l'économie
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