L'efficacité de la politique des réformes monétaires sur l'inflation et la croissance économique en RDC (de 1982 à 2007)

I.2.3 Objectifs de la politique de reforme monétaire

Cette politique monétaire est le sous ensemble de la politique économique. A ce titre il peut contribuer à atteindre du carré magique :

· La croissance

· Plein emploi

· Stabilité de prix

· Equilibre extérieur

Pendant les trente glorieuses, la politique monétaire étant considérée, combinée dans le cadre de la politique mixte visant à maintenir l'économie sur un sentier de la croissance, de plein emploi compatible avec une stabilité des prix et un équilibre extérieur (A.BENASSY et Al., 2003)

Cependant, depuis le début des années quatre vingt, on a assisté à un recentrage de la politique monétaire sur l'objectif de la stabilité des prix. Sous l'influence de la monnaie, on considère en effet que l'inflation résulte d'une création excessive de monnaie et qu'il appartient à la banque centrale de se consacrer à la maîtrise de la croissance des agrégats monétaires (DICTIONNAIRE ECONOMIQUE, éd. 2007).

Parmi les objectifs de la politique monétaire appliqués par la banque centrale pour stabiliser une économie et faire une relance des activités économiques, nous retenons :

a. Objectifs intermédiaires

Pour atteindre les objectifs de la stabilité de prix, la banque centrale détermine les objectifs intermédiaires qui peuvent porter sur la croissance d'un agrégat et/ou sur le niveau du taux d'intérêt.

Par exemple, en Europe avec l'union monétaire, la banque centrale européenne (BCE) a comme objectif intermédiaire la croissance de l'agrégat monétaire ^18(*) qui doit être compatible aux taux d'inflation à 2%. (A.BENASSY et Al., 2003)

b. Objectifs ultimes19(*)

Les objectifs ultimes de la politique monétaire sont inscrits dans les statuts des Banques Centrales et varient selon les pays. Il est vrai que depuis le début des années quatre vingt, la lutte contre l'inflation est devenue un objectif prioritaire de la politique monétaire, ou du moins affiché comme tel.

Par exemple, le principal objectif ultime dans le cas de la Banque Centrale Européenne (BCE)^20(*) est la stabilité des prix dans la zone euro ; cependant, dans une optique stratégique, la réalisation de ces objectifs ultimes peut se trouver facilitée par la fixation d'objectifs intermédiaires qui leurs sont liés, et sur lesquels les Banques Centrales ont davantage de prise. Par exemple, les agrégats de masse monétaire ou le taux de change peuvent être utilisés comme objectifs intermédiaires.

Les années de la théorie économique ont aussi contribué à l'attention portée sur la lutte contre l'inflation et la récession économique. Les modèles à anticipation rationnelle ont accrédité l'idée selon laquelle l'inflation n'a pas d'effet bénéfique sur la croissance. A long terme, plus l'inflation ne réduit pas le chômage (on dit que la courbe de Philips^21(*) est verticale).

Seule l'inflation non anticipée peut avoir un effet sur la croissance, en faisant baisser les salaires réels. Mais l'inflation ne peut pas être durablement sous estimée. Dans ces conditions, il y a intérêt à lutter contre l'inflation puisque la croissance de long terme n'en sera pas affectée. La plus part des économistes admettent aujourd'hui ces résultas sur l'absence d'effets de long terme de l'inflation.

Cependant, il y a un débat sur les effets de court terme et sur le niveau d'inflation à atteindre. Pour (AKERLOF et Al., 1997 Cité par A. BENASSY et Al., 2003) l'inflation permet aux entreprises de faire baisser à court terme les salaires réels tout en faisant progresser les salaires nominaux, ce qui a un effet expansif sur l'offre ; cela est impossible lorsque l'inflation est nulle et difficile quand elle est trop basse.

En outre, une inflation trop basse limite la conduite de la politique monétaire, en freinant la baisse des taux d'intérêt (FMI 1999).

* ¹⁸ = plus les avoirs en devises, placement à terme, certificats de dépôts et bons des institutions financières spécialisées, actions et parts d'OPCVM (Organisation de placement collectif en valeurs mobilières) détenus par les agents non financiers résidents. = plus les comptes sur livrets détenus par les agents non financiers résidents.

* ¹⁹ A.BENASSY, QUERRE, L.BOONE, V.COUDERT les taux d'intérêt Ed. La découvert, Paris 2003 p. 124-125.

* ²⁰ Le passage à la monnaie unique a logiquement entraîné le besoin d'institution, unique elle aussi, pour coordonner la politique monétaire. On a donc crée, au moment du passage à l'euro, une Banque Centrale Européenne (BCE). La BCE a été mise en place le 1^er juin 1998 et est devenue opérationnelle le 1^er janvier 1999. jour du passage à l'euro. Elle est la propriété des Banques Centrales nationales, seules autorisées à souscrire et à détenir le capital de la BCC

* ²¹ La courbe de Philips représente la relation décroissante et non linéaire entre le chômage et le taux de croissance des salaires, dans sa version originelle de 1958 et la relation entre le chômage et l'inflation dans ses extensions.