Les ratings financiers et l'inflation

IV.3 Analyse de l'information des sites des agences S&P ,Moody's, Fitch

La disponibilité des notes est différente selon les instruments. Le rating d'entreprise est beaucoup plus facile d'accès auprès du site S&P que dans les autres agences.

Au contraire, l'information sur les différents instruments est plus facilement accessible auprès des sites Moodys et Fitch. On y retrouve des tableaux regroupant l'ensemble des dettes des sociétés notées.

Cette brève analyse conduit à conclure à une certaine complémentarité dans l'analyse de sociétés notées par ces différentes agences.

IV.4 « Rating Split »

Le terme de « rating split » est utilisé quand des différences de rating sont constatées entre les agences dominantes. Ces différences de note sont issues des différences dans les critères utilisés dans l'évaluation des instruments ou plus simplement à des différences de pondérations au sein des éléments sélectionnés.

Un travail^13(*) sur les obligations communales, intitulé  «Testing the differences between the determinants of Moodys and Standard and Poors ratings: An Application of smooth simulated maximum likelihood estimation», indique que les différences de rating résultent de pondérations différentes accordées aux critères d'évaluation.

L'évaluation des dettes par les ratings est considérée comme n'étant pas ancrée à une théorie économique particulière. C'est ainsi que la sélection des variables serait le fruit de données comptables dans un premier temps. Ensuite, dans le cas de développement des entreprises concernées, les différents modèles économiques peuvent jouer un rôle prépondérant dans l'évaluation des émissions de ces entreprises. Cette deuxième partie serait un argument pour l'explication des scandales qui ont secoué les marchés financiers ces dernières années. D'abord, on peut constater que ces scandales concernent des sociétés importantes dans l'utilisation des technologies comme WorldCom ou Vivendi Universal et certainement Enron.

IV.5 Les problèmes rencontrés

Les problèmes de sociétés telles que celles citées ci-dessus ont conduit les marchés financiers dans une incertitude car des problèmes comptables ont de nouveau fait leur apparition.

Etant donné que la comptabilité est l'outil essentiel dans l'évaluation d'une société, tout le système d'évaluation des actifs à été perturbé, ce qui affecte également les agences de rating. Néanmoins leur rôle dans cette panique n'a pas été neutre, étant donné que quelques jours avant l'annonce des problèmes, ces sociétés ont subi une chute importante de leur rating. A ce moment, la question était de savoir si les agences avaient entraîné les marchés dans une crise. Mais avec le recul, d'autres questions sont survenues, c'est-à-dire que les agences connaissaient les problèmes mais que leurs décisions étaient altérées par la connaissance d'enquêtes sur la gestion des ces entreprises par les autorités de contrôle. C'est ainsi qu'un certain type de conflit d'intérêts apparaît. Celui-ci ne met pas en doute la capacité d'analyse des agences mais a un effet sur la réputation d'indépendance de celles-ci.

* ¹³ Moon, Choon Geol and Janet G. Stotsky, Journal of Applied Econometrics, 8:1, 1993, p. 51-69.