Memoire Online - Analyse de la structure financière d'une entreprise du secteur de transport maritime(cas de l'Amicongo de 2007 a 2009)

Ce chapitre qui constitue le point focal de notre travail comprend deux sections dont la première partie sur la présentation des instruments d'analyse et la seconde section sur le traitement et l'exploitation des instruments d'analyse pour dégager les indicateurs financiers base de l'évaluation de la santé financière de L'AMICONGO.

Nous tenons de prime à bord à préciser que n'étant qu'un analyste externe ne disposant que des comptes annuels et vu la difficulté d'entrer en possession d'information plus détaillées, nous nous sommes vus limiter dans notre analyse.

Ainsi, les quelques retraitements et reclassements effectués ont constitué à condenser et à synthétiser les bilans à notre possession.

Nous donnons ci-après les bilans condensés et synthétiques de l'AMICONGO pour la période 2007-2009. Les bilans détaillés dont les issus sont repris en annexe.

ACTIF	2007	2008	2009
VALEURS IMMOBILISEES NETTES (V.I.N)	1.174.707.710,78	1.410.263.486,12	2.121.478.182,00
VALEURS D'EXPLOITATION (V.E)	-	-	-
VALEURS REALISABLES (V.R)	2.991.175.514,69	3.856.123.287,78	5.269.802.121,00
VALEURS DISPONIBLES (V.D)	64.448.306,64	5.558.626,15	16.288.020,00
TOTAL ACTIF	4.230.331.532,11	5.271.941.400,04	7.407.568.323,00
PASSIF	2007	2008	2009
FONDS PROPRES (F.P)	- 2.382.242.772,45	- 3.082.636.117,30	-4.188.159.648,00
DETTES A MOYEN & LONG TERME (D.M. L.T)	1.056.981.699,38	1.360.337.061,55	1.876.923.567,00
DETTES A COURT TERME (D.C.T)	5.555.592.605,18	6.994.244.453,80	9.718.804.404,00
TOTAL PASSIF	4.230.331.532,11	5.271945.400,04	7.407.568.323,00

Source : Tableau réalisé par nous même sur base des bilans de l'AMICONGO

ACTIF	2007	2008	2009
VALEURS IMMOBILISEES NETTES (V.I.N)	1.174.707.710,78	1.410.263.486,12	2.121.478.182,00
VALEURS CIRCULANTES	3.055.623.821,33	3.861.681.913,92	5.286.090.141,00
TOTAL ACTIF	4.230.331.532,11	5.271.945.400,04	7.407.568.323,00
PASSIF	2007	2008	2009
CAPITAUX PERMANENTS	- 1.325.261.073,07	- 1.722.299.055,75	-2.311.236.081,00
DETES A COURT TERME (D.C.T)	5.555.592.605 ,18	6.994.244.455,80	9.718.804.404,00
TOTAL PASSIF	4.230.331.532,11	5.271945.400,04	7.407.568.323,00

Les chiffres contenus dans les bilans ci-dessus sont en francs congolais courants. Cependant, pour faciliter la lecture et la comparaison des bilans pluri-annuels, il est utile de le déflater au moyen d'un coefficient calculé sur base du taux de change du FC par rapport à une monnaie stable (le dollar), afin d'obtenir des états financiers en francs constants.

C.D = Taux de change année de base/taux de change de l'année

Tableau n° 3 Calcul des coefficients déflateurs pour l'année 2007-2009 FC

Source : Tableau réalisé par nous même sur base des cours de change moyen de la BCC 2009.

Ainsi, on aura successivement les bilans condensés et synthétiques suivants en francs Congolais constants en appliquant le coefficient.

