I.1.4.1.2 Action sur le taux de
change
1. Le maniement des taux
d'intérêt
Au travers cette politique la banque centrale vise à
réguler la liquidité via le mouvement des capitaux dans le
marché monétaire.
Pour encourager les capitaux à entrer, il faut
pratiquer une politique de taux plus élèves que ceux des places
financières concurrentes ; inversement, pour les dissuader, il
suffit d'offrir une rémunération moindre que celle des autres
places financières.
2 Intervention des autorités monétaires
sur le marché.
Une banque centrale peut influencer la liquidité d'une
économie à travers trois types d'intervention : achats des
devises étrangères sur le marché de change ;
prêts au trésor et refinancement des banques.
Les opérations sur le marché de change ne sont
pas en général conduites dans le but de faire varier la
liquidité de l'économie, mais dans celui de modifier les
conditions propres à ce marché.
En dehors des périodes de spéculation
monétaire, les différents taux d'intérêt entre les
places financières peuvent jouer un rôle déterminant sur
les mouvements des capitaux.
Pour encourager la détention de la monnaie nationale et
provoquer des entrées des capitaux, les autorités
monétaires peuvent pratiquer des taux d'intérêt
élevés. Au contraire, pour décourager l'entrée des
capitaux c'est-à-dire les placements en monnaie nationale, elles vont
offrir une rémunération moindre que celle qu'on pourrait obtenir
à l'étranger, chose qui encourage la sortie des capitaux.
Ce mécanisme illustre bien l'effet des taux
d'intérêt sur le taux de change.
Les banques centrales peuvent également utiliser les
réserves de change qui servent de trésorerie publique en devises
d'un pays. Pour éviter une dévaluation ou une
réévaluation temporaire de sa devise sur le marché de
change, une banque centrale peut acheter et vendre elle-même sa propre
monnaie sur le marché contre des devises étrangères.
Ainsi, elle modifie l'équilibre spontané du marché
jusqu'à faire apparaître sur ce marché la parité
souhaitée.
Pour le cas où la devise a tendance à se
déprécier, la banque centrale devra vendre des devises et acheter
sa propre monnaie, elle puisera alors dans ses réserves de change. Au
contraire, si la devise a tendance à s'apprécier, la banque
centrale devra vendre sa propre monnaie et acheter la devise, ce qui
accroîtra le volume de ses réserves.
En sommes une banque centrale intervient sur le marché
monétaire pour provoquer soit l'appréciation ou la
dépréciation de la monnaie nationale en cédant ou en
achetant cette dernière sur le marché.
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