le niveau d'équilibre des réserves internationales: cas de la CEMAC

PARTIE I :

MESURE ET TECHNIQUES D'EVALUATION DES RESERVES INTERNATIONALES DANS LE CAS DE LA CEMAC

Chapitre I- CONCEPTS ET MESURES DES RESERVES INTERNATIONALES

Dans ce chapitre, nous ferrons le point des concepts de base de l'évaluation du niveau d'équilibre des réserves internationales.

I-1 Définitions

Considérons deux opérateurs économiques. D'un côté, un acheteur résident d'un pays et de l'autre côté, un vendeur qui n'est pas résident du même pays que l'acheteur. Le vendeur qui possède des biens ou services désire pouvoir être payé en une monnaie qui est liquide et qu'il pourra facilement utiliser comme moyen de règlement dans d'autres transactions. Pour cela les deux opérateurs ne s'entendront sur la monnaie de paiement^11(*) que si celle-ci pourrait facilement être utilisée plus tard par le vendeur. D'autant plus qu'une monnaie n'a de pouvoir libératoire que dans le pays émetteur de cette monnaie.

La monnaie qui permet ainsi d'assurer la fonction de paiements entre nos deux opérateurs est considérée comme monnaie internationale si elle est reconnue comme monnaie convertible à l'échelle mondiale. Autrement dit, si les autres pays l'acceptent comme monnaie internationale. Si de plus, elle est acceptée comme telle par le pays émetteur de cette monnaie et enfin si elle est disponible en quantité suffisante^12(*). Selon MICHEL LELART^13(*), les liquidités internationales sont le total cumulé des réserves conservées par tous les pays.

Ainsi, on appelle réserves internationales toutes liquidités internationales (devises, or, DTS, compte ouvert par les résidents dans des pays autres que leurs pays de résidence etc.) détenues par les différents opérateurs résidents et la banque centrale d'un pays. Liquidités qui peuvent être converties en monnaie locale^14(*) et constitue une réserve de valeurs pour les opérateurs qui la détiennent.

Avant la conférence de 1976 tenu en Jamaïque, l'or était le seul bien considéré comme réserves internationales. Suite à la démonétisation de l'or, certaines monnaies ont accédée au statut de monnaie internationale. En 1969, les Droits de Tirage Spéciaux (DTS) ont été officiellement crées par le FMI et allouées à ses pays membres pour compléter les réserves officielles dont ils disposent déjà.

I-2 Composantes des réserves internationales15(*)

Les réserves internationales se présentent sous trois formes :

o La forme naturelle principalement constituée par l'or (qui joue la fonction d'avoirs de réserves), qui est évalué au cours officiel ou au cours du marché. Evalué en millions d'onces, l'or peut être converti en une autre monnaie pour satisfaire les besoins du pays. Le FMI exige un stock d'or aux banques centrales des Etats membres ;

o La forme institutionnelle : elle recouvre les différents comptes ouverts par la banque centrale, notamment ceux ouverts auprès du FMI. Elle contient également les DTS alloués par le FMI à chaque pays ;

o La forme nationale : elle concerne les devises détenues par les pays (hors DTS). Elle renferme également les différents dépôts à terme extérieurs, les titres émis par l'Etat et les bons du trésor^16(*).

Les comptes ouverts dans des pays par des non résidents ont l'avantage de n'être pas liés aux politiques de réglementation des pays d'origine des non résidents. En effet, l'ouverture d'un compte par une banque auprès d'une banque étrangère met cette dernière à l'abri des politiques monétaires notamment la constitution des réserves obligatoires. D'un autre côté, toute monnaie étrangère détenue à l'intérieur d'un pays par les résidents (devises) de ce pays constitue des réserves de change. Par conséquent des réserves internationales car ces devises seront utilisées pour d'autres transactions ou encore pour couvrir le déficit de la balance des paiements. Quant aux réserves de devise détenues par la banque centrale (réserves officielles), elles font aussi parti des réserves internationales d'un pays. Contrairement aux comptes ouverts à l'étranger, elles constituent le principal moyen d'action de la banque centrale pour réguler les fluctuations du taux de change.

Schéma 1: Composante des Réserves internationales

Réserves internationales	Réserve de change	Devise détenue par les résidents
		Réserves officielles
	Autres Réserves	Or
		Comptes créditeurs extérieurs
		DTS
		Créance sur le FMI

Source : l'auteur

Ainsi pour couvrir les déséquilibres de la balance des paiements, les banques centrales peuvent convertir les réserves internationales en monnaie locale ou en une autre monnaie qui va accroître l'accessibilité au marché des biens et services.

* ¹¹ Certains produits sont cependant libellés en dollar qui sera dans ce cas la monnaie de transaction. Cet exemple est retranscrit dans le but d'expliqué de façon globale les conditions primaires d'une monnaie internationale

* ¹² Pierre PATAT dans Monnaie, institutions financières et politique monétaires pages 388

* ¹³ Dans son ouvrage intitulé le système monétaire international, page 5-8

* ¹⁴ Voir les composantes des réserves internationales pour énumération.

* ¹⁵ DON ZERAH « la monnaie » page 40

* ¹⁶ M LELART « la système monétaire international » page 5-8