ACTIF	2007	2008	2009
VALEURS IMMOBILISEES NETTES (V.I.N)	1.174.707.710,78	1.100.005.519,17	1.166.813.000,10
VALEURS D'EXPLOITATION (V.E)	-	-	-
VALEURS REALISABLES (V.R)	2.991.175.514,69	3.007.776.164,47	2.898.391.166,55
VALEURS DISPONIBLES (V.D)	64.448.306,64	4.335.728,40	8.958.411,000
TOTAL ACTIF	4.230.331.532,11	4.112.117.412,03	4.074162.577,65
PASSIF	2007	2008	2009
FONDS PROPRES (F.P)	- 2.382.242.772,45	- 2.404..456.171,50	-2.303.487.806,40
DETTES A MOYEN & LONG TERME (D.M. L.T)	1.056.981.699,38	1.061.062.908,01	1.032.307.961,85
DETTES A COURT TERME (D.C.T)	5.555.592.605,18	5.455.510.675,52	5.345.342.422,20
TOTAL PASSIF	4.230.331.532,11	4.112.117.412,03	4.074.162.577,65

ACTIF	2007	2008	2009
Valeurs immobilisées nettes (VIN)	1.174.707.710,78	1.100.005.519,17	1.166.813, 000,10
Valeurs circulantes (V.C)	3.055.623.821,33	3.012.111.892,86	2.907.349.577,55
TOTAL ACTIF	4.230.331.532,11	4.112.117.412,03	4.074.162.577,65
PASSIF	2007	2008	2009
Capitaux permanents (C.P)	-1.325.261.073,07	-1.343.393.263,49	-1.271.179.844,55
Dettes à court terme (DCT)	5.555.592.605,18	5.455.510.675,52	5.345.342.422,20
TOTAL PASSIF	4.230.331.532,11	4.112.117.412,03	4.074.162.577,65

Actif	2007		2008		2009
Valeurs immobilisées nettes (V.I.N)	1.174.707.710,78	27,77	1.100.005.519,17	26,75	1.166.813.000,00	28,,64
Valeur s d'exploitation (V.E.)	-	-	-	-	-	-
Valeurs réalisables (V.R)	2.991.175.514,69	70,71	3.007.776.164,47	73,14	2.898.391.166,55	71,14
Valeurs disponibles (V.D)	64.448.306,64	1 ,52	4.335.728,40	0,11	8.958.411,00	0,22
Total actif	4.230.331.532,11	100,00	4.112.117.412,03	100,00	4.074.162.577,65	100,00
Passif	2007		2008		2009
Fonds propres (F.P)	- 2.382.247.772,45	-56,31	-2.404.456.171,50	-58,47	-2..303.487.806,40	56,54
Dettes à long et moyen terme (DLMT)	1.056.981.699,38	24,99	1.061.062.908,01	25,80	1.032.307.961,85	25,34
Dettes à court terme (DCT)	5.555.592.605,18	131,33	5.455.510.675,52	132,67	5.345.342.422,20	131,20
Total passif	4.230.331.532,11	100,00	4.112.117.412,03	100,00	4.074.162.577,65	100,00

Il ressort de l'examen des bilans condensés et synthétiques en FC constants ainsi que du tableau de cristallisation notamment ce qui suit :

- Une diminution continue tant en valeur constant qu'ne pourcentage de l'actif total, des immobilisations nettes, principale composante du patrimoine de l'entreprise ;

- Un accroissement, tant en valeur constant qu'en pourcentage des valeurs réalisables qui représentent les créances de l'entreprise ;

- Une accumulation des pertes (report à nouveau ) qui ont fini par éponger tous les fonds propres de l'entreprise .

- L es dettes à court terme, durant la période sous analyse, ont une allure constante et constituent la portion la plus importante des toutes les rubriques aussi bien d'actif que du passif.

- Les valeurs d'exploitation sont nulles durant toute la période sous étude, ce qui démontre à suffisance que « AMICONGO » est une entreprise de service.

Tout comme le résultat du bilan constitue la critère d'une bonne ou d'une mauvaise gestion de l'exploitation, le FRN constitue le critère d'une bonne ou une mauvaise gestion financière car s'il tend à s'amenuiser comme le démontre le tableau n° 7 , cela signifie que l'entreprise a trop immobilisé, ou bien laisse encore augmenter ses dettes à court terme, ou bien les deux à la fois : ce qui constitue pour l'AMICONGO, un déséquilibre financier.

