la politique monetaire et la crise immobilière : cas du subprime

Conclusion

La crise du subprime est une crise d'endettement des ménages américain qui sont peu solvables.

Cette crise a été généralisé sur toute les secteurs de l'économie Américaine (le secteur bancaire, l'économie réelle. . .) et encore elle est propagée sur tout les marché internationaux : c'est l'effet de contagion. Certains économistes disent que si la crise n'était pas transférée au autre pays du monde il serait plus difficile aux Etats-Unis de sortir de cette crise et de dépassé leurs effet néfaste.

Conclusion générale

Les crises financières ne sont pas un phénomène récent. La liste des pays qui ont été affectés par ce type de crises n'est pas seulement longue, mais elle continue de s'élargir. Les crises financières sont très couteuses.

Les crises financières n'ont pas cessé d'augmenter depuis la globalisation financière. Donc les pays pour réagir contre ces crises doivent adopter des politiques monétaires convenables pour la gestion d'une crise.

Il est évidemment impossible de prédire parfaitement le moment de déclanchement des crises financières et très difficile de gérer les crises avec des politiques parfaites.

Dans notre cas l'étude de la crise du subprime aux Etats -Unis, la Fed n'a pas pu freiner la bulle immobilière et éviter la crise même s'il a diminuée le taux d'intérêt. Cet échec est dû à la fausse anticipation des comportements et de l'insolvabilité des emprunteurs américains, et aussi à la vision nouvelle de l'économie globale, tournée vers l'appréciation des actifs immobiliers.

Mais une fois la bulle s'éclate la Fed a bien géré la crise à travers sa politique monétaire adéquate qui a marquée par :

Ø Le resserrement des conditions sur le marché du crédit.

Ø La diminution du taux d'intérêt directeur.

Bibliographie Ouvrages :

v Aglietta.A et A.Orléan, (1982) "la violence de la monnaie". PUE.Paris

v Ninet Jacques Professeur associé IAE de Poitiers «Les determinants recurrent de la formation des bulles financiers»

Article:

v Aglietta M. (2001): risque systématique, 3eme conférence du centre Saint-Gobain pour la recherche en économie, 8et 9 novembre.

v Bernanke B et G Gertler (1999) " monetary policy an Asset Prices Volatility" in New Challenges, for Monetary Policy, Federal Reserve Bank of Kansas City, Jackson Hole, Wyoming, pp. 77-128

v Bulletin de la banque de France N° 102 Juin 2002

v . Bordo M, Eichengreen B, Klingebiel D et Martinez-Peria M S: "Is crisis problem Growing More Severe?" CEPR, September 2000

v Financial Times « Deux géants bancaires pris au piège du subprime » Le 8 octobre 2007

v Lecinq Florent et Delphine Tordjman (2002) « dérèglements des prix des actifs la réponse doit - elle être monétaire ou prudentielle, automatique ou discrétionnaire. » laboratoire d'économie d'Orléan .

v Investir «  Sylvain de Boissieu », Le 17 novembre 2007, page 2

v Kent et Lowe (2000) et Lecinq (2001) " la politique monétaire en cas de bulle, un modèle", mimeo, Université d'Orléans.

.

v Gary Gensler M., le 24 mai 2000, « à l'occasion d'auditions organisées sur les "pratiques prédatrices" en matière d'octroi de crédits à la commission bancaire de la chambre »

v Mshkin Frederic." The transmission mechanism and the role of asset prices in monetary policy", working paper number 8617, www.nber.org

v Milleron Jean-Claude « Agence financière, Ambassade de France à Washington »

v Milleron Jean-Claude  « le développement du crédits subprime remet en cause la portée des lois et régulations encadrant l'octroi de crédits hypothécaires résidentiels », Agence financiere,Ambassade de France à washington, le 07/11/2000

v v Orléans, André, "Les marchés financiers sont-ils rationnels?", recherche effectuée en mai 2003.

v Philipped'Arvisenet"du subprime à l'économie réelle": Octobre 2007 [e-mail]

v Sarno et Taylor (1999), "Moral hazard, asset price bubbles, capital flows, and East Asian crisis. The first test, Journal of International money and Finance, 18, p p. 637. 657.

v Shiratsuka (1999): "Asset price fluctuation and price indices", working Paper, Bank of Japan

v Sowell Thomas, le 10 août 2007 The Washington Times

v Trichet Jean Claude, " les bulles financières et leurs conséquences sur la politique et la stabilité financière"

v v Les Échos, juillet 2007 « sur exercice au 31 décembre 2006 »

v Les Echos,   Le 19/07/2007

v Les Echos , Le 20/08/2007

v Les Echos,Le 10 janvier 2008

v Les Échos, le 3 septembre 2007

v Les Échos, Le 2 octobre 2007

v Les Echos, Le 13 novembre 2007, « Subprime, l'addition pourrait approcher 400 milliards de dollars », page 33

v Le Figaro, Le 22 août 2007

v Le Figaro Economie Le 9 octobre 2007 , page 18

v Le journal de dimanche, Le 18 septembre 2007 «  Northern Rock aux pieds d'argiles »

v La Tribune,   Le 12 octobre 2007, « Le marché craint un nouvel impact de la crise sur les banques » page 24

v La Tribune le «  Le marché craint une aggravation des dégâts liés au subprime » le 13 novembre 2007 page 19

v La Tribune, Le 19 décembre 2007, page 17

v La Tribune « Les agences de notation dans la tourmente de la crise du subprimes », Le 10 janvier 2008

THESE ET MEMOIRE

v Khaoula & Wafa( 2005- 2006) : les fondements théoriques de la politique monétaire et l'évolution de sa conduite, mémoire de fin d'étude pour l'obtention de maitrise en sciences économiques option Economie financière et bancaire , Université de Monastir , faculté des sciences économiques et de gestion de Mahdia

v Manel Dabbussi(2004-2005) :  La politique monétaire et les bulles spéculatives -cas de la Tunisie- ,mémoire pour l'obtention du mastère ens économie monétaire et bancaire, université de Tunis El Manar, Faculté des sciences économie et de gestion de Tunis

MOTS Clés :

ABCP: Asset Backet Ccommercial Paper

BCE: banque central européen

FED: banque central américain BCE: banque central européen

FT-SE: Indice boursier de Royaume-Uni

NHEMA: National Home Equity Mortgage Association.

N HUD: Département Of Housing and Urban Département (Ministère du logement et de l'urbanisme).

RMBS: Residantiel Mortegage Backed Security

SICAV: Société d'investissement à capital variable

SIV: Structured Investement Vehicles