3-4- Conclusion
L'objet de ce chapitre était de présenter les
divers aspects relatifs à la détermination du taux de change
réel et la fonction d'offre des exportations. Même si la
théorie de la parité des pouvoirs d'achat constitue une
référence utile à long terme pour les taux de change
nominaux, nous avons mis en avant ses inconvénients lorsque, l'on
raisonne en terme de taux de change réel. En particulier, cette
théorie, postulant la constance ou la stationnarité du taux de
change réel, fait abstraction de toute considération
d'équilibre macroéconomique. Elle ne permet pas de relier le taux
de change réel à la situation économique d'un pays et en
particulier à sa position extérieure.
Nous considérons dans cette étude, le TCR qui
se définit comme le rapport du prix intérieur des biens
échangeables sur les prix des non échangeables (PE /
PN). Il est déterminé par les variables telles que les
termes de l'échange, la politique commerciale, la consommation publique,
les flux des capitaux, le taux de change nominal, le crédit
intérieur à l'économie, les politiques monétaires
et fiscales.
Pour déterminer le TCRE, nous utilisons l'approche
FEER (Fundamental Equilibrium Exchange Rate) de Williamson, 1994. Elle
spécifie l'évolution du TCR comme une fonction des variables
fondamentales de l'économie. Elle estime la sensibilité du TCR
aux variations de ces variables fondamentales. Le TCRE dans ce cas s'obtient en
retenant uniquement les composantes durables des chocs aux variables
fondamentales. Ce dernier présente comme avantage de tenir compte de
l'intégration économique croissante en accordant un rôle
majeur aux interdépendances entre les pays. Ce modèle retient
également de façon explicite l'équilibre interne dans la
détermination des taux de change d'équilibre.
S'agissant du modèle d'offre des exportations, nous
retenons que les principales variables explicatives considérées
comme ayant une influence sur le modèle des exportations sont la demande
mondiale, les marges de capacité de l'économie
considérée, la compétitivité des produits
exportés, le taux de change réel et le revenu de ses partenaires
commerciaux.
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