Par le Haut du Bilan	2007	2008	2009
CAPITAUX PERMANENTS (C.P)	-1.325.261..073,07	-1.343.393.263,49	-1.271.179.344,55
VALEURS IMMOBILISEES NETTES (V.I.N)	1.174.707.710,78	1.100.005.519,17	1.166.813.000,00
FONDS DE ROULEMENT NET (FRN)	- 2.499.968.783,85	-2.443.398.782,66	-2.437.992.844,65
Par le bas du bilan	2007	2008	2009
VALEURS CIRCULANTES (V.C)	3.055.623.821,33	3.012..111. 892,86	2.907.349.577,55
DETTES A COURT TERME (D.C.T)	5.555.592.605,18	5.455.510 .675,52	5.345.342.422,20
FONDS DE ROULEMENT NET (FRN)	-2.499.968.783,85	-2.443.398.782,66	-2.437.992.844,65

De la vue de l'évolution des FRN de l'AMICONGO pendant la période sous analyse, découle un constat inquiétant de l'inexistence d'une marge de sécurité financière qui ne prémunit pas l'entreprise des tensions de trésorerie consécutives aux différents décalages caractéristiques de son patrimoine circulant et aux fluctuations de son environnement économico financier. Autrement dit AMICONGO s'est révélé incapable de couvrir les besoins nés de son cycle d'exploitation à l'aide de ressources financières stables. Ce qui suppose que son cycle d'exploitation a pu tourner grâce aux crédits fournisseurs avec le risque de compromettre la sécurité financière de l'entreprise.

Dans ces conditions, la rentabilité des réalisations est entravée. L'actif circulant, générateur des ressources et donc d'accroissement de trésorerie par sa partie basse, s'en trouve déséquilibre et de moins en moins productif. Ce qui est fort dangereux et mérite l'attention du gestionnaire financier dont la mission consisterait en une meilleure définition de la politique financière pour les capitaux permanents notamment l'arbitrage fonds propres/capitaux à long terme et la politique d'investissements pour les valeurs immobilisées.

Au de vue opérationnel, il est d'intérêt réel de disposer d'informations et poussées sur le cycle d'exploitation et le délai de règlement de diverses charges. Cependant, compte tenu des difficultés évoquées précédemment, nous nous sommes contentés de la formule : BFR = V.E + V.R - D.C.T. ce qui a conduit à l'élaboration du tableau n° 8

Rubriques	2007	2008	2009
Valeurs d'exploitation (A)	-	-	-
Valeurs réalisables (B)	2.991.175.514,69	3.007.776.164,47	2.898.391.166,55
Besoins cycliques (C) = (A) + (B)	2.991.175.514,69	3.007.776.164,47	2.898.391.166,55
Dettes à Court Terme (D)	5.555.592.605,18	5.455.510.675,52	5.345.342..422,20
Dettes bancaires (Découvert) (E))	1.741.323.00	2.878.091,99	55.570.727,16
Dettes cycliques (F) = (D) - (E)	5.553.851.282,18	5.452.632.583,53	5.289.771.695,04
BFR (G) = (C) - (F)	-2.562.675.767,49	-2.444.856.419,06	-2.391.380.528,49

Source : Tableau réalisé par nous même sur base des bilans de l'AMICONGO

Il ressort du tableau ci-dessus que, durant la période sous analyse, le BFR reste négatif. Notons qu'à cet effet que le signe négatif de BFR, dans ce cas, ne doit pas être directement interprété comme l'expression d'une gestion efficace des ressources de l'entreprise en ce sens que le cycle d'exploitation, loin d'être une charge pour l'entreprise, produit de la trésorerie au lieu d'en absorber.

Par ailleurs, le tableau révèle qu'AMICONGO a connu une situation où les ressources cycliques sont supérieures aux besoins cycliques. Ce qui signifie que l'entreprise n'a fait que financer son cycle d'exploitation avec des crédits fournisseurs. A l'instar de FR, ceci est l'expression de graves problèmes de trésorerie que connait AMICONGO dont la sécurité est donc compromise.

