II-) Résultats de l'estimation et
interprétations
Nous procèderons dont lors de l'exécution des
régressions aux tests de détection de la
multicolinéarité des variables endogènes. Pour rappel,
Deux principaux test ont été utilisés à cet effet :
celui de présomption de multi colinéarité (ou test de
Klein) et celui relatif au facteur d'inflation de la variance (Vif) ou au
coefficient de Tolérance (T).
> Le test de Klein repose sur le principe suivant :
Mémoire DEA Sciences de Gestion Relations de
crédit et coût de l'endettement : le cas des PME
camerounaises
102
- Nous calculons normalement la régression
linéaire multiple sur y = a0 + a1x1 + a2x2 + .... + apxp
+ å, nous recueillons le coefficient de détermination
R2.
- Nous calculons les corrélations croisées entre
les variables exogènes xj et xt : rjt (j=1,2,..., p ; et t=1,2,..., p
avec i ? j).
- Il y a présomption de colinéarité s'il
existe au moins un couple de variables (xj, xt) tel que R2 <
r2jt. Une simple proximité entre ceux deus coefficients doit
constituer une alerte dans la pratique.
> Les deux mesures (Tolérance et Vif) sont
bâties à partir de régressions artificielles (sans
prétention d'interprétation) où une variable explicative
du modèle étudié est « régressée »
sur les autres variables explicatives du modèle. Il faudra effectuer la
régression d'une exogène xj avec les (p-1) autres
exogènes, puis analyser le coefficient de détermination
R2j associé. On défini le coefficient Vif j =
1/Tolérance j (avec Tolérance j = 1 - R2
j). Plus R2 j est élevé, plus la Tolérance j
est faible, plus le Vif j est élevé et plus
l'exogène xj souffre de colinéarité. On décide
qu'il y a un problème de multicolinéarité lorsque qu'au
moins un des Vif j = 4 (ou Tolérance j = 0,25) (Rakotomalala, 2011).
2.1-) Les facteurs explicatifs du coût de la
dette des PME multibanques
Les principaux résultats de l'estimation sont
présentés dans le tableau 4.11 ci - dessous.
Dans la régression 1, la variable appartenance aux
réseaux à été supprimé car étant
corrélée avec la variable dualisme banque-EMF. Les variables les
moins significatives de la régression 1 sont supprimées lors de
l'exécution de la régression 2. Nous constatons ainsi une
amélioration de la capacité prédictive de modèle
(R2 ajusté passe de 0,368 à 0,372). Les modèles
présentent une bonne qualité d'ajustement puisque le coefficient
de détermination le plus bas est de 0,368 (R2 ajusté
régression 1). Plusieurs coefficients sont significatifs. Le test de
Fischer sur la pertinence de l'ajustement montre une P-Value inférieure
à 0.01 et une statistique empirique supérieure à la valeur
théorique lue sur la table de Fischer.
Mémoire DEA Sciences de Gestion Relations de
crédit et coût de l'endettement : le cas des PME
camerounaises
103
Tableau 4. 11 : Résultats de la régression du
coût de la dette des PME multibanques
|
Régression.1
|
Régression. 2
|
|
X0 : Constante
|
0,183***
|
0,175***
|
|
(5,166)
|
(7,080)
|
|
X1 : Durée de la relation avec la
BP
|
0,004
|
x
|
|
(1,027)
|
|
|
X2: Étendue de la relation avec la
BP
|
0,006**
|
0,006**
|
|
(2,136)
|
(2,246)
|
|
X3.1 : Appartenance aux
réseaux
|
x
|
x
|
|
|
|
|
X4 : Nombre de créanciers financiers
formels
|
0,011***
|
0,013***
|
|
(2,977)
|
(3,436)
|
|
X5.1 : Dualisme banque-EMF
|
3,309E-5
|
x
|
|
(0,004)
|
|
|
X6: Âge de l'entreprise
|
0,002
|
x
|
|
(1,235)
|
|
|
X7 : Taille de l'entreprise
|
-0,006
|
x
|
|
(-1,000)
|
|
|
X8 : Performance de l'entreprise
|
-0,496**
|
-0,490**
|
|
(-2,500)
|
(-2,492)
|
|
X9 : Solvabilité de
l'entreprise
|
0,205***
|
0,211***
|
|
(2,784)
|
(2,900)
|
|
X10 : Liquidité de
l'entreprise
|
-0,007
|
x
|
|
(-0,885)
|
|
|
X11: Garantie potentielle de
l'entreprise
|
-0,129***
|
-0,138***
|
|
(-4,236)
|
(-4,629)
|
|
-*R2
-*R2 ajusté
-*Test de klein (comparairon de
R2 au r2 jt maximum) -*VIF (Coefficient de
tolérance le plus faible TXj)
Statistique
-*Test de Shapiro-Wilk
P-value
-*Statistique de Fisher
|
0,433 0,368 0,443 > (0,343)2 TX7 = 0,762 0,988
0,546
6,644***
|
0,404 0,372 0,404 > (0,343)2 TX9 = 0,844 0,992
0,823
12,482***
|
La variable expliquée est le coût
d'endettement. Le nombre d'observation est de 98 (PME multibanques). Les
valeurs entre parenthèse représentent les statistiques de Student
associées aux coefficients. ***, **, * traduisent respectivement une
significativité des coefficients à 1 %, 5 % et 10%. Les six
dernières lignes sont consacrées aux tests de la
qualité d'ajustement des modèles.
Source : de l'auteur
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