Figure
1 : Evolution de l'inflation comparée à la croissance
économique (en %)
Auteur à partir des données des rapports annuels
et trimestriels de la BRB
Par le graphique ci-dessus, on remarque qu'au cours de la
période de 1980 à 1992, il existe une faible corrélation
positive entre l'inflation et la croissance économique, avec
néanmoins une tendance volatile. Le taux d'inflation moyen
observé était inférieur à 10%.
Par contre, la période allant de 1993 à 1997 est
caractérisée par une forte inflation de l'ordre de 26% en 1996 et
de 32% en 1997. Cette même période est marquée par une
décroissance économique avec des taux négatifs. Ainsi,
cette période dégage une relation négative entre ces deux
variables. La cause à tout cela peut être la crise sociale
déclenchée en 1993 dont les effets néfastes en
matière d'inflation se sont accrus en 1996 avec l'embargo qui a
obligé les autorités à recourir sans doute au financement
monétaire des déficits budgétaires.
L'année 1998, quant à elle, affiche une relation
positive entre l'inflation et la croissance économique. Ceci pourrait
être expliqué par la baisse de la demande des produits
alimentaires occasionnée par la grande production et la suppression de
l'embargo.
Enfin, on soupçonne une absence de relation entre les
deux variables pour la période de 1999 à 2015. On constate une
forte volatilité de l'inflation dans les années 2008 et 2012. La
cause de cette flambée des prix peut être expliquée, d'une
part par une sècheresse qui a secoué le pays et par la crise
financière mondiale et, d'autre part, par l'augmentation des taxes sur
les produits agricoles importés et la mauvaise production due aux
changements climatiques. Ainsi, la baisse de l'offre des produits alimentaires
a entrainé un déséquilibre entre l'offre et la demande.
Toutefois, durant la période sous étude, le taux
directeur n'affiche aucune relation directement visible avec les variables
faisant partie à la règle de Taylor. Cependant, la confirmation
ou infirmation de cette hypothèse nécessite une investigation
empirique.
II.2.2. Evolution comparative
des variables-instrument de la politique monétaire
Etant donné que la masse monétaire constitue un
outil d'action des autorités monétaires, le but ultime de cette
analyse est d'évaluer d'une part, la relation qui pourrait exister
directement entre le taux directeur et le taux d'inflation, et d'autre part,
indirectement à travers l'effet du taux d'escompte sur la croissance de
la masse monétaire.
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