Le FRN aussi bien que BFR nous révèlent pour l'entreprise sous examen une incapacité structurelle de l'entreprise à financer son cycle d'exploitation à l'aide de ses propres ressources.

Il sied de rappeler que le FRN et le BFR jouent un rôle très important dans la détermination de la trésorerie nette. Le tableau ci-après donne l'évolution de ces deux agrégats.

Rubriques	2007	2008	2009
Fonds de Roulement Net (FRN)	-2.499.968.783,85	-2.443.398.782,66	-2.437.992.844,65
Besoins en fonds de roulement (BFR)	-2.562.675.767,49	-2.444.856.419,06	-2.391.380.528,49
Trésorerie Nette	62.706.983,64	1.457.63640	-46.612.316,16

Source : Tableau réalisé par nous même sur base des tableaux n° 7 & n ° 8

De l'observance du tableau n° 9, il ressort que, durant la période sous analyse, la trésorerie a été positive pour les deux premières années avec une allure décroissance jusqu'à atteindre un solde négatif à la fin de la dernière année.

S'agissant de 2007 & 2008, la trésorerie positive n'est rien d'autre que la conséquence de la négative de FRN et BFR. Ceci indique que le cycle d'exploitation est financé par les dettes financières à court terme.

Cette précarité de la trésorerie est largement tributaire de deux agrégats ci-haut qui, eux-mêmes, sont dans une position inquiétante, ne permettant pas de dégager la marge de sécurité financière durant la période sous analyse. C'est une situation dramatique pour AMICONGO ;

Rubriques	2007	2008	2009
Valeurs réalisables (a)	2.991.175.514,69	3.077.776.164,47	2.898.391.166,55
Valeurs disponibles (b)	64.448.306,64	4.335.728,40	8.958.411,00
ACTIFS CIRCULANTS(c)= (a) + (b)	3.055.623.821,33	3.012.111.892,86	2.907.349.577,55
Dettes à court terme	5.555.592.605,18	5.455.510.675,52,	5.345.342.422,20
Ratio de liquidité générale (RLG)	0,55	0,55	0,54
Ratio de liquidité réduite (RLR)	0,55	0,55	0,54
Ratio de liquidité immédiate (RLI)	0,01	0,00	0,00

De l'analyse de ce tableau, nous constatons que, durant la période considérée, les différents ratios dégagés demeurent tous inférieurs à l'unité traduisant ainsi l'incapacité de l'entreprise de faire face à ses dettes à court terme.

RUBRIQUES	2007	2008	2009
Dettes à moyen terme et long terme (D.M.L.T)	1.056.981.699,38	1.061.062.908,01	1.032.307.961,85
Dettes à court terme (D.C.T)	5.555.592.605,18	5.455.510.675,52	5.345.342.422,20
DML + DCT = FONDS DE TIERS	6.612.574.304,56	6.516.573.583,53	6.377.650.384,05
TOTAL PASSIF	4.230.331.532,11	4.112.117.412,03	4.074.162.577 ,65
Ratio d'autonomie financière = Fonds de Tiers/Total Passif	1,56	1,58	1,57

Le ratio du tableau 10 b est supérieur à l'unité pendant les années sous examen. Cela démontre que l'entreprise ne dispose pas d'une autonomie financière et par conséquent, la protection des créances diminue du fait de l'accroissement de l'endettement. Ce ratio prouve à suffisance le risque que court l'entreprise en se finançant en partie par les fonds de tiers dont la rémunération et le remboursement sont considérés comme fixe alors que les résultats ainsi que la liquidité de l'entreprise sont variables.

Analyse de la structure financière d'une entreprise du secteur de transport maritime(cas de l'Amicongo de 2007 a 2009)

CHAPITRE IV. APPRECIATION DE LA STRUCTURE FINANCIERE DE L'AMICONGO

C.D = Taux de change année de base/taux de change de l'année