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GREGOIRE TIBERGHIEN 2011- 2012
REMERCIEMENTS
Avant toutes choses, je souhaite adresser mes
remerciements les plus sincères aux personnes qui m'ont apporté
leur aide et qui ont contribué à l'élaboration de ce
mémoire ainsi qu'au bon déroulement de cette année
universitaire.
Je remercie vivement Monsieur Georges Castel,
Directeur des études et du pôle trading de l'ESLSCA, qui c'est
toujours montré très disponible, apportant tous les conseils
nécessaires afin d'avancer, merci également pour les cours
dispensés, avec une grande pédagogie.
Mes remerciements s'adressent également
à Monsieur Naji Freiha, en qualité de professeur, mais aussi de
maître de mémoire. Merci pour ses cours au sein de l'ESLSCA qui
m'ont guidé dans le choix du thème de ce mémoire. Et
surtout, merci d'avoir accepté ma demande, celle de diriger ce
mémoire.
PRÉFACE
INTRODUCTION 1
I-- PRÉSENTATION D'UN HEDGE FUND 2
DEFINITION D'UN HEDGE FUND: 2
LES HEDGE FUNDS AUJOURD'HUI: 2
LES PRINCIPAUX INVESTISSEURS DES HEDGE FUNDS:
4
REPARTITION SECTORIELLE DES ACTIFS COMPOSANTS LE
PORTEFEUILLE TYPIQUE DES HEDGE FUNDS: 5
REPARTITION PAR TAILLE DES SOCIETES COMPOSANTS LE
PORTEFEUILLE TYPIQUE DES HEDGE FUNDS: 6
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II -- FONCTIONNEMENT D'UN HEDGE FUND
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8
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A-
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CONSTRUCTION - STRUCTURE - REGLEMENTATION
:
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8
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B-
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LES OUTILS DES HEDGE FUNDS:
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9
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C-
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LES STRATEGIES DES HEDGE FUNDS:
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10
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ARBITRAGE DE CONVERTIBLE (CONVERTIBLE
ARBITRAGE):
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13
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SELECTION DE TITRES (LONG SHORT EQUITY):
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17
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MACROS / OPPORTUNISTES (GLOBAL MACRO):
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20
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ARBITRAGE SUR PRODUITS DE TAUX (FIXED INCOME
ARBITRAGE):
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23
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GESTION EVENEMENTIELLE (EVENT DRIVEN):
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25
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MARCHES EMERGENTS (EMERGING MARKETS)
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30
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QUANTITATIVE TRADING:
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32
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HIGH FREQUENCY STATISTICAL ARBITRAGE:
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32
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D-
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LA REMUNERATION DES HEDGE FUNDS:
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33
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III-MESURE DU RISQUE ET DE LA PERFORMANCE D'UN HEDGE FUND 34
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A-
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COMPARAISON DU RISQUE ENTRE UN HEDGE FUND ET UN FOND
TRADITIONNEL:
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35
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B-
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LES AUTRES FACTEURS DE RISQUES :
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36
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1.
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LE RISQUE DE LIQUIDITE :
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36
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2.
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LE RISQUE DE CONTREPARTIE:
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37
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3.
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LE RISQUE DE MARCHE :
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37
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4.
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RISQUE DE PERSONNALITE
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37
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C-
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MESURE DE LA PERFORMANCE:
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37
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1.
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LE RATIO DE SHARPE :
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37
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2-
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LE RATIO D'INFORMATION:
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38
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3-
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LE RATIO DE TREYNOR :
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39
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4-
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LE CAPM (CAPITAL ASSET PRICING MODEL):
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39
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IV-- REGLEMENTATION DES HEDGE FUNDS 40
SITUATION AUX ETATS-UNIS : 41
SITUATION EN EUROPE: 43
CONCLUSION 45
RÉFÉRENCES BIBLIOGRAPHIQUES 46
L'une des raisons du développement des hedge funds est
de délivrer une performance de gestion qui soit indépendante des
fluctuations boursières. Ils demandent à être jugés,
non par sur une surperformance de l'indice, mais sur la réalisation de
performances en absolu. L'analyse de leurs performances passées
permet-elle d'étayer cette ambition?
Est-elle aussi observée sur un passé plus
récent ou les hedge funds se sont multipliés rendant plus
difficiles la réalisation de performances déconnectées du
marché?
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