Etude de la performance financière de la régie nationale des postes, 2000-2009

3.1.2. L'endettement

L'endettement constitue un des plus graves problèmes de la gestion des entreprises. Presque toutes les entreprises ont des dettes, et plus particulièrement à long terme, c'est- à- dire à plus d'un an, pour financer leurs investissements dans la mesure où généralement leurs capitaux propres ne suffisent pas à couvrir leurs besoins.

Bien que ces dettes constituent un ballon d'oxygène quand des difficultés de trésorerie se font sentir, il convient de souligner que ces dettes financières ne doivent pas dépasser certaines limites, par rapport aux capitaux propres. Le ratio d'endettement (Total dettes /Total actif) permet d'étudier ce problème. Ce ratio mesure la part que représentent toutes les dettes par rapport au total des actifs de l'entreprise (ou au total de ses ressources puisque l'actif du bilan est égal au passif). Plus ce ratio est élevé, plus l'entreprise est endettée. On estime qu'un ratio à plus de 80 % signifie que l'entreprise est très endettée.

La lecture inverse de ce ratio, soit Total actifs / Total dettes, mesure l'autonomie de l'entreprise. Toutefois, il est nécessaire de rester prudent sur la valorisation réelle des actifs. En effet, le contrôle de la vraisemblance des éléments d'actifs permet de corriger éventuellement leur valeur comptable pour les rapprocher de leur valeur économique. Ainsi, par exemple, une valorisation patrimoniale surestimée conduirait à surévaluer la solvabilité de l'entreprise.

3.1.3. Appréciations des capitaux propres et de l'endettement

Pour bien réaliser le travail d'appréciation des capitaux et de l'endettement, nous avons jugé bon de calculer d'une part le ratio de structure financière : Dettes/ Capitaux propres et le ratio d'endettement : Total dettes/Total actif d'autre part. L'interprétation de ces deux ratios va nous permettre d'exprimer notre opinion sur l'endettement de la RNP et le niveau des capitaux propres.

3.1.3 .1. Le ratio financier

Tableau N°25 : Evolution des ratios financiers^24(*)

Année	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
Dettes(1)	2924060621	1016324406	1164631040	664862355	5489640516	994052789	5577602448	2113208295	11338151534	16142167161
C.Pr(2)	29591585	148698378	167544552	240657084	432443567	253753148	434212606	2113208295	2485757471	5460008742
R.F (1/2)	98.8	6.8	6.9	2.7	12.6	3.9	12.8	3.4	4.5	2.9

Dans le tableau ci-dessus le ratio financier montre que les dettes sont considérables par rapport aux capitaux propres .Un endettement vertigineux est enregistré en 2000 .Cela est traduit par un ratio financier le plus élevé (98.8) .Nous allons illustrer cela par le graphique suivant :

Graphique 4: Evolution des dettes et des capitaux propres

Sur ce graphique, il est évident que les capitaux propres sont insuffisants par rapport aux dettes. Cela montre qu'une crise de solvabilité a toujours plané sur la RNP au cours de la période considérée.

N.B. Nous n'avons pas mis les ratios sur ce graphique car leurs valeurs sont trop petites par rapport à celles des dettes et des capitaux propres. Il faut aussi noter que nous n'avons pas mis toutes les valeurs (dettes et capitaux propres) sur le graphique et cela pour éviter de surcharger le graphique.

* ²⁴ Tableau de synthèse des ratios financiers pour la période 2000-2009