Synergie politique monétaire et politique de change pour une stabilité des prix en République Démocratique du Congo, de 2013 à 2022

(b) 1.2. Evolution du multiplicateur monétaire

Le multiplicateur monétaire est la théorie qui explique comment quel montant de crédit (masse monétaire) peut être distribué par les banques à partir de la base monétaire créée par la banque centrale.

Selon la théorie, l'expansion des crédits dans le système bancaire serait le multiple de la monnaie centrale. Ce qui veut dire que les banques peuvent accroître leurs crédits que si elles disposent de la monnaie centrale supplémentaire. Ces crédits engendrent de nouveaux dépôts se traduisant par un besoin de monnaie centrale, qui absorbent une fraction de la monnaie centrale dont disposaient les banques initialement (par exemple par le phénomène de « fuites » hors système bancaire).

Le processus se poursuit jusqu'à ce que les banques ne possèdent comme monnaie centrale excédentaire que le volume équivalent aux « fuites » sur leurs dépôts.^36(*)

Graphique 2 : Evolution du multiplicateur monétaire de 2013 à 2022

Source : Auteur à l'aide du tableau n°1.

Il est fort de constater qu'en République Démocratique du Congo, le multiplicateur monétaire est resté quasi stable pendant une longue période, en passant respectivement de 3,51 en 2013 à 3,63 en 2022. Soit une variation de 0,12 en valeur absolue. Il sied aussi de noter qu'à la lumière du graphique n°2 ci-dessus que durant la période de 2017 à 2020 le multiplicateur monétaire a été instable. Cette instabilité peut se justifier par des troubles prés et post électoraux et la crise sanitaire à corona virus.

(c) 1.3. Evolution des instruments de la politique monétaire

Il est question dans ce point de voir et d'analyser les différentes interventions de la BCC à travers son dispositif instrumental pour réguler l'offre de monnaie et lutter contre l'instabilité monétaire.

(d) 1.3.1. Taux directeur

Le principal taux directeur de la BCC est le taux de prêt à court terme. Il constitue un instrument important que dispose l'autorité monétaire pour lutter contre les chocs exogènes et endogènes. Sa diminution montre la volonté de la BCC a amélioré le coût de crédit et par conséquent a augmenté l'offre de monnaie. Son augmentation restreint le potentiel d'octroi de crédit des banques et par ricochet diminue l'offre de monnaie.

Tableau 2 : Evolution du Taux directeur et du taux d'inflation (officiels) de la BCC fin période de 2013 à 2022

Année	Taux directeur	Taux d'inflation	Taux d'intérêt réel
2013	2	1,08	0,92
2014	2	1,26	0,74
2015	2	1,6	0,40
2016	7	25,04	-18,04
2017	20	54,71	-34,71
2018	14	7,23	6,77
2019	9	4,59	4,41
2020	18,5	15,8	2,7
2021	7,5	5,3	2,2
2022	8,25	13,1	-4,85

Source : BCC, Rapports annuels, 2013-2022.

Durant la période sous étude, l'autorité monétaire a modifié sept fois le taux directeur. Il est passé de 2% entre 2013 et 2015 à 7% en 2016, 20% en 2017, 14% en 2018, 9% en 2019, 18,5% en 2020, 7,5% en 2021, et 8,25% en 2022.

Etant l'un des instruments les plus importants de la politique monétaire utilisée par la Banque Centrale du Congo (BCC) pour réguler l'inflation et l'activité économique dans le pays. Le taux directeur est le taux d'intérêt auquel les banques commerciales peuvent emprunter des fonds à la BCC.

En 2013, la Banque Centrale du Congo avait revu à la baisse le taux directeur à deux reprises de 4,0 % en 2012 à 3,0 % à fin février 2013 et au second semestre, le taux directeur avait baissé à 2,0 %ce qui constitue un niveau historique le plus bas. Il est resté constant jusqu'à 2016 où il était passé de 2,0 % à 7,0 %, et en 2017, le taux était passé de 7,0% à 20,0% suite à la volonté de contrer les tensions inflationnistes.

Ainsi, le taux de base était passé de 20,0% à 14,0%, le 28 juin 2018. Le même taux de base était passé de 14,0% à 9,0%, le 02 mai 2019. Cette baisse visait à alléger les conditions d'octroi des crédits, en vue de contribuer au financement de l'économie. Et en 2020, ce taux était réajusté à deux reprises pour le situer jusqu'à 18,5%.

En 2021, La Banque Centrale du Congo avait procédé à la révision à la baisse de son principal taux directeur, à quatre reprises, dont trois au premier semestre.Ensuite en 2022, le taux directeur de la Banque Centrale du Congo (BCC) était relevé de 7,5 à 8,25 %suite à la décision prise à l'issue de la réunion du Comité de politique monétaire.^37(*)

* ³⁶ MABI MULUMBA, Théories monétaires, notes de cours pour la première licence en économie, UPC/FAASE, p.70, 2009.

* ³⁷ Les rapports annuels de la BCC de 2013 à 2022.